本周,，股指期貨在震蕩中重心穩(wěn)步抬高,，滬深300期指及上證50期指本周一度觸及牛市來新高,。但在相對高位,，市場波動也有所加大,，風(fēng)格轉(zhuǎn)換也較為頻繁與劇烈,。
大市值品種走勢“小盤化”
近期,，由于指數(shù)權(quán)重占比較大的藍籌股受到國企改革消息刺激,，頻頻出現(xiàn)異動,，導(dǎo)致市場指數(shù)波動加大,。我們認(rèn)為，隨后一段時期藍籌等大市值品種依然具有事件性的推動力,。不過,，相比于去年年底時藍籌股的一輪估值修復(fù)行情，此次藍籌股的再次啟動,，則有明顯的差異,。
目前來看，6月份流動性受到銀行季度考核等季節(jié)性縮緊壓力,，此外上月底央行定向正回購放大了流動性微調(diào)的預(yù)期,。而在5000點位置牛市海拔已高，低風(fēng)險偏好資金對于藍籌的青睞程度下降,，對于國家主導(dǎo)的PPP,、穩(wěn)增長項目有更多的流入可能。
風(fēng)險偏好主導(dǎo)市場
當(dāng)前,，A股新增開戶數(shù)持續(xù)猛增,，代表散戶入市的銀證轉(zhuǎn)賬資金繼續(xù)流入。在牛市持續(xù)推進的環(huán)境下,，資金對于回報要求提高,，也在潛移默化之中推升了資金的風(fēng)險偏好,，追逐彈性更好，更具賺錢效應(yīng)的主題投資品種,。前期藍籌股的異動,，與中小市值品種的走強并無本質(zhì)區(qū)別，主要以轉(zhuǎn)型,、主題機會為主,。6月5日，中央深改組第十三次會議通過的有關(guān)國企業(yè)改革系列文件標(biāo)志國企改革全面提速,，后期包括國企改革頂層設(shè)計方案,，國資投資、運營公司改革方案,，混改方案,，員工持股方案等重磅文件將陸續(xù)出臺。因此對于由大市值品種的上證50期指而言,，后期繼續(xù)存在走強空間,。而對于中小市值構(gòu)成的中證500期指而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”,、“中國制造2025”,，三大區(qū)域戰(zhàn)略等政策紅利持續(xù)釋放，震蕩上行基調(diào)不變,。
風(fēng)格切換條件尚不具備
近期以銀行為代表的低估值藍籌股出現(xiàn)啟動后,，市場對于風(fēng)格切換的預(yù)期增大。不過,，我們認(rèn)為,，藍籌股擺脫事件型支撐而走出獨立行情的條件尚難具備，需要等到市場對于經(jīng)濟出現(xiàn)全面企穩(wěn)甚至復(fù)蘇預(yù)期才能實現(xiàn),。
整體來看,，我們認(rèn)為當(dāng)前市場將繼續(xù)走出震蕩向上格局，而藍籌股受到事件型刺激啟動后不可避免導(dǎo)致指數(shù)波動加大,，這也更加考驗投資者的資金管理能力和倉位控制能力,。近期操作上宜控制倉位，做好頭寸管理,，把握逢低做多機會,；而其中，我們?nèi)岳^續(xù)更為看好中證500期指的做多機會,。短線IF主力合約支撐位在5200點,，阻力位在5420點；IH主力合約支撐位在3250點,，阻力位在3565點,；IC主力合約支撐位在10850點,，阻力位在11436點。
