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今年一季度,，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)不改,。不過(guò)在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，上市公司所面臨的現(xiàn)金流問(wèn)題卻異常突出,。已披露2011年一季報(bào)的338家上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁祪H為-364.69億元,，而2010年同期則為-42.76億元,。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的大幅下降無(wú)疑使業(yè)績(jī)的含金量大打折扣。
統(tǒng)計(jì)來(lái)看,，已公布2011年一季報(bào)的338家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.24%,，共有249家公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中有118家公司的凈利潤(rùn)增幅在50%以上,。與此形成鮮明對(duì)照的是,，這些公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流并未隨著業(yè)績(jī)而出現(xiàn)增長(zhǎng)。338家公司中有197家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比下滑,，共200家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)值,。顯然，與凈利潤(rùn)顯示出的紙上富貴相比,，很多公司并沒(méi)有太多真金白銀流入,。
在現(xiàn)金流量表的三大類別中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁颠@一指標(biāo)較為重要,。尤其是當(dāng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁甸L(zhǎng)期明顯低于凈利潤(rùn)時(shí),，業(yè)內(nèi)常常將其視作企業(yè)的預(yù)警信號(hào),。通常情況下，銷售回款速度下降和企業(yè)存貨增長(zhǎng)等因素都會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流,。同時(shí),，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、購(gòu)買商品,、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下降,。總體來(lái)看,，如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁甸L(zhǎng)期明顯低于凈利潤(rùn)或長(zhǎng)期為負(fù)數(shù)時(shí),，就需要引起重視，特別是那些已經(jīng)高資產(chǎn)負(fù)債率再伴有負(fù)現(xiàn)金流的公司,。
從已披露的一季報(bào)來(lái)看,，249家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司中，有139家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出現(xiàn)下降,，145家公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù),。超日太陽(yáng)（002506）在凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.64倍的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁祬s大幅下降了62.75倍,，僅為-8.89億元,。公司表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降主要系產(chǎn)能擴(kuò)大,，采購(gòu)及預(yù)付原材料增加,、支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金較上年同期增加以及延長(zhǎng)了賒銷期限、應(yīng)收賬款增加所致,。此外,，還有16家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)100%的公司現(xiàn)金流卻下滑100%以上。
值得注意的是,，在一季度資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的40家非金融類公司中,，有24家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁禐樨?fù)，其中有7家為ST公司,。對(duì)于那些高資產(chǎn)負(fù)債率并且現(xiàn)金流長(zhǎng)期為負(fù)的上市公司而言,，入不敷出的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀很有可能導(dǎo)致未來(lái)業(yè)績(jī)虧損,。
事實(shí)上,，企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中“一手交錢一手交貨”的情形并不多，大部分都是先交貨,、后付款,，由此就帶來(lái)利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表上記錄時(shí)間的差異。顯然,，在關(guān)注企業(yè)利潤(rùn)的同時(shí),，現(xiàn)金流量情況更需留意,，畢竟“拿到手”的現(xiàn)金才是企業(yè)最終的真正盈利。相比資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表而言,，現(xiàn)金流量表進(jìn)行人為修飾的難度更大,，因此更能從本質(zhì)上反映出企業(yè)的資金情況和創(chuàng)造價(jià)值的真實(shí)能力。
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