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“十二五”開局之年的2011年將是中國最為復雜,，但總體運行卻相對平穩(wěn)的一年,。宏觀經(jīng)濟具體表現(xiàn)如下：
一、2011年整體經(jīng)濟在增速常態(tài)化基礎上呈現(xiàn)出小幅回落的趨勢,，GDP同比增速呈現(xiàn)“前低后高”,，而環(huán)比增速呈現(xiàn)逐季小幅回落趨勢,，全年經(jīng)濟增長估計達到9.6%，季度波幅在2個百分點以內(nèi),。
二,、從產(chǎn)業(yè)來看，由于加強農(nóng)業(yè)投入,，第一產(chǎn)業(yè)在2011年出現(xiàn)明顯上升的趨勢,；由于出口放緩以及節(jié)能減排等原因，第二產(chǎn)業(yè)在2011年第一季度出現(xiàn)明顯回落,，二季度開始回升,，全年呈現(xiàn)“V”型調(diào)整,；第三產(chǎn)業(yè)全年運行較為平穩(wěn)。
三,、在2010年投資下滑的慣性,、房地產(chǎn)投資增速回落、制造業(yè)投資持續(xù)不景氣,、信貸政策趨緊等多重因素的作用下,，2011年全年投資增速出現(xiàn)進一步回落，但由于“十二五規(guī)劃”的出臺,、地方投融資平臺清理工作的基本完成等因素的作用下,，投資回落得到有效遏制，全年投資較2010年回落0.6個百分點,。
從資金來源來看,，2010年年末中國固定資產(chǎn)的投資資金來源出現(xiàn)下滑，從年初的39.2%下滑到目前的25%,，而投資應付款項卻快速上漲,，從2009年底的16.4%上升到目前的34.8%。因此,，在未來貨幣政策轉向,、信貸收緊、利率提高等因素作用下,，進一步投資的資金緊張局面將加劇,，因此，2011年1季度將出現(xiàn)投資下滑較大的局面,。
同時,，從投資項目數(shù)量和新開工項目計劃投資規(guī)模的時間外推結果來看，2011年上半年在建項目和投資金額將比2010年同期下滑較大,。
2011年由于出口回落,，通過“出口-投資聯(lián)動機制”的作用，中國出口導向型企業(yè)的投資和制造業(yè)投資將出現(xiàn)持續(xù)不景氣的局面,。
當然，引發(fā)投資出現(xiàn)較大幅度下滑的核心依然在于房地產(chǎn)市場的逆轉,，特別是房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈出現(xiàn)斷裂時,，房地產(chǎn)企業(yè)進行經(jīng)營模式調(diào)整，必將在2011年1-2季度出現(xiàn)投資調(diào)整,。致使投資規(guī)�,；芈洹�
四,、在房地產(chǎn)新政持續(xù)的基礎上,，貨幣政策的調(diào)整以及房產(chǎn)調(diào)控的加碼,，2011年上半年房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈出現(xiàn)嚴重問題，從而引發(fā)房地產(chǎn)市場全面調(diào)整時期到來,，房地產(chǎn)投資增速將出現(xiàn)大幅度下滑,，同時在部分房地產(chǎn)企業(yè)拋售的壓力下，房地產(chǎn)價格將出現(xiàn)接近20%的下滑,，但不會出現(xiàn)房地產(chǎn)市場的“硬著陸”,。
從整體來看，中國房地產(chǎn)市場還沒有步入真正的調(diào)整期,，因為目前整個房地產(chǎn)市場的資金依然充足,，房地產(chǎn)企業(yè)依然可以依賴于前期獲得的資金儲備拒絕進行降價銷售。1-10月資金來源增速達到32%,，處于歷史高位,，而應付款累計增速僅為26.9%，還低于2006-2008年的平均水平,。同時,，從企業(yè)流動性來看，目前資金流動性指標——貨幣資金/(短期借款+年內(nèi)到期非流動性負債)為1.4左右,，雖然較2009年有所惡化,，但依然遠遠高于2008年房地產(chǎn)降價銷售時的0.8。
但是這種局面將在2011年2季度全面逆轉,。第一,、從2010年12月起，房地產(chǎn)企業(yè)進入還款高峰,，應付款累計增速將超過30%,；第二、資金來源進一步由于銷售的下滑,、貸款條件的提高,、上市公司增發(fā)和票據(jù)融資難度加大等因素，將出現(xiàn)快速惡化,，預計到2011年1季度資金來源將出現(xiàn)大幅度負增長,。第三、由于首付比率,、房地產(chǎn)抵押貸款等條件的變化,，房地產(chǎn)企業(yè)的各類杠桿率都出現(xiàn)了下降。與此相應的是,，在政府加強土地和房產(chǎn)開發(fā)進度,、整頓市場秩序的作用下，房地產(chǎn)開發(fā)投資和新上馬項目大量增加,，這直接導致未來資金需求壓力加大,，同時導致市場供給放量,。2010年1月，中國住宅建設恢復性增長剛剛完成,，2010年3月,，住宅新開發(fā)面積和施工面積增速開始明顯回升，進入加速投資時期,。按照建設周期1年左右進行測算,，2011年房地產(chǎn)竣工面積3月份左右住宅供給將大幅度放量，從而改變目前房地產(chǎn)供給偏緊的局面,。而這個時點與房地產(chǎn)業(yè)資金全面緊張和經(jīng)營模式調(diào)整點相一致,。因此，正常預測,，2011年3-4月是房地產(chǎn)市場進行全面調(diào)整的時點,。
五、在世界經(jīng)濟放緩,、主要發(fā)達國家存貨周期逆轉,、貿(mào)易沖突和匯率沖突的加劇、人民幣升值以及內(nèi)部成本上漲等多重因素作用下,，2011年中國出口將出現(xiàn)回落,，貿(mào)易順差小幅降低，但由于發(fā)達國家二次刺激計劃的對沖,、中國貿(mào)易競爭力的加強等原因,，出口回落幅度比一般市場預期要小，中國貿(mào)易開始在常態(tài)化的基礎上進入“外部再平衡調(diào)整時期”,。
六,、在貨幣政策的轉向、流動性的回收,、蔬菜價格的回落,、預期適度回調(diào)等因素作用下，2011年將有效遏制價格上漲蔓延和經(jīng)濟泡沫蔓延的趨勢,，但由于流動性短期難以調(diào)整到位,、房地產(chǎn)市場的流動性的外溢、各類成本上升以及國際大宗商品價格持續(xù)走高等因素,，2011年價格壓力依然存在,，全年增速為3.0%。未來3%左右的CPI增速可能會常態(tài)化,、中期化。
當然,，對于2011年價格上漲壓力還必須更為理性,、更為全面的看待,，不能簡單看到引起價格恐慌的上漲因素，還要看到以下幾個方面的運行特點：
其一,，目前食品價格上漲以及由此帶來的CPI上漲并非中國獨有,，新興市場國家以及亞洲各國都普遍面臨該問題。同時,，從M2水平,、CPI和食品價格上漲幅度來看，中國依然處于中間區(qū)域,。
其二,，目前的物價水平與80年代中后期、90年代初中期以及2004-2007年的價格上漲具有本質的區(qū)別,。一是上漲幅度依然較上述區(qū)間要小,，二是價格形成機制具有新特點，農(nóng)產(chǎn)品資本化使個別農(nóng)產(chǎn)品供求關系的惡化產(chǎn)生了強烈的杠桿效應,，從而改變了農(nóng)產(chǎn)品傳統(tǒng)的價格形成機制和M2與CPI之間的傳導關系,。三是目前全社會供求基本平衡，不像以往價格上揚是在短缺條件下的上漲,。
其三,，目前依然存在價格下行的力量，特別是工業(yè)品價格總體依然處于恢復性階段,，產(chǎn)能過剩問題將抑制工業(yè)品價格的快速上揚,。
其四，目前CPI價格上揚的核心是食品類的糧食和蔬菜類,，而蔬菜價格上揚的慣性很小,，不會持續(xù)很長時間。等等,。
七,、雖然未來將面臨消費信心有所回落、消費刺激政策的效應遞減,、房地產(chǎn)類消費下滑,、汽車消費的基礎設施支持不足等不利因素，但由于收入持續(xù)上漲,、消費性政策的進一步出臺以及其他社會改革的全面推進,，2011年消費依然保持高位運行的狀態(tài)，全社會消費品零售名義增速將達到17.8%,，但剔出價格因素之后,，消費的實際增速與2010年相當。
消費回落的力量包括：受房地產(chǎn)市場銷售下滑的影響，到2011年1季度末,，與房地產(chǎn)相關的裝修,、家具消費可能會出現(xiàn)明顯回落。受基數(shù)較高,、城市交通擁堵激增以及消費費用急增等因素的影響,，汽車消費增速將難以長期高位運轉，2011年增速回落到20-25%的區(qū)間較為正常,。等等,。
消費上行的力量包括以下幾個方面：首先，刺激政策的延續(xù)和擴大保證政策性消費不會下滑太多,。其次,，中國各階層收入水平的持續(xù)上漲將進一步啟動“收入—消費臺階效應”，使市場型消費進一步提升,。最后,，“十二五規(guī)劃”的出臺將帶來各項民生工程建設的加速、收入分配改革的提速,、社會福利和公共服務體系改革的全面推進,，這些因素都將對消費的啟動產(chǎn)生持續(xù)而又強烈的效應。
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