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資本為王 利益最大
2010-09-29   作者:趙晶  來源:經(jīng)濟參考報
 

 
  趙 晶

  國美的黃陳之爭結束得非常蹊蹺。在9月28日的國美股東特別大會上,,8項提案中,,黃光裕方面提議5項提案除了取消一般授權獲得通過外,其余都以陳曉方獲勝,。
  表面上看,,陳曉基本勝利。但明眼人一眼就能看出,,這次的股東大會并未對任何實質性問題有所取舍:黃家股權暫無攤薄之虞,、陳曉沒有被撤、貝恩也沒有走,。
  那么,,在接下來的日子里,大戲仍將上演,,只是這一次會從臺前轉向幕后,,打斗的招式也將從天橋的花拳繡腿變成談判桌下刀刀見血的真功夫。
  這也符合歷史規(guī)律,,資本的積累和爭奪過程中原本就不會有那么多“以情動人”或者“君臣父子”的人際關系邏輯,。所有對于黃陳之爭投入了感情色彩的看客,忽略了資本之爭的冷酷,。
  現(xiàn)在水落石出,,黃光裕唯一獲得通過的提案,對他而言最具戰(zhàn)略意義:即撤銷國美于2010年5月11日召開的股東周年大會上通過的配發(fā),、發(fā)行及買賣國美股份之一般授權,。黃光裕方對此評價說,這意味著已“將陳曉手中的刀奪下”,。
  而原本力挺陳曉的第二大股東貝恩資本的態(tài)度卻在表決當日頗為曖昧,。貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼表示,不認為貝恩與黃光裕的利益有沖突,。他甚至頗含玄機地表示,,貝恩實施債轉股的目的并非是站隊,貝恩最終會退出,,不會作為國美電器股票的長期持有人,,不會與別人進行“捆綁”。
  看似群情激昂,、力挺黃光裕的中小股民,,最終并沒有站在黃光裕這邊,。國美大戰(zhàn)投票率80%多,大股東黃光裕除了自己的35.7%的投票外,,并沒有獲得太多的支持票,。
  國美大戲給國人上了一堂生動活潑的現(xiàn)代商戰(zhàn)課程,比任何M BA案例來得經(jīng)典,。這堂課只說了一個最淺顯的道理:資本為王,,利益最大。
  三方博弈的結果是,,黃光裕不會退出國美舞臺,,只要股份不被稀釋,黃家仍然是國美最大股東,。貝恩不會跟黃光裕真正翻臉,,因為世界上沒有永恒的敵人只有永恒的利益。陳曉并非萬惡之源,,如果沒有他,,國美在黃光裕入獄的那一刻可能就會出現(xiàn)危機。
  一個上市公司的股權糾紛,,背后往往是幾股勢力犬牙交錯,。輿論的一邊倒往往不能決定資本的去向,甚至,,輿論都無法左右小股民的想法,。對需要從投資中獲益的股東而言,誰保證了國美穩(wěn)定增長,,誰就能獲得支持,。
  什么樣的格局最能有助于國美穩(wěn)定?也許正是三足鼎立,。讓幾方勢力互相牽制,,股權相對分散,對投資者是最有利的格局,。這次表決也足以顯示了股東們對此微妙的格局的認可,。
  只不過,這個格局也有局限性,。放眼看去,,就在國美股權之爭進行得如火如荼之時,蘋果在華的直營店開了好幾家,,sony等電子品牌也都紛紛以直營店形式經(jīng)銷旗下的高端電子產(chǎn)品,。京東、新蛋等網(wǎng)上商城以低廉的價格和快速的配送獲取新新人類的青睞,。
  老牌電器經(jīng)銷商諸如國美和蘇寧,,正面臨越來越復雜的市場競爭。如果國美的董事局和管理層仍然在股東大會后沉溺于現(xiàn)有利益的分配和再分配,,而不去研究市場,,終究只能被代表資本的投資者們冷酷拋棄,到那個時候,,縱然手握100%的股權,,也只能演場獨角戲罷了。
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