什么是通脹,？教科書上說,，通脹一般指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、物價(jià)上漲現(xiàn)象。
但轉(zhuǎn)換到中國經(jīng)濟(jì),，討論通脹的成因就不能光看教科書了,。2010年以來連續(xù)高漲的CPI讓媒體和專家頻頻發(fā)出抑制高通脹的呼聲,。且不論CPI到底是不是唯一體現(xiàn)通脹與否的指標(biāo),，單是目前中國出現(xiàn)的通脹表象背后復(fù)雜的成因，就值得多加研究,。
首先,，貨幣超發(fā)是引發(fā)通脹的主要成因之一。2009年底,，我國33.54萬億元的GDP規(guī)模,，是1978年3645.2億元GDP規(guī)模的92倍；但廣義貨幣供應(yīng)量(M2)卻從1978年的859.45億元增長到2009年底的60.62萬億元,，為705倍,。對(duì)此，全國人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈曾坦言：“過去30年,，我們是以超量的貨幣供給推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,。”
這種貨幣超發(fā)和一些其他渠道資金共同形成充裕的“流動(dòng)性”,，而樓市調(diào)控導(dǎo)致囤兵樓市的資金“流竄”,，股市低迷使其流動(dòng)資金“蓄水池”的功能減弱；再考慮到氣候因素、國際大宗商品上漲等因素,，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也成為流動(dòng)性充裕的表象,，通脹預(yù)期大增。
其次,，貨幣超發(fā)背后的外匯儲(chǔ)備才是問題關(guān)鍵,。過去十幾年，中國一直強(qiáng)調(diào)“出口創(chuàng)匯”,，使得外匯儲(chǔ)備一直處在高位,，到2010年10月末,，國家外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)24635億美元,，成為絕對(duì)的世界第一。
考慮到我國長期堅(jiān)持的“有匯必買”外匯管理政策,，外匯儲(chǔ)備在1994年結(jié)售匯管理體制改革之后,，按照對(duì)美元平均匯率7：1粗略計(jì)算，人民銀行為此投放人民幣應(yīng)該在18萬億元以上,。這部分貨幣投放后,，基本上都轉(zhuǎn)化為銀行存款；銀行可以據(jù)此發(fā)放貸款,，在貨幣乘數(shù)效應(yīng)作用下,，又可產(chǎn)生新的貨幣投放，即使按增加1倍計(jì)算,，國家外匯儲(chǔ)備引發(fā)的人民幣投放就可能超過36萬億元,。光靠央行公開市場的票據(jù)對(duì)沖，遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不上外匯儲(chǔ)備增加帶來的貨幣投放,。
在這種情況下,，加上美國的量化寬松貨幣政策加劇全球流動(dòng)性泛濫，高通脹預(yù)期在所難免,。
最后,，我們也必須看到，一定程度的通脹也是城鎮(zhèn)化進(jìn)程的必然結(jié)果,。目前中國的城市化率為46.6%,，同發(fā)達(dá)國家77%的城市化率相比，存在30%的差距,。中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程意味著,，未來幾十年將有數(shù)億農(nóng)村人口轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)人口。
未來城鎮(zhèn)人口在就業(yè)和衣食住行方面的需求,，以及對(duì)政府主導(dǎo)的公共服務(wù)的需求,，無疑成為投資長期高位運(yùn)行的一個(gè)必然原因。由此來看,，一定程度上的投資需求帶來的通脹預(yù)期,，也是城鎮(zhèn)化進(jìn)程的一部分,。
通脹并非洪水猛獸，關(guān)鍵是厘清通脹及通脹預(yù)期的成因,，有的放矢地進(jìn)行調(diào)控,，更多地運(yùn)用市場手段而非行政命令。