匯改重啟以來，人民幣堅持以市場供求為基礎(chǔ),，人民幣兌美元匯率中間價有升有降,，最高6.7685，最低6.8275,，雙向波動走勢明顯,。進入8月后，人民幣兌美元匯率在連續(xù)多日小幅震蕩之后,，8月12日,，人民幣大幅貶值247個基點，兌美元中間價從上一個交易日的6.7768貶至6.8015,。次日,，又繼續(xù)貶值20個基點，從而創(chuàng)下了一周內(nèi)的貶值幾乎回吐了今年匯改以來大半升值幅度的記錄,�,？梢哉f，人民幣匯率彈性增強,，雙向波動態(tài)勢已經(jīng)形成,，人民幣升值預(yù)期弱化。
人民幣匯率彈性增強,，對我國具有重要影響,。首先，這意味著我國人民幣匯率形成機制真正回歸到以市場供求為基礎(chǔ)的管理浮動匯率制,。其次,，這也是促進結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源配置優(yōu)化的根本要求，可以更好發(fā)揮匯率浮動的資源配置作用,，靈活調(diào)節(jié)內(nèi)外部比價,，引導(dǎo)資源向服務(wù)業(yè)等內(nèi)需部門配置，推動產(chǎn)業(yè)升級,，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,。再次,，可以提高我國開放經(jīng)濟條件下貨幣政策的獨立性，有助于提高宏觀調(diào)控的主動性,，增強貨幣政策的有效性,，抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，降低宏觀經(jīng)濟運行風(fēng)險,。
無疑,，人民幣匯率彈性增強，會增大匯率風(fēng)險,。匯率的波動往往會較大程度偏離真實經(jīng)濟基本面,，給國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定以及金融市場安全帶來沖擊。
就說8月中旬以來人民幣兌美元匯率出人意料地連續(xù)貶值吧,。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,，上半年我國GDP同比增長11.1%，海關(guān)總署公布的中國貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示,，7月中國貿(mào)易順差為287億美元,，為18個月以來的最高點，連續(xù)三個月貿(mào)易順差維持高位,。雖然僅以短期的貿(mào)易情況看匯率有失偏頗,，但如果以經(jīng)濟增速和“實現(xiàn)國際收支大體平衡”為基礎(chǔ)的話，人民幣匯率仿佛更應(yīng)該升值,，而非貶值,。然而，過去一段時期以來,，美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)了此前暗淡的表現(xiàn),，而歐洲時好時壞的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)同樣無法對市場提供任何信心的支撐。因此,，在避險情緒的驅(qū)動下,，美元兌其他貨幣普遍呈現(xiàn)強勢，自然在情理之中,。而我國三季度出口可能大幅下滑的估計,，則大大弱化了人民幣升值預(yù)期。但問題是,，人民幣的“一反常態(tài)”,，必定會給美國施壓人民幣升值以口實，這是我們要有心理準備的,。
或許是出于“中期選舉”拉票考慮,，或許是為美國不景氣的制造業(yè)和不樂觀的就業(yè)狀況撐腰打氣，據(jù)外電報道,，曾提出“舒默法案”的美國參議員舒默日前便提出,，希望在即將于9月舉行的國會議程中繼續(xù)“塞進”有關(guān)人民幣匯率問題的討論,。
中國當然還是要走自己的路。下一步,，在條件逐步成熟的情況下,，筆者以為，可考慮將人民幣匯率日均波動區(qū)間進一步擴大,，讓人民幣匯率的彈性空間進一步增大，從而實現(xiàn)人民幣匯率真正由市場供求決定,。同時,，加快資本項目開放進程和實現(xiàn)人民幣可兌換，因為,，人民幣可兌換是實現(xiàn)人民幣國際化的前提,。還有，隨著人民幣國際貿(mào)易結(jié)算的開展,，非居民境內(nèi)持有人民幣結(jié)算賬戶具有明顯的資本項目賬戶性質(zhì),，這將對非居民特別是機構(gòu)持有境內(nèi)人民幣賬戶外匯管理產(chǎn)生較大沖擊，于是,，有必要建立境內(nèi)和境外人民幣離岸交易市場,。
還有，人民幣走向更高頻率的浮動,，需要足夠的匯率避險工具和各種類型遠期外匯市場的發(fā)展與支持,，而外匯市場的發(fā)展則依賴于推進國內(nèi)金融市場的全面建設(shè)。
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