近日股市出現(xiàn)急劇下挫的走勢。這除了市場本身的原因之外,，顯然也與市場對宏觀形勢的誤判存在一定的關系,。
就市場本身的因素而言，由于上證指數(shù)逼近3200點的阻力區(qū)域,，市場需要通過一定的調整來消化獲利盤與套牢盤,，這是很正常的。而市場主力對中石油的急劇拉升,，顯
不過,，股指的急劇下挫，顯然也與某些投資者對宏觀形勢的誤判存在一定的關系,。不可否認,，A股市場的本輪行情，是與充裕的流動性密不可分的,。由于美國推行的量化寬松政策引發(fā)的全球流動性泛濫,，全世界的資本市場都迎來一片“漲”聲。中國股市因此緊跟全世界的步伐走出了一波強勁的上升行情,。
但泛濫的流動性不僅帶來了股市的上漲,，更帶來了中國經(jīng)濟的通脹壓力。反映在CPI的指標上,，9月份CPI同比漲3.6%,，漲幅創(chuàng)23個月新高；而10月份CPI同比增長4.4%,，創(chuàng)25個月新高,。從早期的“蒜你狠”、“豆你玩”,、“姜你軍”到前期的“糖高宗”,，再到最近的“蘋什么”、“棉里針”,、“油老虎”等全線漲價,。今年以來，農(nóng)產(chǎn)品漲價態(tài)勢已有“全面開花”之勢,。最明顯的就是深港物價倒掛：10元錢買蘋果,，深圳3個香港5個，以至深圳市民舍近求遠,，到香港去采購日常消費品,。
正是基于這種通脹的壓力，最近一個多月,，央行明顯加大了宏觀調控的力度,。在10月11日到11月10日一個月的時間內(nèi)，兩次上調金融機構人民幣存款準備金率,，一次加息,。央行緊縮流動性的政策，讓一些投資者感受到了寒意,，認為這是要對股市進行調控了,。以至市場上甚至傳出了上調印花稅的傳聞，給股市造成巨大的殺傷力,，成為造成12日股市暴跌的重要因素之一,。
從財政部對上調印花稅傳聞的及時澄清來看，管理層對目前的股市還是呵護的,。實際上,，當前股市也確實不是宏觀調控打壓的目標所在。雖然股市的上漲容易引發(fā)資產(chǎn)泡沫,，但目前總體說來,，A股市場的市盈率水平尤其是藍籌股還是比較合理的，如滬市目前的市盈率只有20多倍,。所以,，目前即便A股市場有泡沫也只是局部泡沫，泡沫主要存在于創(chuàng)業(yè)板與中小板,，完全沒有必要對股市采取政策性的打壓措施。
更重要的是,，目前打壓A股市場更加不利于抑制通脹,。把熱錢囤在股市里，哪怕真的弄出一些資產(chǎn)泡沫出來,，這也勝過把熱錢從股市里趕出來,。據(jù)商務部日前通報,，11月上旬,，全國36個大中城市大蒜、生姜批發(fā)價格同比上漲九成左右,，通脹壓力可謂巨大,，如果再將股市里的資金趕向社會，來炒作“蒜你狠”,、“姜你軍”,、“蘋什么”,，這豈不是要進一步加劇通脹的壓力？
所以,，現(xiàn)在的股市不僅不應該成為宏觀調控打壓的目標,，相反更應該盡可能地將熱錢引向股市，使股市成為囤熱錢的“池子”,，以減輕通脹的壓力,。畢竟目前的A股市場已經(jīng)具備了相當?shù)囊?guī)模，通過加快新股發(fā)行節(jié)奏及實施國有股減持等措施完全有能力抗御熱錢的沖擊,。這實際上是對熱錢的合理利用,，利用流動性過剩來積極發(fā)展資本市場。因此,，對于管理層來說,，目前的股市顯然不是宏觀調控打壓的目標，如何合理利用泛濫的流動性來積極發(fā)展資本市場,，才是擺在管理層面前的重要課題,。