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9月中旬以來,，根據(jù)公開的信息,，在區(qū)區(qū)100家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，已有40位高管宣布辭職,。紛紛辭職為什么,？解甲歸田？另攀高枝,？都不是,。
絕大多數(shù)高管辭職的目標(biāo)只有一個(gè)，獲得持有的上市公司股票套現(xiàn)的機(jī)會(huì),！
這說明了最了解這些公司的高管們認(rèn)為股價(jià)確實(shí)大大高估,，目前是千載難逢的賣出機(jī)會(huì)，為了把握這一空前絕后的機(jī)會(huì),，連放棄上市公司高管的位置也在所不惜,。
我們?cè)倏纯淳唧w數(shù)據(jù)：2009年10月首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家公司中，有19名高管選擇了辭職,，他們辭職的時(shí)間,，平均為上市后5.2個(gè)月。對(duì)照一下現(xiàn)行高管持股限售的制度安排,，我們不難發(fā)現(xiàn),，如果高管們不辭職，在創(chuàng)業(yè)板公司上市后的12個(gè)月內(nèi)不得出售其所持股票,；在上市12個(gè)月后，每年出售的股票不得超過其所持股票的25%,。如果辭職,，同樣需要遵守上市后12個(gè)月禁售期的規(guī)定，但辭職6個(gè)月后,，即可以不受限制地出售其所持股票了,。這正好印證了辭職只是為賣股的推斷。
按8月底的數(shù)據(jù),，創(chuàng)業(yè)板總體動(dòng)態(tài)市盈率(PE)達(dá)到82倍,，超過美國(guó)納斯達(dá)克目前平均PE的四倍。事實(shí)上，據(jù)相關(guān)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì),，創(chuàng)業(yè)板中有104家公司的中報(bào)顯示：報(bào)告期內(nèi)較2009年中期增長(zhǎng)25.99%而已,，竟然排在主板之后。況且,，這些企業(yè)都是相對(duì)小規(guī)模,，盈利模式單一，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域狹窄而抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的公司,，能否長(zhǎng)期生存還是個(gè)問題,。
近期，隨著高管持股解禁潮的來臨,，股價(jià)高高在上的創(chuàng)業(yè)板有所走弱,。然而，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),，在向其合理股值回歸的過程中,，創(chuàng)業(yè)板卻屢有“佳作”。二級(jí)市場(chǎng)開始反彈時(shí),，創(chuàng)業(yè)板也往往一馬當(dāng)先,。但是，在創(chuàng)業(yè)板中玩搶反彈的“刀口舔血”式游戲?qū)嵎抢硇缘闹钦咧e,。因?yàn)�,，在長(zhǎng)期總體大幅下跌的走勢(shì)下，以高估值的價(jià)格買進(jìn),，虧損是大概率事件,。難道投資者認(rèn)為他們比辭職賣股的高管們更了解公司的價(jià)值？
創(chuàng)業(yè)板的推出,，對(duì)直接投資創(chuàng)業(yè)者(包括高管們)和對(duì)通過私募股權(quán),、風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投(間接參與)投資創(chuàng)業(yè)者這兩類市場(chǎng)參與者來說，所帶來的受益是絕對(duì)的,。事實(shí)上,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市都一下子取得非常高的估值，批量地造就了不少億萬富豪,。同時(shí),，前期“潛伏”的創(chuàng)投、風(fēng)投們的盈利異�,？捎^,。但對(duì)直接在二級(jí)市場(chǎng)熱情參與“炒作”的投資者，就兇多吉少了,。
炒作下的價(jià)格上漲本身并不創(chuàng)造價(jià)值,，從泡沫膨脹到最后爆破的過程,，只是完成財(cái)富的重新分配而已。
現(xiàn)階段參與二級(jí)市場(chǎng)的投資者們,，他們?cè)趧?chuàng)業(yè)板股價(jià)依然處于極高估值的狀態(tài)下買入,，除了最終將大多以其“英勇行為”為前期炒作中已獲利者“買單”外，還要為由創(chuàng)業(yè)者(包括高管們)和對(duì)通過私募股權(quán),、風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)投介入的“潛伏者”們組成的億萬富翁的群體捐獻(xiàn)財(cái)富,。
（本稿只反映作者個(gè)人觀點(diǎn),，不代表經(jīng)濟(jì)參考報(bào)立場(chǎng)）
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