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談起這個(gè)話題，無(wú)論是學(xué)界的朋友還是媒體評(píng)論家們,，可能都已覺(jué)得沒(méi)有進(jìn)一步討論的必要了,。然而樹(shù)欲靜而風(fēng)不止，就是這么一個(gè)說(shuō)它陳舊都一點(diǎn)不過(guò)分的主題,，卻再次堂而皇之地?cái)[到了美國(guó)政界和商界的桌面上：先是部分議員要求立法脅迫人民幣升值,，后有商界代表呼吁阻止這樣的立法。人們不禁要問(wèn)：逼著人民幣升值對(duì)美國(guó)就那么重要,？
每每提到人民幣升值,，人們首先想到的就是中美貿(mào)易順差。按照一般說(shuō)法,，本幣升值將使本國(guó)出口減少,，進(jìn)口增加，而作為對(duì)比貨幣的另一方則恰好相反,。多年來(lái),，中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差，美國(guó)政客對(duì)此早已“苦不堪言”,，不止一次地?fù)P言要人民幣升值,，以改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利局面，大有“人民幣不升值,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)永無(wú)翻身”之勢(shì),，甚至還有“美國(guó)生活正在被中國(guó)‘制造’”之類(lèi)的“神話”在流傳。這么看來(lái),，人民幣升值好像真的對(duì)美國(guó)有好處了,。事實(shí)果真是這樣嗎,？
不妨先引用一位美國(guó)學(xué)者在這個(gè)問(wèn)題上的看法，也許對(duì)我們看清真相有所幫助,。1994年4月21日,，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者莫頓·米勒在加州大學(xué)的一次公開(kāi)演講中曾以日美貿(mào)易摩擦為例說(shuō)明逆差產(chǎn)生的本質(zhì)，米勒認(rèn)為,，不是日本貨便宜或者日本的勞動(dòng)力價(jià)低造成了美國(guó)對(duì)日本的逆差,，而是日本的儲(chǔ)蓄率高于美國(guó)造成了其對(duì)主導(dǎo)貨幣發(fā)行國(guó)的“大肆”出口。具體說(shuō)就是,，龐大的日元儲(chǔ)蓄需要一個(gè)“運(yùn)轉(zhuǎn)”的渠道,，為了保值升值，它選擇了自認(rèn)為最安全的美元資產(chǎn),，即美國(guó)政府和企業(yè)發(fā)行的各類(lèi)美元債券,，這就需要它首先得把日元轉(zhuǎn)化為美元方可實(shí)施，而轉(zhuǎn)化的最合理方式就是對(duì)美貿(mào)易順差,。因此,，只要日元儲(chǔ)蓄率不降低，任何匯率方面的變化——從長(zhǎng)期看——都不可能對(duì)貿(mào)易逆差之類(lèi)的問(wèn)題有任何幫助,。
米勒的邏輯不是想象的產(chǎn)物,，而是建立在事實(shí)基礎(chǔ)上的科學(xué)推理。如果按照傳統(tǒng)邏輯,，日元對(duì)美元升值（尤其是大幅升值）情況下,，美國(guó)的貿(mào)易狀況理應(yīng)得到明顯改善才是，但事實(shí)并非如此,。自“廣場(chǎng)協(xié)議”生效后,，美國(guó)對(duì)日逆差不是縮小，而是持續(xù)放大,，1987年缺口達(dá)到600億美元,，而在米勒發(fā)表這次公開(kāi)演講的1994年更是突破了800億,！同時(shí)還不可忘記,，此間美國(guó)對(duì)日本實(shí)施了種種貿(mào)易制裁措施。怎么這貿(mào)易逆差就是解決不了呢,？問(wèn)題還得回到米勒先生的結(jié)論中去,，逆差的根源是儲(chǔ)蓄率，而非匯率,。
事實(shí)上,，美國(guó)的總體逆差早在布雷頓森林體系瓦解之后、美元確立起世界主導(dǎo)貨幣之日起就已是個(gè)注定的命題,，有點(diǎn)類(lèi)似于“特里芬難題”,。即美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移與衰退早在那時(shí)就已注定了,，這是世界貨幣體系變遷的結(jié)果，與匯率沒(méi)什么關(guān)系,。
把問(wèn)題拉回到人民幣對(duì)美元匯率上也是一樣,，以中國(guó)當(dāng)前居高不下的儲(chǔ)蓄率來(lái)說(shuō)，即使人民幣升值,，美國(guó)也休想在對(duì)華貿(mào)易上占到什么便宜,。首先，如果人民幣大幅升值真的成為市場(chǎng)普遍預(yù)期,，那勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)美元資產(chǎn)在全球被大量拋售,，而人民幣資產(chǎn)被大量吸入的局面，也就是大量貨幣資產(chǎn)將向中國(guó)內(nèi)地轉(zhuǎn)移,，其結(jié)果無(wú)外乎在人民幣資產(chǎn)和人民幣儲(chǔ)蓄之間作選擇,。而無(wú)論如何選擇，人民幣儲(chǔ)蓄率進(jìn)一步提高不可避免,。也就是說(shuō),，到那時(shí)中國(guó)商品出口的張力更大，在增加對(duì)外幣資產(chǎn)的需求的同時(shí),，對(duì)外幣商品的需求會(huì)進(jìn)一步降低,。美國(guó)人還怎么往中國(guó)多推銷(xiāo)商品呢？
還遠(yuǎn)不止如此,，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)短時(shí)期內(nèi)無(wú)法完成轉(zhuǎn)型（或者說(shuō)本幣升值所需要的轉(zhuǎn)型）,，人民幣升值必然導(dǎo)致中國(guó)制造的產(chǎn)能巨大過(guò)剩，這些巨大過(guò)剩的產(chǎn)能除了向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)釋放外,，不可避免地還要向世界其他市場(chǎng)釋放,，假如全球市場(chǎng)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)是有限的，那么中國(guó)制造對(duì)世界市場(chǎng)的二次選擇一定要沖擊到美國(guó)貿(mào)易的某些“勢(shì)力圈”,，就像一個(gè)氣不足的皮球一樣,，當(dāng)你把凸起的地方按下去的時(shí)候，原來(lái)凹陷的地方就要鼓起來(lái),。這么一來(lái),，美國(guó)制造業(yè)的日子怕不是好過(guò)的，而且是更不好過(guò),。
正如前面所說(shuō),，美國(guó)總體貿(mào)易逆差是世界貨幣體系變遷的必然結(jié)果，說(shuō)白了就是美元太強(qiáng)勢(shì)了,，大家都以美元資產(chǎn)為最安全的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化方式,，這就不可避免地使大家都來(lái)掙美國(guó)人的錢(qián)，以實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)化的基礎(chǔ),。按照這個(gè)邏輯推導(dǎo),，如果美國(guó)人非要在貿(mào)易逆差問(wèn)題上糾纏,，那最合理的解決方案，應(yīng)是美元讓出國(guó)際主導(dǎo)貨幣地位,。但顯然這是美國(guó)人無(wú)論如何都不愿意的,。
實(shí)際上，美國(guó)國(guó)內(nèi)的“有識(shí)之士”早就看透了這層關(guān)系,，并且發(fā)自內(nèi)心地津津樂(lè)道于這種“逆差生活”,。正如米勒先生在本文提到的那次公開(kāi)演講中所說(shuō)的：“無(wú)論何時(shí)，只要我的日本朋友開(kāi)始炫耀他們對(duì)美國(guó)的貿(mào)易盈余,，我就會(huì)取笑他們,，說(shuō)我們美國(guó)人實(shí)際上在跟你們開(kāi)一個(gè)殘忍的玩笑，你們把千辛萬(wàn)苦生產(chǎn)出的汽車(chē),、照相機(jī)送給我們的同時(shí),，我們回報(bào)的只是喬治·華盛頓的頭像�,！比绱舜蛉さ脑�,，卻怎么也讓我笑不起來(lái)。細(xì)想想,，這些年來(lái),，美國(guó)人不也在和中國(guó)人開(kāi)著同樣的玩笑么？美國(guó)人不但和別人開(kāi)這種玩笑,，還要向別人吐口水,，實(shí)在有失大國(guó)風(fēng)度。
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