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從影響有色金屬價(jià)格的短期因素上看,，價(jià)格反彈的基礎(chǔ)在于：一是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差的反映是期待更多刺激措施,；二是原有實(shí)體庫(kù)存處于較低水平,，實(shí)體需求增長(zhǎng)的預(yù)期較為強(qiáng)烈,；三是為了穩(wěn)增長(zhǎng)，央行降息以及政府希望房地產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的語(yǔ)調(diào)也刺激了有色金屬需求增強(qiáng)的預(yù)期的提升,。
從影響有色金屬價(jià)格的中期因素上看：關(guān)于美元指數(shù),，在美元指數(shù)前期摸高至100一線后，一系列令人失望的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延緩加息預(yù)期,，導(dǎo)致短期走軟,，但我們認(rèn)為，美元指數(shù)的回調(diào)可看做只是技術(shù)層面的回調(diào),，后期仍有再上100上方的可能,，美元指數(shù)的中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)將壓制有色金屬價(jià)格。另一方面,，關(guān)于油價(jià)近期的大幅反彈,，我們認(rèn)為，由于美國(guó)的消費(fèi)結(jié)構(gòu),，油價(jià)反彈將直接推動(dòng)美國(guó)通脹數(shù)據(jù),，我們將在二季度看到美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的上漲，這也撕開(kāi)了美聯(lián)儲(chǔ)加息的最后一道屏障,，所以有色金屬價(jià)格仍將受到加息預(yù)期的壓制,。
從這些因素分析，短期有色金屬仍將處于震蕩波動(dòng)狀態(tài),，中長(zhǎng)期價(jià)格仍將受到壓制,，將呈現(xiàn)階段高位回落的態(tài)勢(shì)。
【銅】當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻,。國(guó)內(nèi)悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)導(dǎo)致銅價(jià)有所下跌,，但在穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)的預(yù)期增加下，股市持續(xù)上漲也給期市帶來(lái)提振，銅價(jià)前期持續(xù)反彈,。ICSG（國(guó)際銅研究小組）在最新的月度報(bào)告中稱,，全球精煉銅市場(chǎng)2月份供應(yīng)過(guò)剩12.2萬(wàn)噸，1月供應(yīng)過(guò)剩3萬(wàn)噸,，去年前兩個(gè)月供應(yīng)短缺14.8萬(wàn)噸,。全球2月份精煉銅產(chǎn)量為175萬(wàn)噸，消費(fèi)量為162萬(wàn)噸,，2月中國(guó)保稅區(qū)銅庫(kù)存過(guò)剩12.6萬(wàn)噸,，1月過(guò)剩2.8萬(wàn)噸。供應(yīng)的持續(xù)釋放給銅價(jià)帶來(lái)壓力,。后期中國(guó)銅需求是否持續(xù)回暖是下階段需要持續(xù)關(guān)注的因素,，我們認(rèn)為旺季不旺淡季不淡仍將是今年的工業(yè)發(fā)展主基調(diào)。所以,，銅價(jià)反彈空間有限,。倫銅指數(shù)將在5900-6600維持震蕩，滬銅指數(shù)將在42500-48000波動(dòng),。
【鋁】供應(yīng)方面,，電解鋁庫(kù)存在本周繼續(xù)上漲，截至4月中旬,，中國(guó)電解鋁總有效產(chǎn)能為3667.7 萬(wàn)噸,，運(yùn)行產(chǎn)能3144.1萬(wàn)噸，開(kāi)工率85.72%,，總運(yùn)行產(chǎn)能較上周增加6萬(wàn)噸,。需求方面，房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資持續(xù)下降,，不足以支撐消化日益增長(zhǎng)的電解鋁產(chǎn)業(yè),，而乘用車月度產(chǎn)銷量也較低，對(duì)鋁的需求所起到的刺激作用有所減弱,。由于新疆地區(qū)電解鋁產(chǎn)能持續(xù)增多,，而下游需求依舊未能完全復(fù)蘇，因此鋁價(jià)仍將處于窄幅震蕩的局面,。我們認(rèn)為,，滬鋁指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間仍將維持在13000-13500元/噸。
【鋅】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺,，持貨商低價(jià)惜售情緒較為明顯,，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成明顯支撐，貼水始終維持在百元附近,，進(jìn)口鋅流入量減少,，利好現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺上行。但由于整體需求的下降，全球鋅庫(kù)存高企,，壓制著鋅價(jià),。倫鋅指數(shù)短期將受到2400一線的壓力；滬鋅1507合約上方壓力17600,。
【鉛】倫鉛庫(kù)存由于大量注銷倉(cāng)單的存在,，庫(kù)存呈下降趨勢(shì)，利好鉛價(jià),。國(guó)內(nèi)方面,，隨著冶煉廠的檢修增加，煉廠庫(kù)存已處于低位,，再加上看漲惜售,，市場(chǎng)貨源更是緊缺，而目前下游鉛蓄電池企業(yè)開(kāi)工依舊較好支撐價(jià)格,。展望后期,，鋰電池的普及將壓縮鉛蓄電池的需求，滬鉛指數(shù)短期面臨14000壓力,，后期將維持在一個(gè)大的下降通道中,。
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