上周三,，歐洲央行公布利率決議,，一如預(yù)期般維持利率不變,。央行行長德拉吉在隨后的記者會上對近期歐洲經(jīng)濟表示了樂觀，認為沒有理由要因近期歐洲公債收益率上升而調(diào)整貨幣政策,。歐洲央行政策聲明發(fā)布前,，周二公布的數(shù)據(jù)顯示5月歐元區(qū)通脹上升，德拉吉的論調(diào)加上歐洲央行上調(diào)今年通脹預(yù)估,，扶助帶動歐元大漲,。不過,，在高盛和美銀美林的分析師看來，歐元的前景仍然不容樂觀,。
歐元或迎下一輪跌勢
高盛6月3日撰文表示,，目前市場上對歐元的看空程度降至他們所能想到的最低水平。多數(shù)市場參與者認為歐元能夠在近期的價位附近作區(qū)間交投,。持這些觀點的人認為歐元區(qū)良好的經(jīng)常賬盈余,、油價的上漲和估值因素能夠令歐元避免新一輪的跌勢。但該行并不認為這些因素能夠起效,，且對這些因素都持反對態(tài)度,。
高盛認為，就像其他金融市場一樣,，外匯市場也是一個“向前看的市場”,。市場是反應(yīng)參與者對未來的預(yù)期，其中當(dāng)然也包括了對歐元區(qū)經(jīng)常帳未來表現(xiàn)的預(yù)期,。當(dāng)前經(jīng)常帳表現(xiàn)的優(yōu)劣并不能指引未來歐元的升跌,，因為當(dāng)前的表現(xiàn)已經(jīng)被市場所定價。重要的是未來數(shù)據(jù)和預(yù)期之間的差值,，而這一點是存在不確定性的,。該行經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期，歐元區(qū)2015/2016年的經(jīng)常賬盈余將保持穩(wěn)定水平,，對歐元/美元的影響將是中性的,。
高盛進一步指出，在油價下跌之前,，歐元區(qū)的核心通脹水平就已經(jīng)下降了,，這主要是受歐元區(qū)二線國家結(jié)構(gòu)性改革（歐元區(qū)希望通過本幣貶值來增加競爭力）和大量產(chǎn)出缺口的影響。在未來幾個月,，歐元區(qū)核心調(diào)和CPI數(shù)據(jù)預(yù)計將維持在當(dāng)前水平附近,。即便總的通脹數(shù)據(jù)進一步回暖，歐洲央行也會把注意力更多地投向核心通脹數(shù)據(jù),。而這也就意味著歐元/美元更可能走低,。
從一些度量角度來看，歐元目前無疑是“便宜”的,。事實上,，高盛動態(tài)平衡匯率(GSDEER)模型顯示，歐元/美元的公允價格在1.22水平,。這也是多年來首次看到一個“便宜”的歐元,。但是公允價格模型只能是參考。事實上，匯價只是有可能向這一價格靠攏,，但從未能夠與該價格重合,。公允價格對于歐元/美元的預(yù)測來說，只能說是一個看點,，而非依據(jù),。
該行表示，與其歸咎于上述所謂歐元利好因素,，不如說歐元/美元之前幾個月的反彈是因為美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的意外走軟,。簡而言之，歐元/美元1.05-1.14的交投區(qū)間反應(yīng)的是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的意外表現(xiàn),。而該行預(yù)計美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的逐步企穩(wěn),，歐元/美元做空的風(fēng)險回報比更吸引人。事實上,，高盛預(yù)計歐元/美元在未來幾周就可能跌穿1.05水平,。
美銀美林分析師6月3日表示，歐元/美元將會繼續(xù)走弱并在年末達到等值,。該行分析師指出,，歐洲央行以及美聯(lián)儲之間的政策差距將會推動歐元兌美元繼續(xù)走弱。其還認為,，鑒于目前通脹率仍然在目標(biāo)區(qū)域之下,，歐洲央行很可能將會在2016年9月QE結(jié)束之后不會繼續(xù)新一輪量化寬松政策。
盡管如此,，美銀美林仍然認為歐元/美元進一步走弱將會是漸進性的,，而且會比自第一季度以來的趨勢有更多的波動。分析師表示,，歐元自去年5月從估值過高位置的調(diào)整目前仍在延續(xù),。歐洲央行QE計劃將會使調(diào)整幅度加大。從長遠角度來看,，其預(yù)計歐元/美元將會與基本面數(shù)據(jù)以及貨幣政策有更緊密的聯(lián)系。歐元/美元將會進入漸進式的不斷走弱過程,。
分析師進一步表示,，歐元將會走弱的預(yù)測也有存有一定的風(fēng)險，假如美聯(lián)儲到12月才實施加息,，甚至推遲至明年,，同時希臘方面如果出現(xiàn)轉(zhuǎn)機達成協(xié)議，那歐元走弱的假設(shè)將不成立,。
美元大跌只是“假摔”
歐元暴漲推動美元指數(shù)在6月2日重挫1.5%,，創(chuàng)2013年7月以來最大單日跌幅。不過機構(gòu)普遍認為,，美元的大跌是個“假摔”,，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將好轉(zhuǎn),，美聯(lián)儲仍可能在9月率先啟動加息，美元中長期強勢未改,。
日前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增加20.1萬人，預(yù)期增加20.0萬人,，前值修正為增加16.5萬人,。在連續(xù)5個月就業(yè)增長趨緩之后，美國5月ADP就業(yè)強勁反彈,，且創(chuàng)下2015年1月以來的最高水平,。此外，美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況褐皮書,，稱經(jīng)濟活動在4月早期至5月后期繼續(xù)擴大,，并預(yù)計經(jīng)濟增速將會繼續(xù)溫和擴張。褐皮書認為,，美國制造業(yè)活動持穩(wěn)或增長,，部分地區(qū)的就業(yè)市場略微上升，大部分地區(qū)報告稱薪資漲幅略微增長,，物價穩(wěn)定或略微上漲,。
摩根士丹利在最新的每周匯市展望報告中指出，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)在經(jīng)歷了疲軟的一季度后,，在二季度完成華麗轉(zhuǎn)身,，房產(chǎn)市場活動性的井噴對宏觀經(jīng)濟構(gòu)成支持，同時對美國核心物價形成向上的拖拽,。如果數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定表現(xiàn),，如該行所預(yù)計的那樣，美元將在市場頭寸相對輕盈的狀態(tài)下進一步上揚,。該行研究發(fā)現(xiàn),，美國國債收益率近端的表現(xiàn)，而非遠端息差,，將影響美元匯價走勢,。摩根士丹利歐洲外匯策略主管Ian
Stannard認為，美元此前比較明顯的回調(diào)導(dǎo)致投資者遭遇損失,，但是現(xiàn)在美元已經(jīng)重新回歸到其長期牛市趨勢中,。
瑞穗銀行駐倫敦對沖基金銷售主管Neil
Jones認為，雖然投資者目前并未押注美元繼續(xù)反彈走高,，但貨幣政策差異化依然對美元構(gòu)成強勁支撐,。他也認為今年歐元對美元將跌至平價水平。他指出，投資者此前削減了美元多頭,，但是美元上行空間依然存在,。頭寸情況并不完全主導(dǎo)匯價走勢。
巴克萊銀行也在6月1日的報告中表示,，好于預(yù)期的數(shù)據(jù)加上美聯(lián)儲主席耶倫關(guān)于2015年可能加息的言論一直在支撐美元近期反彈,。該行預(yù)計美元的強勢將會受到通脹上升以及加息臨近支撐。
