近日股市出現(xiàn)急劇下挫的走勢,。這除了市場本身的原因之外,,顯然也與市場對宏觀形勢的誤判存在一定的關(guān)系。
就市場本身的因素而言,由于上證指數(shù)逼近3200點的阻力區(qū)域,,市場需要通過一定的調(diào)整來消化獲利盤與套牢盤,,這是很正常的,。而市場主力對中石油的急劇拉升,顯
不過,,股指的急劇下挫,顯然也與某些投資者對宏觀形勢的誤判存在一定的關(guān)系,。不可否認(rèn),,A股市場的本輪行情,是與充裕的流動性密不可分的,。由于美國推行的量化寬松政策引發(fā)的全球流動性泛濫,,全世界的資本市場都迎來一片“漲”聲。中國股市因此緊跟全世界的步伐走出了一波強勁的上升行情,。
但泛濫的流動性不僅帶來了股市的上漲,,更帶來了中國經(jīng)濟的通脹壓力。反映在CPI的指標(biāo)上,,9月份CPI同比漲3.6%,,漲幅創(chuàng)23個月新高;而10月份CPI同比增長4.4%,,創(chuàng)25個月新高,。從早期的“蒜你狠”、“豆你玩”,、“姜你軍”到前期的“糖高宗”,,再到最近的“蘋什么”、“棉里針”,、“油老虎”等全線漲價,。今年以來,農(nóng)產(chǎn)品漲價態(tài)勢已有“全面開花”之勢,。最明顯的就是深港物價倒掛:10元錢買蘋果,,深圳3個香港5個,以至深圳市民舍近求遠(yuǎn),,到香港去采購日常消費品,。
正是基于這種通脹的壓力,,最近一個多月,,央行明顯加大了宏觀調(diào)控的力度。在10月11日到11月10日一個月的時間內(nèi),,兩次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率,,一次加息。央行緊縮流動性的政策,,讓一些投資者感受到了寒意,,認(rèn)為這是要對股市進行調(diào)控了。以至市場上甚至傳出了上調(diào)印花稅的傳聞,,給股市造成巨大的殺傷力,,成為造成12日股市暴跌的重要因素之一,。
從財政部對上調(diào)印花稅傳聞的及時澄清來看,管理層對目前的股市還是呵護的,。實際上,,當(dāng)前股市也確實不是宏觀調(diào)控打壓的目標(biāo)所在。雖然股市的上漲容易引發(fā)資產(chǎn)泡沫,,但目前總體說來,,A股市場的市盈率水平尤其是藍籌股還是比較合理的,如滬市目前的市盈率只有20多倍,。所以,,目前即便A股市場有泡沫也只是局部泡沫,泡沫主要存在于創(chuàng)業(yè)板與中小板,,完全沒有必要對股市采取政策性的打壓措施,。
更重要的是,目前打壓A股市場更加不利于抑制通脹,。把熱錢囤在股市里,,哪怕真的弄出一些資產(chǎn)泡沫出來,這也勝過把熱錢從股市里趕出來,。據(jù)商務(wù)部日前通報,,11月上旬,全國36個大中城市大蒜,、生姜批發(fā)價格同比上漲九成左右,,通脹壓力可謂巨大,如果再將股市里的資金趕向社會,,來炒作“蒜你狠”,、“姜你軍”、“蘋什么”,,這豈不是要進一步加劇通脹的壓力,?
所以,現(xiàn)在的股市不僅不應(yīng)該成為宏觀調(diào)控打壓的目標(biāo),,相反更應(yīng)該盡可能地將熱錢引向股市,,使股市成為囤熱錢的“池子”,以減輕通脹的壓力,。畢竟目前的A股市場已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模,,通過加快新股發(fā)行節(jié)奏及實施國有股減持等措施完全有能力抗御熱錢的沖擊。這實際上是對熱錢的合理利用,,利用流動性過剩來積極發(fā)展資本市場,。因此,對于管理層來說,,目前的股市顯然不是宏觀調(diào)控打壓的目標(biāo),,如何合理利用泛濫的流動性來積極發(fā)展資本市場,,才是擺在管理層面前的重要課題。