金磚五國在三亞峰會期間簽署了金融合作框架協(xié)議,，力推本幣結(jié)算,。雖然這只是個初步框架,，很多方面需要完善。但如能盡快推進(jìn)實(shí)施,，對促進(jìn)各國的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對改革國際貨幣體系,，防止全球金融危機(jī),，都是重大進(jìn)步。
推動本幣結(jié)算,，就是雙邊貿(mào)易中,，原則上使用出口國貨幣清算結(jié)算，以雙邊貿(mào)易額所需貨幣作為匯率定價基礎(chǔ),，也就是以能夠提供給對方的實(shí)際商品購買力,，作為對方儲備出口國貨幣基礎(chǔ)。實(shí)際上,，這是目前發(fā)達(dá)國家之間的貿(mào)易原則：出口國可以選擇以對方貨幣計價,。
筆者以為，這是貿(mào)易金融與虛擬金融分離的國際貨幣體系的改革之路,，可能會創(chuàng)新人民幣國際化的思路,，使人民幣國際化進(jìn)程更加清晰。
有數(shù)據(jù)顯示,，有60%的美元在海外流通,，或以儲備形式為其他各國持有。原則上,，這些在海外流通的美元,，應(yīng)該對應(yīng)60%的美國商品購買力,。但一系列非常復(fù)雜的原因，尤其美國許多不合理的貿(mào)易保護(hù)主義規(guī)則,，如禁售所謂危害國家安全的科技產(chǎn)品等等,，使海外流通的美元無法成為美國商品的購買力，作為外匯儲備的美元,，不能完全實(shí)現(xiàn)其等值的購買力,，而美元則因此獲取巨額鑄幣稅。
實(shí)際上,，布雷頓森林體系解體,，就意味著美國發(fā)放的美元已沒有真實(shí)的購買力對應(yīng)。只是作為全球貿(mào)易的清算和結(jié)算貨幣,，各國都把美元作為儲備貨幣與其他國家達(dá)成商品貿(mào)易,。這給世界一個假象：美元是有價值的，實(shí)際上,，這是用他國商品轉(zhuǎn)移了美元購買力,。而且這也無非是把甲國美元儲備購買力轉(zhuǎn)移到乙國，并不意味著購買美國商品的美元購買力最終消失,。如果這些“國際美元”集體行動,，要求美國兌現(xiàn)購買力，美國完全可能遭遇破產(chǎn)命運(yùn),。
如此尖銳的利益沖突之所以沒有發(fā)生,，是因為金融市場“投資性”產(chǎn)品的虛擬價值，成了美元商品購買力的替代品,，這疏導(dǎo)了巨額美元購買力,，成功緩解了這一矛盾。當(dāng)金融衍生品從防范風(fēng)險的工具搖身變成為“投資”工具時,，通過對華爾街“創(chuàng)新”的“金融產(chǎn)品”的投資,，“國際美元”重新流回美國，資本賬戶順差平衡了美國的國際收支,。金融產(chǎn)品虛擬的價值,，遂取代了美元的商品購買力。亞洲美元,，石油美元的實(shí)際購買力的商品屬性和價值,，成功地被冠以“投資性”的金融證券產(chǎn)品的虛擬價值模糊了。
金融市場在捍衛(wèi)美元本位體制中的舉足輕重的作用,，在于它綜合了獲取鑄幣稅巨大利潤后釋放出去的美元購買力,，把美元的商品屬性變成了金融資本的屬性，引導(dǎo)“全球美元”重新評估所持美元儲備的價值,，避免了缺失的美元的商品屬性可能引發(fā)對美元的信任危機(jī),。
這次危機(jī)還證明,，在美元本位的框架下，美國國債也“承擔(dān)”了美元商品購買力的替代職能,，成為眾多金融證券“投資品”的“最后替代品”,。但這也是美元本位的最后防線,。喪失了真實(shí)購買力的各國美元儲備,，最后都不得不成為美國金融產(chǎn)品和美國國債的“投資人”，被迫成為美元本位最大的維護(hù)者,。
在金融全球化的大格局下,，美元貶值、全球通脹也是美元購買力的出路,。隨著美元貶值和全球通脹,，美元部分購買力就隨之消失了。這一幕反復(fù)重演,，近期國際大宗商品市場的過剩美元正在再次制造這樣的危險,。
世人越來越清楚，美元本位是危機(jī)的根源,。亞洲貨幣互助基金,，南美洲各國的貿(mào)易結(jié)算貨幣協(xié)議等區(qū)域性的防御體隨之開始發(fā)展。人民幣國際化也在加速,。
建設(shè)與人民幣國際地位相適應(yīng)的上海國際金融中心的提法,，似乎是人民幣的國際化進(jìn)程，與美元本位借助華爾街的思路一脈相承,。如果是這樣,，那可以預(yù)期，上海國際金融中心或?qū)⒔ㄔO(shè)一個“金融產(chǎn)品”交易中心,，建立一個虛擬經(jīng)濟(jì)交易平臺,，吸納“過剩人民幣購買力”。這有幾個問題要特別注意,。
首先,，美國經(jīng)濟(jì)名義GDP占世界經(jīng)濟(jì)總量的25%，中國經(jīng)濟(jì)的名義GDP占世界經(jīng)濟(jì)總量的7%,。美國經(jīng)濟(jì)尚不能支持其發(fā)出貨幣的購買力,，中國的難度更大。所以借助其他方式,，釋放購買力壓力在所難免,。
其次，如果人民幣國際化按“美元方式”借助金融產(chǎn)品平衡購買力矛盾,，要制定嚴(yán)格的法律法規(guī),，防止中國市場成為國外金融產(chǎn)品特別是那些“有毒產(chǎn)品”的“傾銷”地,，最終引發(fā)中國金融市場的危機(jī)。
第三,，必須直接用人民幣交易,。也就是說，參與中國金融市場的機(jī)構(gòu)所在國必須把人民幣作為其本國外匯儲備,。否則,，有違人民幣成為國際儲備貨幣的初衷，而中國的金融市場完全可能變成維護(hù)美元本位所必需平衡的虛擬購買力的海外基地,。當(dāng)然,，如果美國不愿接受人民幣作為儲備貨幣，美國的金融機(jī)構(gòu)就不能參與中國金融市場的交易,。
第四,，人民幣國際化進(jìn)程采取美元模式的風(fēng)險很大。金融市場不能超前于人民幣國際化程度,，否則,，出了問題，市場可能迅速拋出人民幣資產(chǎn),，換成美元大規(guī)模流出中國,，引發(fā)金融危機(jī)。
最關(guān)鍵的是,，人民幣加速國際化,，是為了應(yīng)對不合理的美元本位的國際貨幣體系帶來的危機(jī)，人民幣國際化若還要走美元本位的老路,，以你之盾去抵擋你之矛,，可能強(qiáng)化美元本位。經(jīng)過此次危機(jī),，國際市場是否會接受這種方式,，也有很大不確定因素。
因此,，筆者以為,，與其如此如履薄冰地按照“美元”模式爭取人民幣國際化，不如另辟途徑,。如能推動貿(mào)易金融與虛擬金融分離的國際金融體系,，可能更安全，更有利于全球的共同發(fā)展,。
分離實(shí)體貿(mào)易金融與虛擬金融,，就能避開主權(quán)貨幣作為國際儲備貨幣，卻要以本國經(jīng)濟(jì)形勢變化制定貨幣政策的巨大不合理性；也能避開主權(quán)儲備貨幣因自身原因引發(fā)貶值升值而帶來別國外匯儲備資產(chǎn)損失,；避開金融資本扭曲商品價格再扭曲匯率的巨大風(fēng)險,；避開了為支持主權(quán)貨幣扭曲金融市場發(fā)展而釀成全球金融危機(jī)的可能后果。這個想法,，與胡總書記提出的多元化國際儲備貨幣體系的思想是一致的,。