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最近的雙匯門事件給重倉雙匯的基金帶來的損失以及流動性風(fēng)險開始逐漸為投資者所知曉,，但基金的這次流動性風(fēng)險在中國基金業(yè)的發(fā)展上不是第一次,。2005年的貨幣市場基金以及2008年由于某些股票長期停牌都給基金業(yè)帶來了不小的沖擊,，所幸的是監(jiān)管部門及時發(fā)現(xiàn)了相關(guān)問題并采取措施使得這些危機的處理安然度過,，很可惜的是近年來一些基金過度追求收益率而忽視了流動性風(fēng)險，雙匯門事件給基金業(yè)敲響了警鐘,。
基金的流動性可以簡單地理解為基金的變現(xiàn)能力,。由于開放式基金必須應(yīng)對客戶的日常申購、贖回,，所以保持投資標(biāo)的充分的流動性非常重要,。有很多技術(shù)指標(biāo)可以精確地衡量基金的流動性，但一般投資者可以通過一些更簡單的數(shù)據(jù)例如重倉股占凈值的比例,，和占流通股的比例等來判斷,。這三次危機發(fā)生的背景不完全相同，但基本上都和基金管理人片面追求規(guī)模業(yè)績，忽視流動性管理相關(guān),。
2005年的貨幣市場危機是由于部分基金管理人為拼收益而采取了一些違規(guī)的手段造成了貨幣市場基金凈值的虛高,，客戶要贖回時卻發(fā)現(xiàn)基金資產(chǎn)變現(xiàn)時無法實現(xiàn)那么高的收益率；2008年則是由于一些股票長期停牌加上市場急劇下跌,，同樣導(dǎo)致了基金凈值的虛高,，一些采取集中持股策略的基金卻一不小心踩上地雷，當(dāng)時某些基金單只股票的持倉最后甚至遠遠超過了基金凈值的10%,。在這兩次事件中，監(jiān)管部門都采取了及時的措施對基金的運作進行了規(guī)范,，并通過對估值辦法的調(diào)整避免基金凈值虛高的情況,，最終，基金公司得以安然度過了危機,。
遺憾的是不少基金公司并沒有從這兩次危機中吸取足夠的教訓(xùn),，最近一兩年，隨著投資者對基金業(yè)績關(guān)注度的提高,，許多基金經(jīng)理一味地追求業(yè)績而忽視了有效的風(fēng)險控制,。去年一年中小盤股票的良好表現(xiàn)很大程度上源自基金的參與，而一旦市場環(huán)境發(fā)生變化或者上市公司發(fā)生變化,，這些中小盤股票流動性差的特點就會顯現(xiàn)得淋漓盡致,，加之許多基金在一些股票上都是抱團取暖，個別公司的風(fēng)險可能會釀成全行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險,。
投資界有句名言：“可能發(fā)生的就一定會發(fā)生”,，基金的流動性風(fēng)險絕不只存在于教科書上。
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