當每一個小的組織能自我抵抗外來沖擊的時候，我們的國家,、我們的大系統(tǒng)才能充分抵抗這種沖擊,。我們已有了全球最大規(guī)模的商品期貨市場,，如果能借助這個平臺，推出人民幣兌美元期貨,，人民幣自由浮動的步伐將會走上快車道,。國內企業(yè)對沖原材料價格和外匯價格風險的能力將會得到極大提升，央行調節(jié)利率和匯率的空間也將會大大拓展,。
“十一”長假期間國際外匯市場美元指數(shù)一路下跌,，持續(xù)跌破79、78關口,，黃金則一路上揚創(chuàng)出了1350的歷史高點,。從歐洲央行斷供黃金，中國投資者搶購黃金成風的氣氛來看,，金價勢必還會繼續(xù)上漲,。這一切都和發(fā)達經濟體要求中國推動人民幣升值有關。
這一次,，美聯(lián)儲采取了最直接的手段,，向金融市場持續(xù)注入美元，推動美元貶值,，進而拉高國際大宗商品價格的上漲,，催發(fā)中國國內資產泡沫和通貨膨脹，進而壓低國內消費潛力,，損害經濟成長潛力,，以此來逼人民幣升值。而西方大國也都站在了一起,。早些天溫總理的歐洲之行和下月的20國峰會都將這個問題定義為核心主題,。
那人民幣最終的核心路徑到底在哪里？
這些年來,，升值的弊端專家學者們已分析得比較透徹了,。其一，人民幣升值將會推動國際熱錢流入中國,，推動中國資產價格上漲,，進而催生股市和樓市泡沫，等到將來熱錢流出以后,，將會帶來經濟危機,，特別是房地產價格的崩潰可能會使中國改革成果喪失殆盡。其二,，將會導致2萬億外匯儲備資產縮水,，過去8年來積累的勞動成果，被活生生掠奪掉。其三,，將會導致國內出口減少,，進口增加,，進而降低就業(yè)率,，并且可能導致沿海大量的出口企業(yè)倒閉。
但是,，不升值也有弊端,，這是國內民眾少有認知的。弊端一就是通貨膨脹,�,！岸鼓阃妗薄ⅰ八饽愫荨�,、“姜你軍”之類的字眼,，在央視大力播報下大家已耳熟能詳了，這些其實都是通脹的直接表現(xiàn),。弊端二是資產泡沫,，房價扶搖直上是大家都已有了深切體會的。弊端三則是產業(yè)結構調整始終無法到位,，高額投資主導型經濟發(fā)展方式始終占主流,，產能過剩嚴重，從工業(yè)化國家轉入后工業(yè)國家的關口始終邁不過去,，消費遲遲無法成為支撐經濟發(fā)展的主要動力,。
人民幣目前是盯住美元的，而國際大宗商品價格都以美元標價,�,？梢院唵味x商品的價值為X，則X=美元*標的物價格指數(shù),。當美元和人民幣盯住的時候,，在一般經濟形勢沒有變化時商品價值是不變的。此時美元一旦貶值,，那么商品價格就要漲,。美元一貶，人民幣標價商品勢必就會上漲,。反過來,，如果美元一旦上漲，那么人民幣標價商品就會跌,。
在2008年金融危機的時候,，美元持續(xù)飆升，國內商品價格持續(xù)暴跌,，一時間房地產市場山雨欲來,。雖然十大產業(yè)振興計劃沒有提及房地產,，但是實際上后來的大量貸款和四萬億投資有至少超過40%被投入到了房地產領域。導致后來房地產絕地反擊,，并且在今年年初的時候成為資產泡沫的核心標桿,。
由于人民幣盯住美元，一旦美元升值,，那么人民幣也就被動升值了,。但前年全球性金融危機的時候，人民幣不貶反升,，自然加重了資產價格下跌的動力,。等到經濟重新發(fā)揮活力，特別是美元進一步貶值時,，央行流出的大量資金流動速度加快了,。一方面，美元貶值直接促使物價上漲,，另一方面,，經濟流動性增強了，自然就會提高商品價格,�,？梢哉f今年以來的物價上漲和資產泡沫膨脹，都是這個原因,。
目前中國經濟在發(fā)展,，而美國經濟則處在緩慢復蘇中，美聯(lián)儲在大量注入流動性,，自然就會導致美元下跌,，黃金上漲，物價自然就會漲,，進而讓美國擺脫可能的通縮格局,。美聯(lián)儲在2008年金融危機以后已不能再次承擔起全球中央銀行的重任了，所以發(fā)達經濟體有通縮之憂,，而發(fā)展中國家有通脹之憂,。目前我們還不必為通脹焦慮，但如果美元繼續(xù)貶值,，通脹演化成惡性通脹的可能性是存在的,。當然我們可以打賭美聯(lián)儲是不甘于也不想放棄全球中央銀行地位的，因此美元長時期貶值的可能性很小,。
可是不管怎么說,，在全球主要國家利率保持零區(qū)間的情況下，如果人民幣不能夠彈性浮動，那就免不了美元漲我們擔憂,，美元跌我們也擔憂,，中國經濟就將始終在這種沖擊中波動。
尤其值得警惕的是,，人民幣升值預期始終被外國人控制著,，我們似乎總是被牽著鼻子走。
為擺脫這樣的處境,，我們必須做出抉擇,。
筆者以為,，可以考慮推出人民幣兌美元的期貨,，促使人民幣匯率走入千家萬戶。當每一個小的組織能自我抵抗外來沖擊的時候,，我們的國家,、我們的大系統(tǒng)才能充分抵抗這種沖擊。再說,，我們已有了全球最大規(guī)模的商品期貨市場,，如果能借助這個平臺，那么人民幣自由浮動的步伐將會走上快車道,。國內企業(yè)對沖原材料價格和外匯價格風險的能力將會得到極大提升,，央行調節(jié)利率和匯率的空間也將會大大拓展。所以,，盡早推出人民幣期貨,，應是央行和中央政府化解人民幣匯率困局的最有效手段。中金所和中國期貨市場理當為這一大局出力,。
人民幣匯率一旦浮動起來,，我們將再不會兩面受困，而且從理論上說,，匯率波動區(qū)間正常應達到30%左右,，才能在浮動中將風險消除。原材料的價格早就市場化了,，投資人不應該擔心匯率浮動會吞噬就業(yè)崗位,。中國十三億人口的消費大軍，必將促使外資涌入中國,，投資人也不必擔心外匯資產會大幅度縮水,，而外匯儲備也不是越多越好。相反,，人民幣成為儲備貨幣才是最終目的,。同時，投資人更不應該擔心資產泡沫的消退，這是市場經濟的必然,，價格只有浮動才有機會,，才會導致經濟有創(chuàng)新力，有新的資產收益率的亮點出現(xiàn),。
科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新是這個世界發(fā)展的原動力,，金融市場最注重創(chuàng)新，如果金融市場不能持續(xù)創(chuàng)新,，那么將會對經濟產生莫大的壓制,。在困局中只有創(chuàng)新才能解決問題。這理應成為我們未來二十年的主旋律,，如此才可能全面推進中國的復興大業(yè),。