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有媒體報道稱，央行打算按專業(yè)分類成立外匯儲備投資基金,，包括能源基金,、貴金屬基金等，也在研究成立外匯平準(zhǔn)基金的建議,。
央行公布的今年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示,，截至3月末，國家外匯儲備余額為30447億美元,，同比增長24.4%,，外匯儲備余額已占全球外儲的三分之一。同時,，外匯儲備從首次突破2萬億美元到突破3萬億美元僅僅用了不到一年的時間,。
“外匯儲備已經(jīng)超過了我國需要的合理水平，外匯積累過多,，導(dǎo)致市場流動性過多,，也增加了央行對沖工作的壓力。國務(wù)院也已經(jīng)提出來要減少外匯儲備的過度積累,，對于已經(jīng)積累的部分一定要管好,，其中一條就是要多樣化�,！毖胄行虚L周小川4月中旬發(fā)表的這番言論引起了業(yè)界的討論,。
筆者從相關(guān)人士處獲悉，有關(guān)部門確實在做工作,，但進(jìn)展到何種程度尚難知曉,。但從現(xiàn)在的情況看，外儲分流不僅是保值增值的需要,，更是增強(qiáng)貨幣政策主動性的需要,。
外儲的資金安全肯定是排在首位的。因此，外儲資金一定要用好,。但從現(xiàn)在的形勢看,，傳統(tǒng)的外匯資產(chǎn)投資于外幣債券的模式存在一定的風(fēng)險，需要作出改變,。改變的方法就是外儲投資的多樣化,，或者叫分流，即從傳統(tǒng)的投資模式中分流出一部分用于專項投資,。比如向中投公司加大注資力度,，或按專業(yè)分類成立外匯儲備投資基金，包括能源基金,、貴金屬基金等,，也可成立外匯平準(zhǔn)基金。
中投公司的資本金來自國家的外匯儲備,。在投資結(jié)構(gòu)安排上,，中投公司以少數(shù)股權(quán)投資為主，不尋求通過投資控制企業(yè)或行業(yè),。中投公司成立三年總資本回報率為6.8%,，2009年全球投資組合回報率更是高達(dá)11.7%。中投公司取得這樣的成績?yōu)橥鈨Y金分流的可行性作出了很好的注解,。
外儲的快速增長及投資渠道的單一從結(jié)構(gòu)上消弱了宏觀調(diào)控的效果,，也部分沖抵了貨幣政策的主動性。所以,，外儲資金分流也是增強(qiáng)貨幣政策主動性實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的重大舉措,。
“要徹底切斷基礎(chǔ)貨幣和外匯儲備之間的聯(lián)動關(guān)系，恢復(fù)央行貨幣政策的主動性,�,！毖胄袕V州分行副行長徐諾金年初撰文指出，央行可運(yùn)用外匯平準(zhǔn)基金在外匯市場上買賣外匯來調(diào)節(jié)供求,，使匯率在目標(biāo)范圍內(nèi)波動,。
外匯儲備增加形成的基礎(chǔ)貨幣投放，對央行回收流動性抗通脹的政策會造成一定的干擾,。盡管央行可以通過發(fā)行央票,、提高存款準(zhǔn)備金率等措施來沖銷其影響，但這些沖銷措施的實施有一定困難和成本,。況且,，在我國現(xiàn)行結(jié)售匯體制下，央行負(fù)有無限度對外匯資金回購的責(zé)任,。因此,，隨著外匯儲備的增長,，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了宏觀調(diào)控的效力,，還從結(jié)構(gòu)上削弱了宏觀調(diào)控的效果,。
因此，無論是從外儲保值增值的需要出發(fā),，還是從增強(qiáng)宏觀調(diào)控的有效性看,，外儲分流都是一件很急迫的事情了。外儲的資產(chǎn)形態(tài)可以是外幣債券,、銀行存款,、現(xiàn)金、股權(quán),、基金等,，但前提是保證資產(chǎn)的安全。
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