揮之不去的政策市思維定勢(shì),，每每成為套牢投資者的心理繩索,。這是滬深股市過去20年尤其是過去一年留給投資者的一個(gè)值得反思的教訓(xùn)。政策環(huán)境越復(fù)雜,，政策市情結(jié)越是容易“被復(fù)雜”,。尤其是在政策本身也在需要審時(shí)度勢(shì)轉(zhuǎn)軌變型的微妙之時(shí)，刻舟求劍的政策市思維定勢(shì)又怎么能靠譜,。年前那次異乎尋常的加息效應(yīng),，就是非常典型的案例。
如果按照習(xí)慣的思維定勢(shì),，年前的二次加息,，無論是“靴子落地”,，還是“利空出盡”,，都可以成為“利空變利好”的認(rèn)定依據(jù)。孰料,，央行此次加息的時(shí)點(diǎn)不在11月5.1%的CPI漲幅公布前后,，預(yù)期中的“靴子”非但遲遲不落，而且央行行長(zhǎng)直陳“兩難”,，大家都以為至少年內(nèi)可能不會(huì)再加息,。這在有些投資者看來似乎有點(diǎn)“不太正常”的事情,，其實(shí)應(yīng)該才是正常的,。
事實(shí)上，臨近年關(guān)的加息,，無論是對(duì)于抑制物價(jià)泡沫房?jī)r(jià)泡沫所帶來的CPI的上漲,，還是對(duì)于收縮過度膨脹的貨幣總量和信貸規(guī)模，雖然都已起不了多少作用,，但其信號(hào)作用還是較為顯著的,。它至少意味著隨之而來的加息周期將無可避免。由此看來,，將這次加息視為“利空出盡”,，未免太過幼稚。
“利空變利好”從來就是有條件的。首先,，這個(gè)“利空”應(yīng)是一個(gè)可見度比較清晰并且能量相對(duì)有限的變量,，其次，這個(gè)“利空”的當(dāng)量不能超出市場(chǎng)預(yù)期的可承受程度,。第三,，也即最關(guān)鍵的一點(diǎn)，或者“利空”本身,，或者承受“利空”的市場(chǎng),，須有潛在的“利空變利好”的充分必要條件和內(nèi)在動(dòng)能，否則,，“利空”的“靴子落地”也就沒有可能成為觸發(fā)“利空變利好”的契機(jī),。
如果說2010年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的是“最復(fù)雜”的一年，那么,，2011年的中國(guó),，仍將是“最測(cè)不準(zhǔn)”的一年。中國(guó)的資本市場(chǎng)也是這樣,。光有良好的愿望,，哪里有可能有什么“利空變利好”可言呢？
對(duì)于大多數(shù)中國(guó)投資者來說,，問題不僅在于目前依然處在“被復(fù)雜”的政策環(huán)境之下,，而且，讓人不能不一想起來就覺得憋氣,，越是對(duì)政策市思維定勢(shì)情有獨(dú)鐘,，越是常常使人差之毫厘，謬以千里,�,！袄米兝铡钡乃季S定勢(shì)不過是其中較為常見的典型一例而已。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然堪稱全球一枝獨(dú)秀,，為什么股市的經(jīng)濟(jì)晴雨表功能卻起不了作用,？除了重融資輕回報(bào)的市場(chǎng)體制因素之外，在筆者看來,，過于強(qiáng)勢(shì)的政策市思維定勢(shì)也是不可不反思的一個(gè)非常重要的教訓(xùn),。政策市思維定勢(shì)試圖讓人相信，只要他們一口咬定他們所給出的想象空間都是事實(shí),，那么,，人們就一定也會(huì)跟著相信這都是事實(shí)。
做了16年證券分析師的瑞銀中國(guó)區(qū)副總經(jīng)理張化橋曾經(jīng)被《亞洲貨幣》評(píng)為“最佳中國(guó)分析師”,，最近,，因?yàn)閷懥艘槐尽兑粋�(gè)正確分析師的醒悟》又被譽(yù)為“叛逆分析師”,。其實(shí)，在筆者看來,，他的一些所謂的叛逆之言倒是說出了不少的真情和實(shí)話,。
張化橋眼里的滬深股市，每天都有這個(gè)名人或那個(gè)官員對(duì)行業(yè)或者宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)表意見,，某些股價(jià)會(huì)在短期內(nèi)莫名其妙地漲10%,，或者跌20%，但在張眼里這些實(shí)在都是噪音,，因?yàn)閹讉�(gè)月之后,，或者
一兩年下來這些噪音就會(huì)顯得十分可笑，因?yàn)樗鼈儗?duì)股價(jià)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)沒有任何影響,。它們隨風(fēng)飄過了,。可是,，分析師們?nèi)諒?fù)一日地為此忙得不可開交,；多數(shù)投資者也被折騰得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，最后,，大家一點(diǎn)兒好處都沒有,。張化橋說的，不正是政策市噪音之下的中國(guó)投資者們?nèi)绾巍氨粡?fù)雜”,、“被保護(hù)”,、“被盜夢(mèng)”、“被杯具”的真情和實(shí)景嗎,？
醒悟的張化橋終于承認(rèn),，“沒有預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的能力”�,！霸�(jīng)自以為聰明，做過很多取巧的事,，但終究還是要虧錢”,，還是需要回到“買股票就是買公司”的常識(shí)。他認(rèn)為：第一,，就是要找一個(gè)“好的生意”,。“股票沒什么好研究的,，研究的是背后的公司,，它做的是不是一盤好生意，這最重要,�,！薄拔业墓ぷ骶褪鞘刂甏谩薄埢瘶虻男盐颍瑢�(duì)于我們?cè)S多至今還在整天價(jià)圍繞著對(duì)無比復(fù)雜的政策動(dòng)向的徒勞無益的猜測(cè)團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)的自以為聰明的投資人,，何嘗不是很好的啟發(fā),！
中國(guó)股民要走出政策市思維定勢(shì)，唯一的希望就是思想解放,。至少在具體的投資之道上,，無論如何，習(xí)以為常的政策市思維定勢(shì)不可能成為投資“護(hù)城河”,，有時(shí)也需要來點(diǎn)逆向思維,，才有可能跳出那些貌似充滿誘惑實(shí)質(zhì)上充滿風(fēng)險(xiǎn)的政策市“陷阱”。