本周,，股指期貨在震蕩中重心穩(wěn)步抬高，滬深300期指及上證50期指本周一度觸及牛市來(lái)新高,。但在相對(duì)高位,，市場(chǎng)波動(dòng)也有所加大，風(fēng)格轉(zhuǎn)換也較為頻繁與劇烈,。
大市值品種走勢(shì)“小盤(pán)化”
近期,，由于指數(shù)權(quán)重占比較大的藍(lán)籌股受到國(guó)企改革消息刺激，頻頻出現(xiàn)異動(dòng),，導(dǎo)致市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)加大,。我們認(rèn)為，隨后一段時(shí)期藍(lán)籌等大市值品種依然具有事件性的推動(dòng)力,。不過(guò),，相比于去年年底時(shí)藍(lán)籌股的一輪估值修復(fù)行情，此次藍(lán)籌股的再次啟動(dòng),，則有明顯的差異,。
目前來(lái)看，6月份流動(dòng)性受到銀行季度考核等季節(jié)性縮緊壓力,，此外上月底央行定向正回購(gòu)放大了流動(dòng)性微調(diào)的預(yù)期,。而在5000點(diǎn)位置牛市海拔已高，低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金對(duì)于藍(lán)籌的青睞程度下降,，對(duì)于國(guó)家主導(dǎo)的PPP,、穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目有更多的流入可能,。
風(fēng)險(xiǎn)偏好主導(dǎo)市場(chǎng)
當(dāng)前，A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)持續(xù)猛增,，代表散戶(hù)入市的銀證轉(zhuǎn)賬資金繼續(xù)流入,。在牛市持續(xù)推進(jìn)的環(huán)境下，資金對(duì)于回報(bào)要求提高,，也在潛移默化之中推升了資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，追逐彈性更好，更具賺錢(qián)效應(yīng)的主題投資品種,。前期藍(lán)籌股的異動(dòng),，與中小市值品種的走強(qiáng)并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，主要以轉(zhuǎn)型,、主題機(jī)會(huì)為主,。6月5日，中央深改組第十三次會(huì)議通過(guò)的有關(guān)國(guó)企業(yè)改革系列文件標(biāo)志國(guó)企改革全面提速,，后期包括國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案,，國(guó)資投資、運(yùn)營(yíng)公司改革方案,，混改方案,，員工持股方案等重磅文件將陸續(xù)出臺(tái)。因此對(duì)于由大市值品種的上證50期指而言,，后期繼續(xù)存在走強(qiáng)空間,。而對(duì)于中小市值構(gòu)成的中證500期指而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”,、“中國(guó)制造2025”,，三大區(qū)域戰(zhàn)略等政策紅利持續(xù)釋放，震蕩上行基調(diào)不變,。
風(fēng)格切換條件尚不具備
近期以銀行為代表的低估值藍(lán)籌股出現(xiàn)啟動(dòng)后,，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)格切換的預(yù)期增大。不過(guò),，我們認(rèn)為,，藍(lán)籌股擺脫事件型支撐而走出獨(dú)立行情的條件尚難具備，需要等到市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全面企穩(wěn)甚至復(fù)蘇預(yù)期才能實(shí)現(xiàn),。
整體來(lái)看,，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)將繼續(xù)走出震蕩向上格局，而藍(lán)籌股受到事件型刺激啟動(dòng)后不可避免導(dǎo)致指數(shù)波動(dòng)加大,，這也更加考驗(yàn)投資者的資金管理能力和倉(cāng)位控制能力,。近期操作上宜控制倉(cāng)位，做好頭寸管理,，把握逢低做多機(jī)會(huì),；而其中,，我們?nèi)岳^續(xù)更為看好中證500期指的做多機(jī)會(huì)。短線IF主力合約支撐位在5200點(diǎn),，阻力位在5420點(diǎn),；IH主力合約支撐位在3250點(diǎn)，阻力位在3565點(diǎn),；IC主力合約支撐位在10850點(diǎn),，阻力位在11436點(diǎn)。
