�,。玻埃埃改甑�,，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī),，防止國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，我國(guó)政府審時(shí)度勢(shì),，宏觀調(diào)控及時(shí)轉(zhuǎn)向，明確提出“保增長(zhǎng)”,，全面實(shí)施一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,。如今，兩年時(shí)間已過(guò),，４萬(wàn)億元投資計(jì)劃大致完成,，目前有必要對(duì)此輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)。
宏觀經(jīng)濟(jì)增速明顯回升,。從２００７年第３季度開(kāi)始,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了新一輪下行區(qū)間，到２００９年第１季度,，已連續(xù)７個(gè)季度回落,，ＧＤＰ增長(zhǎng)率跌至６．２％，不僅低于２００７年,、２００８年的增長(zhǎng)率,，還低于１９７９—２００９年平均每年增長(zhǎng)９．９％的水平。之后在一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策“組合拳”的刺激下,，經(jīng)濟(jì)增速逐季回升,，２００９年第２—４季度增速分別為７．９％、９．１％,、１０．７％,，全年為８．７％。２０１０年前三季度增速為１０．６％,，回到２００８年初的水平,。
國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)逐步加快。投資需求方面,，２００９年前４個(gè)月新開(kāi)工項(xiàng)目投資出現(xiàn)“井噴”式增長(zhǎng),，之后雖然有所回落，但２００９年全社會(huì)投資增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁,，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)３０．１％,，達(dá)到歷史最高點(diǎn),。２０１０年，盡管國(guó)家對(duì)投資增速有意進(jìn)行壓縮和控制,，但１—１１月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)２４．９％,，接近２００８年全年水平。同時(shí),，投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,，國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)和支持的農(nóng)業(yè)和教育、衛(wèi)生,、社會(huì)保障,、文化等民生工程投資同比均有大幅增長(zhǎng)。
消費(fèi)需求方面,，政府實(shí)施的家電下鄉(xiāng),、汽車下鄉(xiāng)、家電汽車以舊換新,、房地產(chǎn)刺激政策等消費(fèi)補(bǔ)貼作用明顯,，２００９年社會(huì)消費(fèi)品零售總額１２５３４３億元，同比增長(zhǎng)１５．５％,。２０１０年１—１１月社會(huì)消費(fèi)品零售總額１３９２２４億元,，同比增長(zhǎng)１８．４％，超過(guò)２００９年全年水平２．９個(gè)百分點(diǎn),。
出口需求方面,，雖然２００９年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值比２００８年下降１３．９％，但從當(dāng)年１２月份起,，外貿(mào)進(jìn)出口就大幅增長(zhǎng),。２０１０年繼續(xù)延續(xù)了這個(gè)態(tài)勢(shì)，１—１１月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值２６７７２．８億美元,，同比增長(zhǎng)３６．３％,，處于一個(gè)較高水平。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變得到進(jìn)一步推進(jìn),，政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。２００９年以來(lái),，我國(guó)宏觀調(diào)控政策堅(jiān)持把加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變作為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的主攻方向,，國(guó)家制訂了重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和振興規(guī)劃，出臺(tái)了控制總量,、淘汰落后,、兼并重組、自主創(chuàng)新等一系列推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策措施,。同時(shí),，實(shí)施了加強(qiáng)自主創(chuàng)新和促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，淘汰落后產(chǎn)能，加強(qiáng)節(jié)能減排等措施,。
“三農(nóng)”工作和民生工程得到進(jìn)一步加強(qiáng),。２０１０年我國(guó)“三農(nóng)”預(yù)算為８１３０億元，比２００９年增加９００億元,，財(cái)政赤字規(guī)模增加１０００億元,，支出結(jié)構(gòu)明顯向民生傾斜，農(nóng)村飲水安全,、農(nóng)村電網(wǎng)改善,、農(nóng)村公路、農(nóng)村沼氣,、農(nóng)村危房改造等工程得到大力加強(qiáng),。另外，宏觀政策著眼于緩解基礎(chǔ)設(shè)施的瓶頸制約,，加快重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展增強(qiáng)后勁。
從調(diào)控的長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)看,，物價(jià)穩(wěn)定以及充分就業(yè),、國(guó)際收支平衡沒(méi)有達(dá)到理想效果。
物價(jià)忽高忽低,，短時(shí)間內(nèi)從緊縮狀態(tài)進(jìn)入通脹階段,。受金融危機(jī)影響，我國(guó)的ＣＰＩ,、ＰＰＩ同比值分別于２００９年２月和１月由正轉(zhuǎn)負(fù),，之后負(fù)數(shù)運(yùn)行了９個(gè)月和１１個(gè)月，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇,，在寬松的貨幣刺激下,，ＣＰＩ、ＰＰＩ同比值分別于２００９年１１月和１２月由負(fù)轉(zhuǎn)正,，之后呈現(xiàn)出逐月走高的態(tài)勢(shì),。特別是２０１０年７月以后，糧食,、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成普漲之勢(shì),，ＣＰＩ連續(xù)５個(gè)月超過(guò)年初政府工作報(bào)告所定３％的目標(biāo)，且逐月走高,。２０１０年７—１１月,，ＣＰＩ月度同比值分別為３．３％、３．５％,、３．６％,、４．４％,、５．１％。從趨勢(shì)看,，在２０１０年１月之前,，ＰＰＩ均低于ＣＰＩ，ＣＰＩ大幅上漲的動(dòng)能并不強(qiáng)大,。但１月份后,，ＰＰＩ就超越ＣＰＩ，形成了一個(gè)“剪刀差”,，４月,、５月份“剪刀差”均達(dá)到４％的高值。作為先行指標(biāo),，ＰＰＩ持續(xù)上漲,，可能在二、三個(gè)季度后傳導(dǎo)至ＣＰＩ,，預(yù)計(jì)２０１０年第４季度和２０１１年第一季度ＣＰＩ仍將繼續(xù)保持在較高水平,，通脹壓力越來(lái)越大。
貨幣流動(dòng)性不斷增強(qiáng),，資產(chǎn)泡沫不斷積累,，使得通脹預(yù)期大增。首先,，從貨幣供應(yīng)看,，２００９年貨幣供應(yīng)不僅是貨幣供應(yīng)量大增的一年，還是狹義貨幣余額（Ｍ１）增速不斷“追趕—逼近—超越”
廣義貨幣余額（Ｍ２）增速的過(guò)程,，也就是貨幣流動(dòng)性不斷增強(qiáng)的過(guò)程,，從２００９年９月起，Ｍ１的增速已超過(guò)了Ｍ２,，貨幣流動(dòng)性已發(fā)生根本性變化,。在２０１０年，兩者又出現(xiàn)了差距進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì),，貨幣流動(dòng)性不斷增強(qiáng),。另外，作為資產(chǎn)價(jià)格的代表,，由于貨幣過(guò)度投放,，以及投機(jī)的盛行，７０個(gè)大中城市房?jī)r(jià)從２００９年６月起由負(fù)轉(zhuǎn)正,，并且漲勢(shì)驚人，２０１０年１—５月漲幅分別為９．５％,、１０．７％,、１１．７％,、１２．８％和１２．４％，與ＣＰＩ,、ＰＰＩ的“剪刀差”越拉越大,，表明房地產(chǎn)泡沫逐漸擴(kuò)大，增大整個(gè)社會(huì)的通脹預(yù)期,。
就業(yè)增長(zhǎng)滯后于ＧＤＰ增長(zhǎng),，促進(jìn)就業(yè)難度加大。受金融危機(jī)影響,，２００８年上半年全國(guó)就有６．７萬(wàn)家規(guī)模以上中小企業(yè)（外向型企業(yè)居多）倒閉或停業(yè),，嚴(yán)重影響到了就業(yè)市場(chǎng)，僅制造業(yè)和建筑業(yè)這兩大行業(yè)新增失業(yè)３５００萬(wàn)人,。再加上大學(xué)畢業(yè)生,、新增城鄉(xiāng)勞動(dòng)力、需要轉(zhuǎn)移的鄉(xiāng)村勞動(dòng)力,、轉(zhuǎn)業(yè)退伍軍人等“增量勞動(dòng)力”,，就業(yè)壓力非常大。雖然國(guó)家實(shí)施的政策解決了部分就業(yè)崗位,，但由于巨額投資大部分集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,，短期內(nèi)無(wú)法創(chuàng)造較多的就業(yè)崗位，整個(gè)來(lái)看,，就業(yè)增長(zhǎng)率明顯低于ＧＤＰ增長(zhǎng)率,；就業(yè)彈性系數(shù)逐年下降，２００８年為０．０８,，２００９年為０．０６,；２００７年以來(lái)登記失業(yè)率逐年增加，出現(xiàn)“無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)”現(xiàn)象,。
國(guó)際收支不平衡,，國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇。長(zhǎng)期以來(lái),，我國(guó)依靠成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì),，進(jìn)出口總額不斷增加的同時(shí)順差也不斷增大，招致世界上一些國(guó)家的不滿,。金融危機(jī)來(lái)臨后,，我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)雖然出現(xiàn)下滑的跡象，但在政策的刺激下（數(shù)次上調(diào)部分商品出口退稅率）,，進(jìn)出口很快就由負(fù)轉(zhuǎn)正,，今年５月增幅竟然達(dá)到４８．５％，在全球受金融危機(jī)沖擊和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的情況下，這種成績(jī)只能引發(fā)更多的貿(mào)易摩擦,，世界上許多國(guó)家紛紛對(duì)我國(guó)發(fā)起“兩反兩�,！钡日{(diào)查。
從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制來(lái)看,，投資增長(zhǎng)過(guò)快,，投資率明顯偏高，最終消費(fèi)率受居民收入差距擴(kuò)大的影響而不斷下降,，經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)受到制約,。
第一，此次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以空前的信貸擴(kuò)張和規(guī)模龐大的基礎(chǔ)設(shè)施投資為主,，伴隨著這些投資的落實(shí),，２００９年我國(guó)固定資本投資率大幅攀升到４７．５％，這是改革開(kāi)放以來(lái)繼１９９３年投資高峰后的第二個(gè)高峰,。在投資率突飛猛進(jìn)的同時(shí),，我國(guó)居民消費(fèi)率一直處于下降趨勢(shì)。１９９９年居民消費(fèi)占ＧＤＰ的比例為４６．１％,，到２００９年下滑縮減至３５．６％,。
第二，我國(guó)最終消費(fèi)率不斷下降,。除了發(fā)展的階段性因素外,，還有一個(gè)重要因素就是收入分配不盡合理，分配過(guò)程中“強(qiáng)者越強(qiáng),，弱者越弱”的“馬太效應(yīng)”越來(lái)越明顯,，特別是此次政府投資大部分集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，這些工程不僅短期內(nèi)無(wú)法創(chuàng)造較多的有效就業(yè),，而且大都被國(guó)有大中型企業(yè)占據(jù),，加劇社會(huì)資源配置的不合理程度，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)部門和創(chuàng)新領(lǐng)域的投資,，甚至由于一些工程存在腐敗動(dòng)力,，導(dǎo)致資金流失，加劇政府投資的“擠出效應(yīng)”,，從而間接導(dǎo)致不同行業(yè),、不同地區(qū)、不同階層的居民收入差異不斷擴(kuò)大,，基尼系數(shù)不斷上升,。
第三，在巨大的投資壓力下,，政府特別是地方政府直接和隱性負(fù)債過(guò)高,，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)較大,。據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至２００９年末,，我國(guó)地方政府融資平臺(tái)負(fù)債額為７．３８萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)７０．４％�,？紤]到今后兩年地方政府后續(xù)貸款２萬(wàn)億—３萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到２０１１年末,，地方融資平臺(tái)負(fù)債恐將達(dá)到１０萬(wàn)億元左右,。其中，直接債務(wù)占８０％,，擔(dān)保性債務(wù)占２０％,，隱性債務(wù)則無(wú)法統(tǒng)計(jì)。由于目前全國(guó)數(shù)千家地方融資平臺(tái)所投資的項(xiàng)目,，只有１０％可以用產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還貸款,，償債能力較差，考慮未來(lái)兩年政府投資可能進(jìn)一步加大,，則必然會(huì)大幅增加政府整體負(fù)債水平,，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)有很大風(fēng)險(xiǎn)。
第四,，由政府主導(dǎo)的大規(guī)�,；A(chǔ)設(shè)施投資效率不高，尚未完全實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果,，并且對(duì)民間資本存在擠出效應(yīng),。一方面，政府投資的投資乘數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于民間資本,，民間投資沒(méi)有被激發(fā)出來(lái),，最終會(huì)影響到整個(gè)社會(huì)資源的利用效率，這其中既有投資效率,、治理等運(yùn)作上的問(wèn)題,，也有體制轉(zhuǎn)軌上的問(wèn)題。另一方面,，基礎(chǔ)設(shè)施投資過(guò)于集中在“鐵公基”和國(guó)有企業(yè)手中,，政府投資比例過(guò)大，將擠出一定比例的民間投資,，并且在一定程度上打壓了民間資本的投資空間,，使得整個(gè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)，更加劇我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡,。