不少人承認操縱貨幣不可能增加就業(yè),、擴張產(chǎn)量。但是一到匯率問題,，態(tài)度馬上就來了個一百八十度的大轉變,。
你把名義匯率低估，國內物價和工資就會上升,，相應的,，國外物價和工資就會下降，其結果,，實際匯率沒有變化,。說過了，我們可以改變名義變量,，但我們很難改變實際變量,。實際變量總是要趨于呈現(xiàn)其本來面目的，實際匯率總是要趨于呈現(xiàn)其本來面目的,。所謂操縱匯率，只是一次性的,。長期里,，沒有人可以真正操縱匯率的。中國政府不能,，美國政府也不能,。
匯率貶值，初時,，出口商品的美元價格并不會變化,。出口商品的美元價格是在國際市場上，在競爭約束下由供給和需求共同決定的,；供給,、需求不變，出口商品的美元價格是不會變化的,。這種情況下,，出口廠商的利潤就會增加,。但事情不會到此而止。假設國內工資和物價沒有變化,，那么原出口廠商就會擴大生產(chǎn),，新廠商也會進入，結果國際市場上出口商品的供給就會增加,，出口商品的美元價格因而會下降。當然,，事情仍然不會到此而止。國內工資和物價不可能一點也不變化,，或多或少,，是要上升的。最終,，又會使得出口商品有所減少,，出口商品的美元價格有所回升,。尤其是,，當國內本來已經(jīng)充分就業(yè)了的話,，那么這種效應就要強一些。假如一個經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)充分就業(yè)了的話，那么要想通過匯率貶值來增加出口的可能性就不大,。如果經(jīng)濟未能實現(xiàn)充分就業(yè),，那么結果又會怎樣,？既然經(jīng)濟未能實現(xiàn)充分就業(yè),，那么工資和物價就有下降的趨勢,，即使匯率不貶值,，出口也會增加。表面上看,，是匯率貶值促進了出口和就業(yè),，其實根本上乃是因為就業(yè)不充分所具有的低成本優(yōu)勢使然,。
匯率升值,，初時,，出口商品的美元價格也不會變化,。這種情況下,，出口廠商的利潤就會減少,。不過事情也不會到此而止,。假設國內工資和物價沒有變化，那么出口廠商就會減少生產(chǎn),，部分廠商甚至會選擇退出出口市場,。其結果,，國際市場上出口商品的供給就會減少，出口商品的美元價格因而會上升,。同樣，事情還是不會到此而止,。國內工資和物價不可能一點也不變化,，或多或少,，是要下降的,。最終,，又會使得出口商品有所增加,，出口商品的美元價格有所回落,。尤其是,，當國內本來就沒有實現(xiàn)充分就業(yè)的話,，那么這種效應就要強一些,。那是說,，假如一個經(jīng)濟本來就沒有實現(xiàn)充分就業(yè)的話，那么要想通過匯率升值來減少出口的可能性就不大,。如果經(jīng)濟已經(jīng)充分就業(yè)，那么結果又會怎樣,？既然經(jīng)濟已經(jīng)充分就業(yè)，那么工資和物價就不容易下降,，即使匯率不升值,，出口也不容易增加。表面上看,，是匯率升值減少了出口和就業(yè),，其實根本上乃是因為充分就業(yè)導致的低成本優(yōu)勢散失而使然,。
天下哪有靠操縱匯率便可以解決就業(yè)的好事,。果真如此,，豈不是我們都去操縱匯率好了。
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