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談起這個話題，無論是學界的朋友還是媒體評論家們,，可能都已覺得沒有進一步討論的必要了,。然而樹欲靜而風不止，就是這么一個說它陳舊都一點不過分的主題,，卻再次堂而皇之地擺到了美國政界和商界的桌面上：先是部分議員要求立法脅迫人民幣升值,，后有商界代表呼吁阻止這樣的立法,。人們不禁要問：逼著人民幣升值對美國就那么重要,？
每每提到人民幣升值,，人們首先想到的就是中美貿(mào)易順差。按照一般說法,，本幣升值將使本國出口減少,，進口增加，而作為對比貨幣的另一方則恰好相反,。多年來,，中國對美貿(mào)易順差，美國政客對此早已“苦不堪言”,，不止一次地揚言要人民幣升值,，以改變美國經(jīng)濟的不利局面，大有“人民幣不升值,，美國經(jīng)濟永無翻身”之勢,，甚至還有“美國生活正在被中國‘制造’”之類的“神話”在流傳。這么看來,，人民幣升值好像真的對美國有好處了,。事實果真是這樣嗎？
不妨先引用一位美國學者在這個問題上的看法,，也許對我們看清真相有所幫助,。1994年4月21日，諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者莫頓·米勒在加州大學的一次公開演講中曾以日美貿(mào)易摩擦為例說明逆差產(chǎn)生的本質(zhì),，米勒認為,，不是日本貨便宜或者日本的勞動力價低造成了美國對日本的逆差，而是日本的儲蓄率高于美國造成了其對主導貨幣發(fā)行國的“大肆”出口,。具體說就是,，龐大的日元儲蓄需要一個“運轉(zhuǎn)”的渠道，為了保值升值,，它選擇了自認為最安全的美元資產(chǎn),，即美國政府和企業(yè)發(fā)行的各類美元債券，這就需要它首先得把日元轉(zhuǎn)化為美元方可實施,，而轉(zhuǎn)化的最合理方式就是對美貿(mào)易順差,。因此，只要日元儲蓄率不降低,，任何匯率方面的變化——從長期看——都不可能對貿(mào)易逆差之類的問題有任何幫助,。
米勒的邏輯不是想象的產(chǎn)物，而是建立在事實基礎(chǔ)上的科學推理,。如果按照傳統(tǒng)邏輯,，日元對美元升值（尤其是大幅升值）情況下,，美國的貿(mào)易狀況理應得到明顯改善才是，但事實并非如此,。自“廣場協(xié)議”生效后,，美國對日逆差不是縮小，而是持續(xù)放大,，1987年缺口達到600億美元,，而在米勒發(fā)表這次公開演講的1994年更是突破了800億！同時還不可忘記,，此間美國對日本實施了種種貿(mào)易制裁措施,。怎么這貿(mào)易逆差就是解決不了呢？問題還得回到米勒先生的結(jié)論中去,，逆差的根源是儲蓄率,，而非匯率。
事實上,，美國的總體逆差早在布雷頓森林體系瓦解之后,、美元確立起世界主導貨幣之日起就已是個注定的命題，有點類似于“特里芬難題”,。即美國制造業(yè)產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移與衰退早在那時就已注定了,，這是世界貨幣體系變遷的結(jié)果，與匯率沒什么關(guān)系,。
把問題拉回到人民幣對美元匯率上也是一樣,，以中國當前居高不下的儲蓄率來說，即使人民幣升值,，美國也休想在對華貿(mào)易上占到什么便宜,。首先，如果人民幣大幅升值真的成為市場普遍預期,，那勢必會出現(xiàn)美元資產(chǎn)在全球被大量拋售,，而人民幣資產(chǎn)被大量吸入的局面，也就是大量貨幣資產(chǎn)將向中國內(nèi)地轉(zhuǎn)移,，其結(jié)果無外乎在人民幣資產(chǎn)和人民幣儲蓄之間作選擇,。而無論如何選擇，人民幣儲蓄率進一步提高不可避免,。也就是說,，到那時中國商品出口的張力更大，在增加對外幣資產(chǎn)的需求的同時,，對外幣商品的需求會進一步降低,。美國人還怎么往中國多推銷商品呢？
還遠不止如此,，如果中國經(jīng)濟短時期內(nèi)無法完成轉(zhuǎn)型（或者說本幣升值所需要的轉(zhuǎn)型）,，人民幣升值必然導致中國制造的產(chǎn)能巨大過剩，這些巨大過剩的產(chǎn)能除了向國內(nèi)市場釋放外,，不可避免地還要向世界其他市場釋放,，假如全球市場在一個時期內(nèi)是有限的，那么中國制造對世界市場的二次選擇一定要沖擊到美國貿(mào)易的某些“勢力圈”,，就像一個氣不足的皮球一樣,，當你把凸起的地方按下去的時候，原來凹陷的地方就要鼓起來,。這么一來,，美國制造業(yè)的日子怕不是好過的，而且是更不好過,。
正如前面所說,，美國總體貿(mào)易逆差是世界貨幣體系變遷的必然結(jié)果，說白了就是美元太強勢了,，大家都以美元資產(chǎn)為最安全的儲蓄轉(zhuǎn)化方式,，這就不可避免地使大家都來掙美國人的錢，以實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)化的基礎(chǔ),。按照這個邏輯推導,，如果美國人非要在貿(mào)易逆差問題上糾纏，那最合理的解決方案,，應是美元讓出國際主導貨幣地位,。但顯然這是美國人無論如何都不愿意的。
實際上,，美國國內(nèi)的“有識之士”早就看透了這層關(guān)系,，并且發(fā)自內(nèi)心地津津樂道于這種“逆差生活”。正如米勒先生在本文提到的那次公開演講中所說的：“無論何時,，只要我的日本朋友開始炫耀他們對美國的貿(mào)易盈余,，我就會取笑他們，說我們美國人實際上在跟你們開一個殘忍的玩笑,，你們把千辛萬苦生產(chǎn)出的汽車,、照相機送給我們的同時，我們回報的只是喬治·華盛頓的頭像,�,！比绱舜蛉さ脑挘瑓s怎么也讓我笑不起來,。細想想,，這些年來，美國人不也在和中國人開著同樣的玩笑么,？美國人不但和別人開這種玩笑,，還要向別人吐口水,，實在有失大國風度。
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