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由“重業(yè)績(jī)輕規(guī)模、重回報(bào)輕排名”的內(nèi)觀機(jī)制,，取代“只看衣冠不重人、只重排名不掙錢(qián)”的外觀機(jī)制,，是基金機(jī)制革新的重大課題。
“內(nèi)觀”是一種古老的禪修方法,，意思是透過(guò)觀察自身,，如實(shí)了解事物真正的面目，從而凈化自己的身心,。筆者之所以主張基金用內(nèi)觀法取代外觀法,，不僅是因?yàn)閺幕鸾?jīng)理的個(gè)人修養(yǎng)來(lái)說(shuō)需要通過(guò)“日三省吾身”來(lái)“靜神定心”，解脫名韁利鎖的困惑煩惱,，更重要的是希望通過(guò)對(duì)“只爭(zhēng)排名不掙錢(qián)”的外觀機(jī)制實(shí)實(shí)在在的撥亂反正,，尋找到一種能實(shí)現(xiàn)基金經(jīng)理、持有人與股東共擔(dān)收益與風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)合理的資產(chǎn)管理制度,，使基金能回歸“代客理財(cái)”的本職,，盡到其為持有人與投資人謀利賺錢(qián)的本分。
目前對(duì)于基金來(lái)說(shuō),，與其說(shuō)持有人和投資者是他們的衣食父母,，還不如說(shuō)管理費(fèi)才是他們心目中實(shí)際上的衣食父母�,；鹋琶麪�(zhēng)霸戰(zhàn)之滾滾濃煙的背后,，無(wú)不有著多方面的巨大利益驅(qū)動(dòng)。作為基金排名大戰(zhàn)的主角,，基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)排名與其職業(yè)發(fā)展和績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)直接掛鉤,。排名前后的差別，動(dòng)輒年終獎(jiǎng)千萬(wàn)和幾十萬(wàn)之間的差別!而對(duì)于靠收取管理費(fèi)為生的基金公司來(lái)說(shuō),，明星基金和明星基金經(jīng)理的品牌知名度,，則不僅給發(fā)行新基金和持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)老基金帶來(lái)底氣十足的廣告效應(yīng)，而且也意味著伴隨管理資產(chǎn)規(guī)模驟升滾滾而來(lái)的巨大利益,。
其實(shí),，基金排名榜不僅忽悠投資人，本質(zhì)上何嘗不也是自欺欺人者的欺人自欺,？基金的問(wèn)題就在于花別人的錢(qián)不心疼,。“只爭(zhēng)排名不掙錢(qián)”的外觀機(jī)制，更使得基金經(jīng)理或基金公司當(dāng)需要為了爭(zhēng)排名而不顧一切地選擇砸盤(pán)或買(mǎi)套的時(shí)候,，可以一點(diǎn)也不必為是否有可能影響到基金持有人的利益而有所顧忌,，更不用說(shuō)去稍稍考慮一下他們的心理感受了。而這也恰恰是某些基金公司剛剛在排名榜上風(fēng)光無(wú)限,，轉(zhuǎn)眼之間就慘敗于滑鐵盧的根本原因,。
基金引入內(nèi)觀機(jī)制,，首先要從審視現(xiàn)行管理費(fèi)制度入手，進(jìn)行有針對(duì)性的革弊興利,。針對(duì)那種為了多提管理費(fèi)而片面追求基金規(guī)模擴(kuò)容的傾向,，基金管理費(fèi)應(yīng)當(dāng)改變目前單純按基金份額一定比例來(lái)提取的方法，實(shí)行可浮動(dòng)的計(jì)提比例分級(jí)制,，同時(shí),，以實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益為系數(shù)，讓管理費(fèi)計(jì)提比例與基金效益掛鉤,。舉例來(lái)說(shuō),，假定一個(gè)10億份額的基金管理費(fèi)基數(shù)為１，利潤(rùn)為正,，系數(shù)亦為１,。利潤(rùn)每增減10％，系數(shù)則按正一負(fù)二的比例相應(yīng)增減,，如正加0.01,，負(fù)減0.02。而按照業(yè)績(jī)比規(guī)模更重要的原則,，100億份額的基金管理費(fèi)基數(shù)則宜由１減為0.8，利潤(rùn)系數(shù)同上,�,；鸸芾碣M(fèi)提取得合理不合理的觀照系數(shù)，只能是利潤(rùn)而不是規(guī)模,，基金為持有人和股東創(chuàng)造的利潤(rùn)越高,，可以適當(dāng)提高提取管理費(fèi)的比例；反之,，則不僅無(wú)顏而且也無(wú)法躺在管理費(fèi)上睡大覺(jué),。
基金經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制目前既是基金的一大疑點(diǎn)，也是一大難點(diǎn)�,，F(xiàn)在,，公募基金經(jīng)理留不住，紛紛想往私募基金跑,�,；鸬纳υ谌瞬拧螒{“理想”和“精神”留不住人才,。在這個(gè)問(wèn)題上,，公募基金和私募基金并沒(méi)有本質(zhì)的不同。既然私募基金的經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制比公募基金更有吸引力,，為什么公募基金就不能學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)呢,？有什么理由認(rèn)為公眾投資者會(huì)不樂(lè)意對(duì)能為自己謀利賺錢(qián)的基金給予激勵(lì)呢,？公募基金不妨以私募基金作為觀照之鏡，適應(yīng)資產(chǎn)管理行業(yè)自身的特點(diǎn),，建立符合國(guó)際慣例的經(jīng)理激勵(lì)和約束制度：一方面,，對(duì)有成績(jī)有貢獻(xiàn)的基金經(jīng)理大膽激勵(lì)，使激勵(lì)制度充分體現(xiàn)為富人理財(cái)和為公眾理財(cái)?shù)墓叫�,，另一方面,，也要建立符合中�?guó)國(guó)情的轉(zhuǎn)會(huì)制，使明星經(jīng)理的身價(jià)跟公募基金的持有人和投資人為之付出的代價(jià)之間有一個(gè)適當(dāng)互動(dòng)的轉(zhuǎn)換機(jī)制,。這樣,，人才的激勵(lì)和流動(dòng)就不會(huì)成為基金的壓力，反而會(huì)成為奮發(fā)前進(jìn)的動(dòng)力,。
基金投資行為的欠缺理性,，與其生成機(jī)制分不開(kāi)。當(dāng)初,，組建證券投資基金在很大程度上是作為引進(jìn)新的投資主體,、平衡市場(chǎng)供求和激活證券市場(chǎng)的一項(xiàng)重要舉措，有意無(wú)意忽視了對(duì)基金作為“社會(huì)投資人的專(zhuān)業(yè)代理投資者”所代表的股東權(quán)利的維護(hù),，同時(shí)也忽視了他們作為最重要的機(jī)構(gòu)投資者在參與上市公司治理和維護(hù)中小投資者權(quán)利等方面可以發(fā)揮的積極作用,。因此，現(xiàn)在設(shè)法讓基金通過(guò)內(nèi)觀而發(fā)現(xiàn)錯(cuò)位的自我,，找回真正的自我,，關(guān)鍵就在于促使基金公司以及基金經(jīng)理們真正懂得，為委托人和投資人賺錢(qián),，才是他們的天職和本分,。確立并充分強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，比什么都重要,。因?yàn)榛鹬挥屑ぐl(fā)起合乎邏輯的代理意識(shí),，才有可能從根本上改變“只重規(guī)模不重賺錢(qián)”的錯(cuò)位，從而更好地注重于發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘股票的投資價(jià)值,，以盡力為委托人和投資人降低風(fēng)險(xiǎn),，創(chuàng)造回報(bào)。
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