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中國人民銀行2011年工作會議已于年初召開,，會議確定了當前和今后一個時期央行的主要任務(wù)：一是穩(wěn)物價,，二是促轉(zhuǎn)變,，三是防風(fēng)險，四是推改革,。但是這次會議并未像去年那樣明確2011年貸款限額指標，這不僅意味著央行信貸管理方法轉(zhuǎn)變,，同時也宣告了前一階段外界對2011年貸款規(guī)模的猜測告一段落,，凸顯了央行駕馭貨幣政策和運用貨幣政策工具的高明之處,。
第一，貸款規(guī)模管理是傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟手段,，雖然短期見效明顯,，但其與實際執(zhí)行結(jié)果相比，往往存在著很大的不確定性,，比如去年確定的貸款規(guī)模為7.5萬億,，實際執(zhí)行結(jié)果接近8萬億。不僅如此,，在商業(yè)銀行利潤來源仍然主要是貸款的今天,，還容易導(dǎo)致各商業(yè)銀行紛紛向央行爭取更多規(guī)模的情況發(fā)生。所以,，它被停用是必然的結(jié)果,。
第二，央行未對外明確2011年貸款規(guī)模指標,，并不意味著央行內(nèi)部也沒有設(shè)定相應(yīng)指標,。無論是從貨幣政策回歸常態(tài)的角度考慮，還是從貸款增速與GDP和CPI之間的關(guān)系來考慮,，都會有一個貸款規(guī)模的參照標準,。只不過據(jù)此確定的貸款規(guī)模不再是一成不變的。
第三,，央行未對外明確2011年貸款規(guī)模指標,，也并不意味著央行與商業(yè)銀行之間沒有默契。一般情況下,，各商業(yè)銀行都會在去年底上報今年的貸款規(guī)模預(yù)計數(shù),，并與央行溝通，然后據(jù)此安排全年的貸款投放進度和投向,。
第四,，未明確貸款規(guī)模，利于央行提高貨幣政策的靈活性,。2011年的中國經(jīng)濟,，有可能在既定的正常軌道中發(fā)展，也有可能脫離既定的發(fā)展軌道下行,。原因是國際風(fēng)云變化,，中國不好把控。不對外明確貸款規(guī)模,，央行就多了很多靈活性,，如果CPI穩(wěn)定，或者CPI上漲僅僅是輸入性通脹所致，央行就可以適當擴大既定規(guī)模以保GDP發(fā)展得比8%更快一點,；反之則進一步收緊貸款規(guī)模,。總之,，不對外明確貸款規(guī)模,，央行可以做到收放自如。
此外,，央行今年提出了一個新提法,，即保持合理的社會融資規(guī)模。如果資本市場發(fā)展得好,，直接融資規(guī)模提升,，則間接融資規(guī)模可以相應(yīng)減少,，反之則間接融資規(guī)模要相應(yīng)增加,，這也導(dǎo)致了央行無法準確確定貸款規(guī)模的目標值。從這個角度看,，近期股市密集發(fā)行新股,，不能認為股市是提款機，只不過是兩種不同的融資方式而已,。
第五,，未明確貸款規(guī)模，利于央行提高貨幣政策的針對性,。貸款規(guī)模一旦確定,，且明確分配給商業(yè)銀行以后，一般只能增加,，不能收回,，這樣就無法把稀缺的信貸資源由一些資本充足率不高、資產(chǎn)質(zhì)量不好,、穩(wěn)健經(jīng)營不佳的商業(yè)銀行,，轉(zhuǎn)移到資本充足率高、資產(chǎn)質(zhì)量良好,、穩(wěn)健經(jīng)營的商業(yè)銀行,。
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