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各經(jīng)濟(jì)體“退出”策略對我國的影響
(一)不利影響：國際熱錢大量流出引發(fā)金融市場動蕩
近一年多來，由于我國經(jīng)濟(jì)增長較為穩(wěn)健,，人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈,，國際熱錢大量涌入我國境內(nèi)從事各種資產(chǎn)投機(jī)，加劇了我國樓市,、股市等資產(chǎn)價格泡沫,。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前滯留在我國境內(nèi)的國際熱錢高達(dá)數(shù)千億美元,。
但隨著各國流動性的逐步回收,，特別是隨著更多的國家開始加息，國際熱錢利用各國利差進(jìn)行的套利交易機(jī)會將會更多,，從而可能吸引大量國際熱錢從我國流出,。
與此同時，我國也在逐步收回市場流動性,，同時對房市等價格泡沫明顯的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,，一定程度上減少了我國各種資產(chǎn)的投機(jī)機(jī)會，這也可能導(dǎo)致國際熱錢從我國撤出,。
國際熱錢的大量存在,，除了對各種資產(chǎn)價格泡沫起推波助瀾的作用外，對我國經(jīng)濟(jì)增長毫無益處,。因此,，國際熱錢的流出本身并不是壞事，但我們應(yīng)該謹(jǐn)防的是,，國際熱錢短期內(nèi)大量流出我國,，會造成我國各種資產(chǎn)價格急劇下滑,，造成我國金融市場動蕩。
澳大利亞,、越南,、巴西等經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)加息，將導(dǎo)致這些國家和我國的利差進(jìn)一步擴(kuò)大,，國際熱錢將可能從我國轉(zhuǎn)移向這些國家,，造成國際熱錢短期內(nèi)流出我國。但我們認(rèn)為,，由于我國經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)健性和人民幣的強(qiáng)烈升值預(yù)期依然有著巨大的吸引力,，同時鑒于越南、巴西等國巨大的通脹壓力和有限的增長空間,，這些國家繼續(xù)加息,，并不足以吸引國際熱錢在短期內(nèi)大量流出我國。
我國主要應(yīng)該防止歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的退出策略將給我國造成的巨大影響,。特別是歐美兩大經(jīng)濟(jì)體市場流動性的逐步收回,，將導(dǎo)致國際投機(jī)熱錢的來源大幅減少或成本大幅提高，最終造成國際熱錢的回流,。而隨著加息預(yù)期的日益強(qiáng)烈,，歐元和美元的升值預(yù)期也將逐漸強(qiáng)烈，從而吸引大量的國際熱錢轉(zhuǎn)向歐美市場,。
(二)有利影響：有利于我外貿(mào)出口和防止大宗商品價格高漲引起的通貨膨脹
在我國繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,，特別是保持利率政策穩(wěn)定的前提下，世界主要經(jīng)濟(jì)體采取的逐步“退出”對我國的外貿(mào)出口及防止大宗商品價格上漲引起的通貨膨脹將產(chǎn)生有利影響,。
世界主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的退出,，尤其是加息，將產(chǎn)生當(dāng)國貨幣強(qiáng)烈的升值預(yù)期,，從而提高當(dāng)國貨幣購買力,，進(jìn)而有利于我國商品的外貿(mào)出口。
特別是我國主要出口市場——?dú)W盟,、美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“退出”將對我國的出口產(chǎn)生較大的有利影響,。金融危機(jī)以來，為了刺激出口,，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一直采取弱勢匯率政策,，大大增強(qiáng)了人民幣的升值壓力，對我國的出口造成了不小的影響,。但迫于日益強(qiáng)烈的通脹預(yù)期,，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不得不考慮逐步向市場透露“退出”策略。而隨著歐美“退出”策略的逐漸明朗，美元和歐元等貨幣的升值預(yù)期也將進(jìn)一步增強(qiáng),，歐美等經(jīng)濟(jì)體的弱勢匯率政策將難以為繼,。這一方面減緩人民幣的升值壓力，另一方面對我國的外貿(mào)出口將極為有利,。
由于大宗商品價格是我國通貨膨脹的主要推動因素之一,，因此大宗商品價格回調(diào)至合理價位，也有利于防止大宗商品價格上漲引起的通貨膨脹,。
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