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近期通脹高企似乎是輸入性因素推動的,。但實證研究表明,，很多情況下進口原材料價格上漲,，國內下游制成品價格卻保持相對穩(wěn)定,。比如過去幾年,，石油價格從20美元/桶上漲到100多美元/桶,，可下游塑料制品價格卻沒有同步上漲；鐵礦石價格上漲了幾倍,，可汽車價格還在下跌……原材料價格上漲在傳導到CPI之前要過四道關：原材料成本價格傳導系數,；企業(yè)勞動生產率提高；生產企業(yè)利潤彈性,；流通環(huán)節(jié)利潤彈性,。原材料成本可以分攤到整個產業(yè)鏈上的不同生產環(huán)節(jié)企業(yè)共同消化，這也是上游大宗商品漲價,、下游產品價格相對穩(wěn)定的原因所在,。
此外，貨幣對物價的影響在一定程度上也被高估,。當前中國M2過高,，很多人都說是基礎貨幣投放過多，而沒有人認為這是中國經濟活躍的良好表現,。M2的主要構成是存款,，而這些存款并非是真正的居民和企業(yè)的原始存款，更多的是貸款轉為存款而成的“派生存款”,。中國M2高說明中國貸款活躍,，而貸款活躍則是經濟向好的直接表現，這與貨幣發(fā)行的關系不大,。一個經濟體如果其投資不活躍,，貨幣乘數過小，即使發(fā)行多少的貨幣,，其M2都上不去,。
當然中國M2過大還有其他的一些原因，比如不同國家對M2的定義不同,，統(tǒng)計口徑不同,。M2與一個國家的融資方式有很大的關系，如果是直接融資為主,，則M2數據較�,。蝗绻情g接融資,，則M2數據較大,。
被忽視的地租級差化的過程是造成通脹的主要因素之一。中國用十幾年的時間要完成發(fā)達國家?guī)装倌瓴磐瓿傻倪^程。在中國地租級差化的過程中,，包含著兩個重大轉變,，其一是從無地租到有地租，其次是平等地租向級差地租轉變,，這兩個因素都大大推高了通脹,。
中國近年的房地產泡沫化就是放大了這一因素。中國GDP七八年才翻一番,，而房價從1997年以來已經翻了數倍,，這對通脹將是多大的沖擊力。當然房價的上漲與地租的上漲并非同步,，主要表現為房價上漲快,，房租上漲慢。
在經典的通脹理論中,，并沒有地租性通脹的概念,。因為發(fā)達國家的城市化進程非常慢，地租性通脹不會成為西方發(fā)達國家通脹的主要根源,。而中國的情況正好完全相反,，地租級差是中國通脹的主要原因。
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