如果貿(mào)易平衡是匯率的決定性因素,，那么人民幣已經(jīng)被高估了,。有人問，中國的貿(mào)易順差不是還有1831億美元,？尚未實現(xiàn)“零順差”,？但我看到的情況是,，中國加工貿(mào)易所創(chuàng)造的順差3229億美元,，如果剔除這筆因加工貿(mào)易順差，真正反應(yīng)中國貿(mào)易實力的貿(mào)易,，不是順差,，而是逆差1400億美元。
尤其是一般貿(mào)易,，繼2009年出現(xiàn)近50億美元逆差之后,，2010年驟然攀升9.5倍,，達(dá)472億美元,。所以，人民幣沒有繼續(xù)升值的理由,。甚至應(yīng)當(dāng)適度貶值,，也就是說,，人民幣已經(jīng)被實際高估,。
我們必須意識到，計算貿(mào)易平衡必須“剔除加工貿(mào)易”,。因為，加工貿(mào)易的順差是加工費用的體現(xiàn),，加工費不可能是“零”,，更不可能是“負(fù)值”，所以加工貿(mào)易必然是順差,，而不可能出現(xiàn)“平衡”,，更不可能出現(xiàn)逆差,。
另外,，加工貿(mào)易所生產(chǎn)的商品，那是為別人代加工的商品,，是別人的商品,，而不是中國的商品。如果把這筆商品算到中國頭上，就好比“保姆幫別人養(yǎng)孩子,，結(jié)果這個孩子要算保姆的生育指標(biāo)”,。這不是合理不合理的問題，而是荒唐,。
現(xiàn)在就是這樣,，中國也許正在犯一個錯誤——用一般貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易等方面的逆差對沖加工貿(mào)易順差，以此達(dá)到所謂的“貿(mào)易平衡”,，并以此評估人民幣匯率的高低,。如果當(dāng)真如此，那是一個嚴(yán)重的錯誤,。這就好比是：要幫別人養(yǎng)孩子,，得先把自己的孩子摔死，否則就是“超生”——不平衡,。
這個道理實在太荒謬了,。憑什么幫別人養(yǎng)還孩子的保姆不能有自己的孩子？中國需要加工貿(mào)易,，同時也需要一般貿(mào)易平衡,，而不是逆差。但遺憾的是,，中國一些學(xué)者大肆迎合美國人的荒謬“理論”,，竭力推銷錯誤的“貿(mào)易平衡理念”，如果中國政府真得接受了這樣的觀點,，后果十分嚴(yán)重,。
第一，
人民幣嚴(yán)重高估,。一般人只看到人民幣高估對影響出口,，其實沒那么簡單。人民幣高估意味著一系列“貨幣條件的過度嚴(yán)苛”,，比如市場流動性過于緊張,，與世界各國比較，中國的利率水平過高等等,。這些嚴(yán)苛的貨幣條件,，會使中國實體經(jīng)濟受到嚴(yán)厲壓制,。
第二，
把中國經(jīng)濟從“出口依賴”的這個極端,，引向“進(jìn)口依賴”的另一個極端,。
我們總說我們要擺脫出口依賴，這只是一廂情愿，因為世界已經(jīng)形成了對“中國制造”的進(jìn)口依賴,。這是一個相互依存的世界,，不是中國單方面想怎樣就可以怎樣的。美國人不是不懂這個道理,，但他們是在攪和,，并通過攪和像中國討要利益。而我們中國不能上當(dāng),。
我們應(yīng)當(dāng)看到,，短時期之內(nèi)，中國加工貿(mào)易依然會保持相當(dāng)大的經(jīng)濟比重,，加工貿(mào)易的順差將長期存在,。如果我們非要用一般貿(mào)易逆差對沖加工貿(mào)易逆差，那中國將同時形成進(jìn)口依賴,。那是,，中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是優(yōu)化了？還是惡化了,？我想,，是后者。
需要解決的另一個問題是：加工貿(mào)易順差對增加中國的外匯儲備,，中國需要加強對外購買,，但與人民幣匯率無關(guān)。其實,，在美元不斷貶值,，國際市場商品加個不斷上漲的前提下，中國外匯儲備的增加,，但中國外匯儲備的購買力并未同步增加,。如果中央銀行有興趣，合算一下中國外匯儲備實際購買力的增長情況,，恐怕我們會轉(zhuǎn)換對中國外匯儲備增加的認(rèn)知,。
盡管12月份貿(mào)易額巨大，甚至創(chuàng)出歷史新高,，但外貿(mào)順差大幅減少,，130.8億美元，由此增加的外匯占款不到1000億元人民幣,，加上當(dāng)月的FDI和誤差項,，估計12月份的外匯占款最多1800億元，比去年11月份減少40%,。說明,，外匯占款向市場提供的流動性在大幅減少,。這也是近8周以來，銀行系統(tǒng)內(nèi)部流動性高度緊張,、而央行不斷通過債券市場,、通過央票到期向市場注入流動性的關(guān)鍵原因，也是12月底加息的關(guān)鍵原因,。