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本次加息，被稱為中國央行送給市場的“圣誕禮物”,。其實(shí),，在月初11月CPI數(shù)字公布之時(shí)，市場就普遍預(yù)期要加息,，但央行偏偏只來一個(gè)上調(diào)準(zhǔn)備金率,。圣誕夜大家都忙著玩的時(shí)候,，加息反而來臨了，所謂出其不意也,。美聯(lián)儲加息之前,，一般會調(diào)查市場機(jī)構(gòu)的預(yù)期動向，給市場充分消化的時(shí)間,，大洋彼岸信奉合理預(yù)期學(xué)說,，但我們奉行的是“民可使由之，不可使知之”的半夜雞叫學(xué)說,。其實(shí)大家也都知道中國利率的決定權(quán)不在央行,，所以美聯(lián)儲的經(jīng)驗(yàn)也不可照搬。
加息是好事,，雖然來得晚了一些,。低息政策變相地剝削窮人，補(bǔ)貼富人,，人為地拉大了本來就不小的貧富差距,，不利于社會穩(wěn)定。加了25個(gè)基點(diǎn),，雖然對中低收入階層的補(bǔ)償也有限,，但畢竟是做出了姿態(tài)，而且質(zhì)變總得由量變來引起,。另外,，如火如荼的通脹搞得大家對紙幣的信心越來越不足，加息也有利于恢復(fù)大家的信心,。
不過由于中國國情特殊,，加息能不能真正地把通脹壓下去，還得既看“廣告”,，更要看“療效”,。歷史上來看，似乎成功經(jīng)驗(yàn)不多,。1992至1994年的超級通脹,，是朱總理痛下殺手，嚴(yán)逼銀行收回貸款,，并且不惜以之后6年小衰退為代價(jià)壓下去的,；2007至2008年高通脹，則是拜金融危機(jī)所賜,。這一次通脹有需求方面的因素（體制引發(fā)的高投資）,，也有成本方面的因素（劉易斯拐點(diǎn)引發(fā)的工資上漲），所以對利率政策似乎也不能抱以太樂觀的心態(tài),。
另一方面,，利用利率治理通脹,，不是沒有代價(jià)的。沃克爾在上世紀(jì)70年代末將利率提高至21厘的水平,，以1981至1983年小衰退為成本，方籠得住10年高通脹的步伐,。張五常曾經(jīng)說過,，利率轆上轆下，遲早要出事情,。何有此言,？蓋因資金價(jià)格是一個(gè)社會的基礎(chǔ)價(jià)格，是決定所有行業(yè)基礎(chǔ)利潤的指標(biāo),。人為地干預(yù)利率,，實(shí)際上是打破了市場均衡的價(jià)格水平，向社會釋放了錯誤的信號,。企業(yè)家在錯誤的信號指引下,，投資眾多長期資產(chǎn)項(xiàng)目，但高投資很快引發(fā)高通脹,，利率再一次被人為地上調(diào),，等于將企業(yè)家當(dāng)初投資的前提依據(jù)打破了。如此的混亂預(yù)期,，豈有不產(chǎn)生爛尾樓之理,？
1986年廣場協(xié)議后，為應(yīng)對日元升值導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增速下滑,，日本央行大幅調(diào)低利率,。之后，面對瘋狂的資產(chǎn)泡沫,，1989年5月日本央行開啟了加息之旅,，至1990年7月，14個(gè)月間,，上調(diào)利率5次,，加息幅度350個(gè)基點(diǎn)。一年之后,，也就是1991年7月,，日本資產(chǎn)泡沫的神話破裂。而美聯(lián)儲當(dāng)年從2003年至2006年的加息,，共14次,，加息幅度恰好也是350基點(diǎn)，結(jié)果是2007年的次貸危機(jī),。
政治家及銀行家們在放松貨幣的時(shí)候,，愿望很美好,，以為先通過低息刺激經(jīng)濟(jì)，再等到通脹露頭時(shí)回籠貨幣,，一舉兩得,。殊不知，世間沒有免費(fèi)的午餐,。佛經(jīng)說,，凡人畏果，菩薩畏因,。悲劇在當(dāng)初放水的時(shí)候已經(jīng)注定了,。
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