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9月中旬以來,，根據公開的信息，在區(qū)區(qū)100家創(chuàng)業(yè)板上市公司中,，已有40位高管宣布辭職,。紛紛辭職為什么？解甲歸田,？另攀高枝,？都不是。
絕大多數高管辭職的目標只有一個,，獲得持有的上市公司股票套現的機會,！
這說明了最了解這些公司的高管們認為股價確實大大高估，目前是千載難逢的賣出機會,，為了把握這一空前絕后的機會,，連放棄上市公司高管的位置也在所不惜。
我們再看看具體數據：2009年10月首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家公司中,，有19名高管選擇了辭職,，他們辭職的時間，平均為上市后5.2個月,。對照一下現行高管持股限售的制度安排,，我們不難發(fā)現，如果高管們不辭職,，在創(chuàng)業(yè)板公司上市后的12個月內不得出售其所持股票,；在上市12個月后，每年出售的股票不得超過其所持股票的25%,。如果辭職,，同樣需要遵守上市后12個月禁售期的規(guī)定，但辭職6個月后,，即可以不受限制地出售其所持股票了,。這正好印證了辭職只是為賣股的推斷,。
按8月底的數據，創(chuàng)業(yè)板總體動態(tài)市盈率(PE)達到82倍,，超過美國納斯達克目前平均PE的四倍,。事實上，據相關市場統(tǒng)計,，創(chuàng)業(yè)板中有104家公司的中報顯示：報告期內較2009年中期增長25.99%而已,，竟然排在主板之后。況且,，這些企業(yè)都是相對小規(guī)模,，盈利模式單一，經營領域狹窄而抗風險能力較弱的公司,，能否長期生存還是個問題,。
近期，隨著高管持股解禁潮的來臨,，股價高高在上的創(chuàng)業(yè)板有所走弱,。然而，根據以往經驗,，在向其合理股值回歸的過程中,，創(chuàng)業(yè)板卻屢有“佳作”。二級市場開始反彈時,，創(chuàng)業(yè)板也往往一馬當先,。但是，在創(chuàng)業(yè)板中玩搶反彈的“刀口舔血”式游戲實非理性的智者之舉,。因為,，在長期總體大幅下跌的走勢下，以高估值的價格買進,，虧損是大概率事件,。難道投資者認為他們比辭職賣股的高管們更了解公司的價值,？
創(chuàng)業(yè)板的推出,，對直接投資創(chuàng)業(yè)者(包括高管們)和對通過私募股權、風險創(chuàng)投(間接參與)投資創(chuàng)業(yè)者這兩類市場參與者來說,，所帶來的受益是絕對的,。事實上，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市都一下子取得非常高的估值,，批量地造就了不少億萬富豪,。同時，前期“潛伏”的創(chuàng)投,、風投們的盈利異�,？捎^。但對直接在二級市場熱情參與“炒作”的投資者，就兇多吉少了,。
炒作下的價格上漲本身并不創(chuàng)造價值,，從泡沫膨脹到最后爆破的過程，只是完成財富的重新分配而已,。
現階段參與二級市場的投資者們,，他們在創(chuàng)業(yè)板股價依然處于極高估值的狀態(tài)下買入，除了最終將大多以其“英勇行為”為前期炒作中已獲利者“買單”外,，還要為由創(chuàng)業(yè)者(包括高管們)和對通過私募股權,、風險創(chuàng)投介入的“潛伏者”們組成的億萬富翁的群體捐獻財富。
�,。ū靖逯环从匙髡邆�人觀點,，不代表經濟參考報立場）
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