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是否有必要繼續(xù)推出量化寬松政策，這個問題正困擾著全球經(jīng)濟(jì),。隨著日本和歐美等發(fā)達(dá)國家相繼推出新的寬松貨幣政策,，這將可能給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來一定的刺激效應(yīng)，但也可能引發(fā)新的全球經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險,。
是否有必要阻止繼續(xù)推行量化寬松政策,，將是即將召開的G20首爾峰會上一個無法繞開的熱門話題。因?yàn)�,，日本已�?jīng)啟動量化寬松政策,，美國也將于近日實(shí)施這一刺激性很強(qiáng)的政策，其他央行是否會競相效仿,，以避免本國貨幣升值和收緊貨幣政策,？特別是一旦在全球范圍內(nèi)形成了刺激政策的新浪潮，將對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響,？這個問題值得我們思考和分析,。
首先，發(fā)達(dá)國家之所以會啟動“量化寬松”政策,，主要是因?yàn)檫@些國家正面臨當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困境而不得已采取的應(yīng)對之策,。
從日本的情況看,，除了緩解日元升值的持續(xù)壓力外,，日本央行搶在美聯(lián)儲之前推出這一政策，主要是對難有起色的日本經(jīng)濟(jì)加大刺激力度,，如今年8月份CPI同比下降1.0%,，表明當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)仍處于通縮之中。這也是日本加碼經(jīng)濟(jì)刺激政策的原因之一,。
相對而言,，美國的情況較為復(fù)雜，也更為引人注目,。這是因?yàn)�,，近幾個月來美國失業(yè)率始終徘徊在9.6%的高位上，8月份的核心CPI同比上升0.1%,，距零增長僅一步之遙,。此外，9月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)也弱于市場預(yù)期。據(jù)此,，日前IMF將今年美國經(jīng)濟(jì)增長從2.9%下調(diào)至2.2%,。而美聯(lián)儲向市場不斷傳遞這個信息——將再度實(shí)施量化寬松政策。同時,，美聯(lián)儲主席伯南克還警告說,，不應(yīng)草率轉(zhuǎn)向財(cái)政緊縮政策，這不利于執(zhí)行寬松貨幣政策,。
由此可見,，無論是日本還是美國，推出量化寬松政策的主要目的是為了加大刺激本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度,，以此為經(jīng)濟(jì)增長提供新的動力,。
其次，當(dāng)前部分發(fā)達(dá)國家推出這些寬松貨幣政策,，對刺激和推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程很有價值,，也具有一定的重要性。
一方面,，鑒于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要性,，通過增強(qiáng)刺激政策強(qiáng)度來維持美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有某種“全局性”的戰(zhàn)略意義。因?yàn)�,，根�?jù)美國國家經(jīng)濟(jì)研究局的最新研究成果,，美國剛剛結(jié)束自大蕭條以來持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)衰退。從這個角度分析,，繼續(xù)維持美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，事關(guān)美國能否真正“走出”這次經(jīng)濟(jì)衰退及全球經(jīng)濟(jì)能否真正進(jìn)入全面復(fù)蘇進(jìn)程之大事。
另一方面,，日本和美國采取新的量化寬松政策,，也將可能直接刺激或間接帶動歐洲或其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)回升。這是因?yàn)�,，盡管歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢,，但歐洲央行并沒有采取更為激進(jìn)的寬松貨幣政策。數(shù)據(jù)顯示,，今年3季度歐元區(qū)物價出現(xiàn)小幅下降,，今年歐盟的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為1.8%。與此同時,，英國央行近日也維持基準(zhǔn)利率不變,，也表示會采取購買債券的寬松貨幣政策措施。此外,，加拿大,、新西蘭等發(fā)達(dá)國家也可能暫停加息步伐,。由此，新的刺激政策對復(fù)蘇步伐不協(xié)調(diào)的發(fā)達(dá)國家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長意義顯著,。
但是,，我們也應(yīng)當(dāng)清楚地看到，新的寬松貨幣政策也存在著很大的隱患與問題,。這是因?yàn)�,，這一寬松貨幣政策會導(dǎo)致美元貶值，擴(kuò)大全球早已泛濫的貨幣流動性,。在2007年實(shí)施寬松貨幣政策遺留下來的龐大流動性尚未退出舞臺的情況下,，美元貶值及美元資產(chǎn)貶值都將吸引更多資金流向大宗商品，導(dǎo)致大宗商品價格出現(xiàn)新一輪上漲行情,，對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將構(gòu)成很大的負(fù)面影響,。
另外，新的寬松貨幣政策還將引發(fā)全球范圍的“匯率戰(zhàn)”,，并危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。最近，巴西財(cái)長公開斷言一場貨幣戰(zhàn)爭已經(jīng)打響,，IMF總裁卡恩日前也表示擔(dān)憂“發(fā)生貨幣戰(zhàn)爭”的可能性,。
實(shí)際上，目前可能已有兩大危險不期而至,。一是超額美元不僅流向了歐元和大宗商品,，還可能流向了新興市場國家。由此,，將逼迫韓國,、印度和泰國等新興市場國家面臨如何控制熱錢流入的金融風(fēng)險，這不免讓人聯(lián)想到1998年亞洲金融危機(jī)的沖擊與影響,。至于新興市場國家能否抵御來自超額美元的攻擊,，目前仍不得而知。
二是“匯率戰(zhàn)”將傷及全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,。因?yàn)�,，�?dāng)前全球經(jīng)濟(jì)雖然復(fù)蘇緩慢但依然在進(jìn)行之中,，而高速增長的全球貿(mào)易對本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，可謂是“功不可沒”。試想,，一旦發(fā)生匯率戰(zhàn)或打響了貿(mào)易戰(zhàn),，這必然會對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。
所以,，當(dāng)前全球范圍內(nèi)面臨集中推出新的寬松貨幣政策壓力,，這可能會給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來一定的正面影響，但也可能會引發(fā)新的經(jīng)濟(jì)問題和金融風(fēng)險。
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