2月最后一天，略出市場(chǎng)意外,，央行降息了,！2月28日，中國(guó)人民銀行決定，同時(shí)下調(diào)貸存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn),，并結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍,。記者通過對(duì)比去年降息以及2008年降息前市場(chǎng)環(huán)境發(fā)現(xiàn),，當(dāng)前市場(chǎng)與此前存有三處明顯差異。因此,，此次降息風(fēng)刮來，A股很難復(fù)制去年11月的藍(lán)籌股連續(xù)逼空大漲行情,。
差異一：
降息預(yù)期充分
自從2014年11月下旬降息以后,，二次降息預(yù)期便已存在。當(dāng)時(shí)降息就已經(jīng)確定了央行新一輪降息周期的來臨,，由于2015年1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂觀,，人民幣貶值，通縮危機(jī)加大,，進(jìn)入2015年2月,，市場(chǎng)談?wù)撟疃嗟谋闶墙迪⒑螘r(shí)來臨，在2月初降準(zhǔn)后,，降息的預(yù)期可謂格外強(qiáng)烈,。
然而比較2014年11月降息以及2012年和2008年的連續(xù)降息，這三次降息都在預(yù)期之中帶有更多的突然性,。
2008年,，受全球金融危機(jī)影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到一定沖擊,，特別是一向只漲不跌,、成交旺盛的中國(guó)樓市出現(xiàn)了巨幅變化，樓市迎來前所未有的寒冬,。
同年9月15日,，央行宣布下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，從9月16日起,，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn),，這是自2002年以來央行首度降息，而在10月8日,，央行再度降息,，國(guó)務(wù)院亦同步?jīng)Q定，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅,。一個(gè)月內(nèi)兩次降息,，“四策齊發(fā)，三率齊降”,，史無前例,。
2014年11月降息,，也是一次預(yù)期中的“突然襲擊”，2014年政府一直使用定向刺激與微刺激政策,，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)央行何時(shí)降息都沒有準(zhǔn)確預(yù)計(jì),，因此當(dāng)11月下旬降息后，市場(chǎng)反應(yīng)格外劇烈,。
差異二：
藍(lán)籌估值大幅提升
與之前幾次降息不同,，此次降息，滬指正處于本輪反彈的高位,，無論是藍(lán)籌股本身,，還是主板市場(chǎng)整體估值都有不同程度的上升。
根據(jù)上證所和深交所最新數(shù)據(jù)顯示,，截至2月27日,，深市平均市盈率高達(dá)39.25倍，其中,，深市主板平均市盈率達(dá)到27.14倍,；同樣，滬市平均市盈率也達(dá)到了16.57倍,，并未處于歷史底部,。
另一方面，目前滬指處于3300點(diǎn)一帶,，這是近6年期間滬指重要高點(diǎn)阻力,，不少個(gè)股在大漲后都存有較大的套現(xiàn)空間，存在估值泡沫,，而深成指也處于11700點(diǎn)一帶,，也是近年的一個(gè)高位。值得注意的是,，深圳綜指上周已經(jīng)創(chuàng)了歷史新高1630.05點(diǎn),，股指處于絕對(duì)高位。
相比之下,，2014年11月下旬降息前,，A股卻是另一番景象。記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，截至2014年11月21日,，深市平均市盈率只有32.34倍，其中,，深市主板平均市盈率低至21.2倍,；而滬市在11月當(dāng)月平均市盈率也只有13.14倍。再往前統(tǒng)計(jì)，滬市9月,、10月平均市盈率均在11.5倍左右,，處于歷史相對(duì)低位。
而股指表現(xiàn)上,，2014年11月份,，滬指還在2400點(diǎn)左右，深成指也在8600點(diǎn)上下,，都處于歷史均值中樞附近,。
同樣，回到2008年的降息潮前后,，記者注意到,，2008年9月,、10月期間,，深市平均市盈率僅為17倍左右，滬市平均市盈率在16倍左右,，由于經(jīng)歷了近一年的下跌，當(dāng)時(shí)滬市平均市盈率較2008年1月49.4倍的市盈率已經(jīng)大幅縮水,。
差異三：
增量資金入市有限
除了目前的市場(chǎng)整體估值與之前不同以外,，此次降息對(duì)A股未來增量資金入市的促進(jìn)作用可能也較為有限,。
在2014年11月下旬降息作用刺激下，藍(lán)籌股逼空行情令整個(gè)融資融券市場(chǎng)陷入瘋狂,，高杠桿的影響下，不少券商存在不規(guī)范操作的現(xiàn)象,，令市場(chǎng)資金出現(xiàn)大幅增多的情況,。
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月11日,，滬深兩市融資余額達(dá)9345.12億元,，兩融交易占A股成交比例達(dá)16%～20%，已成當(dāng)時(shí)逼空行情下的常態(tài),。
而在2014年11月降息前，11月20日A股融資余額僅為7541.16億元,，降息后,，A股融資余額累計(jì)增加1803.96億元，增長(zhǎng)高達(dá)23.92%,。
2015年1月,，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了對(duì)三家大券商暫停新開融資融券賬戶三個(gè)月的處罰決定，并指出,，證券公司不得向資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券,。這兩大舉措對(duì)于杠桿交易產(chǎn)生的影響明顯，這也是2月份A股成交持續(xù)低迷的一大原因,。同時(shí)銀監(jiān)會(huì)上周末發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》,，限制委托貸款防資金繞道實(shí)體經(jīng)濟(jì)而進(jìn)入股市,。
在沒有了更多增量資金入場(chǎng)的情況下,，此次降息要想復(fù)制去年的逼空行情,，難度可想而知,。
