進入11月,，各經濟機構普遍預測我國10月份城鎮(zhèn)固定資產投資將同比增長24%左右，增幅較上月減少約1個百分點,。雖然增速繼續(xù)回落,，但是綜合考慮多方因素，預計城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長速度將在10月或者11月迎來底部,，隨后開始回升,。然而作為投資一大主力的房地產開發(fā)投資則不會遵循這一趨勢，而是持續(xù)回落,。
9月中央和地方投資累計同比增速雙雙回落,。從中央投資來看，9月累計同比增速為10.1%,，較8月回落1.3%,；從地方投資來看，9月累計同比增速為25.9%,，較8月回落0.2%,。隨著寒冷季節(jié)和節(jié)能減排的拉閘限電,，預計10月中央和地方投資都很難較9月有明顯的改觀。再考慮到四季度新增信貸將較三季度進一步收縮,，對基建項目投資的支持力度將減弱,，所以不出意外的話，10月份我國城鎮(zhèn)固定資產投資的同比增長速度將較9月份繼續(xù)回落,。
然而這一局面即將改觀,，10月或者11月也許就是本輪投資增速放緩的底部。從投資的季節(jié)因素來看,，未來隨著基數的回落以及新增長因素的回升,，預計回落最快的時期已經過去，年底投資將有所回升,。另外,，我國貸款環(huán)比增速持續(xù)6個月上行，同比增速企穩(wěn)回升,，也預示著投資將在近期見底,。
另一個需要考慮的因素是，雖然國內經濟將企穩(wěn)回升,，但是未來政府主導型投資仍具彈性,。年初以來，投資的一大結構變化就是政府主導型投資大幅回落,，而民間投資增長強勁,。9月份我國城鎮(zhèn)固定資產投資同比增速回落至22
.8%，其中政府主導型投資跌至13
.5%,，民間投資回升至28%,。這就是說，投資增速下行是由政府主動調控造成的,。所以有理由相信,，如果地產成交量出現(xiàn)大幅下滑，造成民間投資增長疲軟,，政府投資,，尤其保障性住房投資將會加快。
雖然投資的整體趨勢是增幅即將見底回升,，但是作為影響投資的一個重要因素——房地產投資,，未來的變化趨勢則會有所不同。雖然前三季度我國房地產開發(fā)投資33511億元,，同比增長36.4%,，仍處于歷史高位，但是據興業(yè)證券測算,，真實房地產開發(fā)投資,，季節(jié)調整之后的環(huán)比趨勢折年率在4月達到峰值51.8%后持續(xù)回落,，9月為34%。
當前,，房地產投資增速回落趨勢已經可以確認,。一方面，作為房地產投資先行指標的房屋新開工面積增速已經連續(xù)4個月明顯回落,。另一方面,，9月房地產銷售市場“量價齊升”的趨勢引發(fā)了對房地產的二次調控，9月19日多部委發(fā)布新的房地產政策,，宣布鞏固調控成果，冷卻漲價預期,。雖然對房地產價格的調控成效仍需時日觀察,，但市場觀望情緒再次升溫，成交量必然受到較大影響,，房地產開發(fā)投資增速將繼續(xù)下滑,。當然，政府對保障性住房建設的支持力度一定程度上能夠緩解房地產調控對房地產投資的負面影響,，但不會改變房地產投資增速逐步回落的趨勢,。