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2010-07-27 作者：劉曉忠 來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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近日，銀監(jiān)會(huì)首次披露,，目前占地方融資平臺(tái)貸款總額27%的約2萬(wàn)億元的貸款項(xiàng)目,，可以?xún)斶�本息；而約占比達(dá)50%的4萬(wàn)億元左右地方貸款存在第一還款源不足問(wèn)題,，屬于可疑類(lèi)貸款；另外,，占23%比重的地方負(fù)債存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)隱患,，簡(jiǎn)易匡算其風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)1.76萬(wàn)億元，而同期銀行系統(tǒng)撥備金僅1.3萬(wàn)億元,。財(cái)政部,、發(fā)改委,、央行和銀監(jiān)會(huì)等擬將擇日聯(lián)合發(fā)文，針對(duì)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》出臺(tái)更具操作性的細(xì)則,，清理地方政府融資平臺(tái)公司的問(wèn)題,。
目前這份擬將出臺(tái)的細(xì)則最突出的亮點(diǎn)是，對(duì)融資平臺(tái)公司新增債務(wù),，地方政府僅以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任,，若債務(wù)人無(wú)法償還全部債務(wù)，債權(quán)人也應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任,。可以這么說(shuō),，這對(duì)截至6月末持有7.66萬(wàn)億元地方融資平臺(tái)貸款的銀行系統(tǒng)而言，不啻為預(yù)警不良資產(chǎn)將反彈,。
我們認(rèn)為,，引入政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理順政府資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、促使政府財(cái)報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)化和定期披露制,，并修改《預(yù)算法》,、《政府信息公開(kāi)條例》和出臺(tái)《政府破產(chǎn)法》等規(guī)范地方債亂象，是很重要的,，但是只是技術(shù)性的,，真正解決之道在于經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的久拖不決，制造了當(dāng)前巨額地方負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)敞口,。這意味著面對(duì)日益壘高的政府負(fù)債,，一旦政府無(wú)法或無(wú)力踐行償債承諾，其所擁有的強(qiáng)大權(quán)力將限制投資者對(duì)政府違約起訴的可訴性,。目前政府,、國(guó)企和銀行未能徹底根除的軟預(yù)算約束，既引發(fā)了各級(jí)政府或隱或顯的“瘋狂”舉債,，又牽制了對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的管控,。
之于地方融資平臺(tái)，這些融資平臺(tái)的主要任務(wù)更多地是借款,，至于還款責(zé)任則并不清晰,，有財(cái)政顯性或隱性的擔(dān)保，而且很多地方融資平臺(tái)借款是一個(gè)公司,，項(xiàng)目運(yùn)作又是一個(gè)公司,。顯然，這使得地方融資平臺(tái)的償本付息面臨著相當(dāng)突出的預(yù)算軟約束,。融資平臺(tái)不顧及償還能力的巨額借款,，更多以委托建設(shè)運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目公司沒(méi)有還款義務(wù)和責(zé)任，很容易導(dǎo)致其對(duì)從地方融資平臺(tái)調(diào)配的資金進(jìn)行無(wú)關(guān)效率的使用,�,？梢�(jiàn),，這必然導(dǎo)致地方融資平臺(tái)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口風(fēng)險(xiǎn)。
而擬發(fā)布的細(xì)則將地方融資新增債務(wù),，地方政府僅以出資額承擔(dān)有限責(zé)任,。雖符合《公司法》，但卻清晰地把地方融資平臺(tái)軟預(yù)算約束風(fēng)險(xiǎn)顯性化,，使銀行最終承擔(dān)了可能的損失,。而銀行之所以甘愿貸款給曾經(jīng)一次次使其陷入技術(shù)性破產(chǎn)的地方融資平臺(tái)和國(guó)企，同樣根源于銀行系統(tǒng)的軟預(yù)算約束,。一方面,，雖然銀行經(jīng)過(guò)股改上市，但銀行的軟預(yù)算約束相當(dāng)突出——銀行相信自身一旦出現(xiàn)巨額不良資產(chǎn)面臨技術(shù)性破產(chǎn),，政府將給予救助,。另一方面，銀行敢于向地方融資平臺(tái)集中巨額授信貸款,，也源自銀行管理層認(rèn)為地方負(fù)債就是中央政府的或有負(fù)債,，地方負(fù)債最終需要中央政府承擔(dān)；而在當(dāng)前給面臨產(chǎn)能過(guò)剩的私人部門(mén)貸款,，則無(wú)法獲得國(guó)家信用背書(shū),。
由此可見(jiàn)，地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，事實(shí)上牽涉到如何隔離中央與地方政府信用混用的政府治理格局問(wèn)題,、建設(shè)型財(cái)政向公共財(cái)政的轉(zhuǎn)型問(wèn)題以及如何斧正政府、國(guó)企與銀行等的軟預(yù)算約束問(wèn)題等,，唯有在這些領(lǐng)域變革,，才能從根本上重塑一個(gè)具有市場(chǎng)獨(dú)立性的地方融資平臺(tái)。
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