中國農(nóng)業(yè)銀行的千億融資之旅剛剛落幕,，光大銀行又接踵而至，預(yù)計將在A股融資200億元左右,。超大銀行接二連三的IPO和群體性的再融資,，讓投資者頗為緊張和恐懼，紛紛采取了“用腳投票”,，從而A股市場中的銀行板塊成為全球估值最低的銀行股,。而銀行股的“遭殃”導(dǎo)致整個A股市場極為狼狽，讓所有的A股投資者損失慘重,。
在旁人眼里,，A股市場的銀行板塊現(xiàn)在或許充滿著投資價值,，畢竟目前10倍左右的市盈率已經(jīng)成為全球銀行板塊最低的估值，而且銀行股A,、H股溢價率由最高時的75%跌到目前的－20%左右,。如此巨大的估值反差，原因除了人們對各大銀行瘋狂“圈錢”的厭惡,，其實更擔(dān)心銀行股集體“圈錢”背后的隱患,，擔(dān)心房地產(chǎn)泡沫、“信貸井噴”和實體經(jīng)濟領(lǐng)域隱藏的不確定性風(fēng)險,，擔(dān)心這些風(fēng)險捆綁了銀行,，然后銀行通過股票市場將這些風(fēng)險又轉(zhuǎn)嫁給股民，讓股民為泡沫和銀行的不良運作埋單,。從目前商業(yè)銀行補充資本金的舉動來看,，投資者的擔(dān)心其實并不為過，商業(yè)銀行的“錯誤”正在由股民來承擔(dān),。
但如果從第二季度末1.3%的不良貸款率（比年初下降0.28個百分點）和4549.1億元不良貸款余額（比年初減少425.2億元）來看,，似乎中國銀行業(yè)的不良貸款繼續(xù)保持了“雙降”態(tài)勢，若再加上186%的撥備覆蓋率,，似乎中國銀行業(yè)的健康指標(biāo)已經(jīng)超過了國際一流銀行,。實際上，除了市值勉強稱得上國際一流,，經(jīng)營,、運作、風(fēng)險控制,、服務(wù)態(tài)度和自我盈利能力等離國際一流還相差甚遠,，只不過有行政護航、有“圈養(yǎng)”的利潤,、有存貸利差,、有股票市場的“綠色融資通道”，才讓中國的商業(yè)銀行光鮮靚麗,。但是,，中國銀行業(yè)市場化改革的初衷絕對不是簡單地“圈錢”和風(fēng)險轉(zhuǎn)移，而是要真正地改變中國商業(yè)銀行宜官宜商的弊端和模糊的定位,，但從目前的情形來看,，上市的商業(yè)銀行只是經(jīng)營指標(biāo)變得稍微漂亮了，但其模糊的經(jīng)營本質(zhì)并未因股份制而變得清晰透明,。
拿撥備覆蓋率指標(biāo)來說,，186%似乎已經(jīng)徹底覆蓋了風(fēng)險資產(chǎn)，但是我們撥備是按照信貸資產(chǎn)的五級分類來計提的,，那些安全的資產(chǎn)未必安全,。比如7.66萬億元左右的地方政府融資平臺打捆貸款,，在今年6月30日之前都被劃歸在安全類級別，只象征性地計提1%的撥備,，而實際上這些貸款僅有50%有擔(dān)保，而其中有擔(dān)保的大部分都是用土地,、房屋等作保,，一旦房價下降，則擔(dān)保品的價值自然會出現(xiàn)不足,。最可怕的是那些根本就沒有擔(dān)保的貸款和違規(guī)貸款,，那些信貸主體不明確的打捆貸款很有可能“有去無回”。
從中國商業(yè)銀行漂亮指標(biāo)的制作路徑來看,，主要還是通過IPO圈錢和再融資來實現(xiàn)的,。當(dāng)巨額的資本圈來之后，總資產(chǎn)變大會把風(fēng)險資產(chǎn)的比例變小,，如此一來,，分母變大，分子不變,，不良率自然會變小,，而真實的不良資產(chǎn)或者潛在的信貸風(fēng)險卻在快速膨脹。比如,，去年的“信貸井噴”還不知道蘊藏著多少風(fēng)險等待釋放,，但從目前商業(yè)銀行急于“圈錢”來看，風(fēng)險和問題應(yīng)該不小,，只是這些風(fēng)險正在向二級市場和股民轉(zhuǎn)嫁,。
當(dāng)務(wù)之急，應(yīng)該減少IPO的行政供給,，減少用鋪攤子的方式來覆蓋風(fēng)險,，一次性圈錢只能在短期之內(nèi)讓銀行抗風(fēng)險的資產(chǎn)變多，但根本改變不了不良的經(jīng)營習(xí)慣,，長期會浮現(xiàn)出更多的問題和風(fēng)險,。所以，要盡量培養(yǎng)商業(yè)銀行自我化解風(fēng)險的能力,，比如在資本金不足時,，應(yīng)該適當(dāng)收縮貸款，而非鋪攤子和擴張,，更不能將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者,。
總之，靠股票市場圈錢來化解商業(yè)銀行的不良指標(biāo)并非長久之計,。
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