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在央行已加息一次,、提高存款準(zhǔn)備金率到了18%的歷史高位之后,，多數(shù)市場(chǎng)人士都認(rèn)為,，中國(guó)已進(jìn)入了加息和收縮流動(dòng)性的通道,，而加薪則應(yīng)推后,，因?yàn)榧有脚c加息的作用方向似乎相反,。但是,，筆者認(rèn)為,，在當(dāng)前的條件下,，加息和加薪并不矛盾,，而且，加薪是更好的緩解通脹壓力的手段,。
按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家3%的標(biāo)準(zhǔn),，改革三十多年來(lái),，中國(guó)只出現(xiàn)過(guò)兩次稱得上通貨膨脹的時(shí)期，第一次是1985年到1989年,，最高點(diǎn)是1988年的18.8%,；第二次是1992年到1996年，最高點(diǎn)是1994年的24.1%,。其他時(shí)期則是接近通縮的狀態(tài),，尤其1998年到2003年，屬嚴(yán)重通縮,。這兩次通貨膨脹,，有個(gè)共同原因：價(jià)格調(diào)整，第一次是放開(kāi)價(jià)格,，當(dāng)時(shí)稱為“價(jià)格闖關(guān)”,；第二次是開(kāi)放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入新時(shí)期，由要素價(jià)格和服務(wù)價(jià)格放開(kāi)所致,。這兩次通脹,，當(dāng)然有投資過(guò)猛以及總需求過(guò)大以及稅收政策調(diào)整的因素，但讓價(jià)格回歸正常卻是主因,。在這個(gè)意義上,，三十多年來(lái)，中國(guó)還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)“正常的”通貨膨脹,。畢竟,，當(dāng)價(jià)格被管制長(zhǎng)久，一旦放開(kāi),，出現(xiàn)大面積上漲,，是完全正常的。
我們正在經(jīng)歷的CPI上漲,，有三個(gè)直接原因：第一,，貨幣被動(dòng)超發(fā)。在匯率管制狀態(tài)下,，央行貨幣超發(fā),，主要是經(jīng)常項(xiàng)目順差和游資進(jìn)入境內(nèi)引起的。如果把匯率理解為一種價(jià)格,，這也是價(jià)格管制的后果,。如果外部都認(rèn)為人民幣被低估，則他們與中國(guó)做貿(mào)易,，讓錢(qián)流入中國(guó),，則是占中國(guó)“便宜”的理智行為，其勢(shì)不可阻擋,。
第二,，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)機(jī)會(huì)成本增加�,，F(xiàn)在絕大多數(shù)制造品，價(jià)格已市場(chǎng)化,，基本處于均衡水平,，加之產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，已不足以撬動(dòng)中國(guó)龐大經(jīng)濟(jì)體的價(jià)格波瀾,。城市服務(wù)業(yè)和壟斷行業(yè)的漲價(jià),，是在政府的嚴(yán)格控制之下經(jīng)常進(jìn)行的，市場(chǎng)和公眾消化的能力和心理準(zhǔn)備都比較充分,，連鎖反應(yīng)不強(qiáng),。
但農(nóng)產(chǎn)品、食品的價(jià)格,，一直處于低水平,，作為完全競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)的產(chǎn)品，過(guò)去農(nóng)村勞動(dòng)力嚴(yán)重過(guò)剩,，教育程度低下,，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低是正常的。隨著中國(guó)成為制造業(yè)大國(guó),，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力過(guò)剩的局面發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變,。新一代農(nóng)民，有了更多選擇,，要么留在農(nóng)村，要么務(wù)工包括進(jìn)城打工,。在長(zhǎng)期,，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格水平，就由其機(jī)會(huì)成本,，即打工平均收入水平?jīng)Q定,。另一方面，新一代打工者的文化程度,、人力資源成本,，以及工作效率，都明顯高于他們的父輩,，而城市生活費(fèi)用的上漲,，進(jìn)一步抬高了打工者的工資水平，在這個(gè)意義上,，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲趨勢(shì),，早就開(kāi)始醞釀了，現(xiàn)在則是爆發(fā)期,。
第三．游資炒作部分小品種農(nóng)產(chǎn)品,，進(jìn)而引起相關(guān)食品價(jià)格的集中和突出上漲,。大蒜、綠豆,、糖,、姜等被社會(huì)資金大肆炒作，脫離了商品屬性,，而主要變成“山寨版”金融資產(chǎn),。樓市在降溫，股市風(fēng)險(xiǎn)巨大,，負(fù)利率下投資成為大眾的共同意識(shí)和自覺(jué),。而最好“講故事”（如自然災(zāi)害，美元貶值,，大宗產(chǎn)品價(jià)格暴漲,、產(chǎn)品周期）的小品種，最適宜游資進(jìn)入炒作,。這些炒作,，難以事先察覺(jué)，也難以查處和避免,。
所以,，從一個(gè)更大的視角觀察，這次物價(jià)快速上漲,，并非空穴來(lái)風(fēng),，也不那么可怕，甚至有很大的合理成分,，是中國(guó)加速城市化,、社會(huì)保障體系缺失、流動(dòng)性泛濫共同作用的結(jié)果,。在某種意義上,，這是必須承受的轉(zhuǎn)型之痛。加快改革,，特別是匯率形成機(jī)制改革,、戶籍制度改革、開(kāi)放民間投資尤其是能賺錢(qián)的投資領(lǐng)域,，才是化解通脹壓力的治本之策,。
加息可以收縮一部分流動(dòng)性，不失為一種治理通脹的辦法,，但不能觸及以上的根本性因素,，只要順差繼續(xù)，央行被動(dòng)超發(fā)就將繼續(xù)，作為通脹基礎(chǔ)的流動(dòng)性過(guò)剩就難以避免,，加息只能控制下游的貨幣之水,，而管不住貨幣泛濫的上游。只要不放開(kāi)民間投資,，游資的炒作,，就如“水之趨下”般正常。1992年至1994年,，物價(jià)上漲那么嚴(yán)重的時(shí)候,，也正是利率高企的時(shí)候。
而加薪,，則是更為有效和適宜的選擇,。首先，強(qiáng)大的財(cái)政完全有能力支持加薪,。筆者多次論述過(guò),，中國(guó)政府性的收入偏高，降低空間不小,。單是最近幾年財(cái)政收入就以接近20%的速度持續(xù)增加,，今年前10個(gè)月，財(cái)政收入已超過(guò)7萬(wàn)億,，超過(guò)去年全年,。降低總體稅負(fù)，勢(shì)在必行,。而只要調(diào)整支出結(jié)構(gòu),，壓縮一般性行政開(kāi)支，就可以在減稅條件下,，提高財(cái)政供養(yǎng)人員的工資水平,。而企業(yè)稅負(fù)降低后，也就有條件為職工增加工資,。其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大癥結(jié)是結(jié)構(gòu)失衡,，要完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，減少順差，擴(kuò)大內(nèi)需,，就要增加居民收入,。今年前十個(gè)月，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入僅增加8%,，農(nóng)民人均純收入僅增長(zhǎng)6%,，都遠(yuǎn)不及財(cái)政收入增速的一半。據(jù)全總的調(diào)查，23%的職工,，已三年沒(méi)有漲工資,。剛剛通過(guò)的“十二五”規(guī)劃建議中，也有提高居民收入占國(guó)民收入比重,，以及勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重的提法,。所以，加薪既必要又完全可能,，而且能兼顧短期對(duì)抗通脹和長(zhǎng)期調(diào)整結(jié)構(gòu)的要求,。
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