近日股市出現(xiàn)大幅下跌，2900點大關失守，指數(shù)已經(jīng)跌至年線附近,，基本已經(jīng)接近回到行情啟動前的水平,。通常來說，這種瀑布般的下跌必有原因,，眾多的“市場分析人士”認為,，主要原因不外乎以下四點。
壓力一,，貨幣戰(zhàn)爭的警號依然響起,。韓國央行11月16日宣布,，將基準政策利率上調(diào)25個基點，至2.50%,，由此恢復了貨幣緊縮政策,，以抑制經(jīng)濟迅速復蘇以來不斷積聚的通貨膨脹壓力。雖然說是不搞貨幣戰(zhàn)爭,，但周邊事態(tài)必然影響中國,，所以周邊利率的警號一響起，市場就震動,，這是很自然的事情,。壓力二，敏感時刻表明了拐點的存在,。中國人民銀行行長周小川11月16日表示,，價格上升需引起關注。10月我國CPI達4.4%,，創(chuàng)兩年來新高,。通脹成為宏觀調(diào)控領域備受關注的問題。周行長作為真正的貨幣決策者,，釋放一些調(diào)控信號出來是很正常的,。壓力三，獲利回吐盤出現(xiàn),。大盤自國慶后,，展開了連續(xù)逼空上漲走勢，在這種逼空上漲過程中,，積累了大量獲利盤,，這在有色、煤炭,、稀土材料熱點上尤其明顯,。隨著美國重啟定量寬松計劃，使得該題材的炒作達到高潮,。因此一旦大盤出現(xiàn)風吹草動,，資金獲利出局意愿強烈。壓力四,，創(chuàng)業(yè)板高估值風險積聚,。創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)在相當長的時間里處于高價狀態(tài)，一有點風吹草動,，大家扭頭便跑,，這是很正常的事情。
不過總的來說,，當前股市充滿緊張氣氛,，關鍵的問題還是對于未來經(jīng)濟增長的擔憂,，通脹等因素導致增長前景的不明朗。由于許多人的干擾,，尤其是具有影響力和相當?shù)匚坏慕?jīng)濟學家們的干擾,，高層有關通脹的決策遭遇很多的障礙和掣肘，出現(xiàn)了多次不應有的反復,。結(jié)果歷史的軌跡還是在重復,，本來力度輕微的多次調(diào)整就可安然無事，一切照舊,，結(jié)果卻是不得不采取力度重得多的調(diào)控措施才行,。但這樣一來，股市就成了犧牲品,，人民幣兌美元的態(tài)勢也出現(xiàn)了微妙的反應,，前景的不確定性大為增加。
筆者認為,，這波“小牛市”算是結(jié)束了,。中國經(jīng)濟未來一段時間前景的不確定性是肯定的，美國經(jīng)濟在寬松的貨幣政策之下,，應該會取得比較大的進展,，復蘇的可能性大增。但也必須看到,，美國人消費高峰的出現(xiàn)并帶動中國出口增長的可能性是相當有限的,。在各種問題當中,，人民幣匯率如果迅速回軟導致的問題和危險最大,，必須要優(yōu)先解決的。至于通脹,，本質(zhì)就是貨幣購買力的下降,。無論統(tǒng)計局承認與否這些都是現(xiàn)實。