上周五,，證監(jiān)會通報了去年第四季度對證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況,。其中,，中信證券等12家券商因融資類業(yè)務(wù)違規(guī)被證監(jiān)會采取了行政監(jiān)管措施,。此外,，中信證券也發(fā)布公告稱,，公司第一大股東中國中信有限公司近期減持了占公司總股本約3%的3.48億股股份,。兩大利空來襲,，A股市場中短期將如何運行無疑成為市場關(guān)注的焦點,。
從快牛到慢牛
去年7月份以來,，A股市場出現(xiàn)持續(xù)上漲，在行情啟動之初的4個月,，上證指數(shù)累計漲幅僅有19.38%,。而從11月21日央行宣布降息之后，A股市場迅速從慢牛切換至快牛,，在不到兩個月的時間里,，上證指數(shù)大漲37.76%。
在股指大幅上漲的背后,，是融資余額的快速攀升,。2014年11月21日兩市融資余額7574.60億元，上周四則達(dá)到了11061.75億元,，39個交易日,，增加了3481.15億元，平均每個交易日增加近90億元。如果加上通過銀行,、信托以及民間融資渠道進入股市的資金,，A股“杠桿資金”的入市規(guī)模還要更為龐大。
針對融資金額的大規(guī)模入市,，官方媒體近期不斷提示風(fēng)險,。如最近兩周，新華社連續(xù)刊登《期待“有質(zhì)量的牛市”》,、《致杠桿牛市第一封信》等文章,，提示融資炒股的風(fēng)險。
隨著本次證監(jiān)會對券商融資業(yè)務(wù)的嚴(yán)格監(jiān)管,，A股市場從快�,；氐铰Ｒ渤蔀槭袌龉沧R。國泰君安證券宏觀分析師任澤平認(rèn)為,，監(jiān)管部門的政策旨在讓牛市慢下來,，同時通過查兩融、委托貸款等卡住資金脫實向虛的渠道,，使得央行在后期為實體經(jīng)濟托底起到實質(zhì)性作用,。興業(yè)證券首席策略分析師張憶東也指出，從2014年下半年開始的這輪行情是中長期行情,，但2014年12月份的大漲,，將2015年的上漲提前預(yù)支了一部分，因此,，對2015年的A股走勢將由此前的“大漲,、大波動、大分化”,，修訂為“小漲,、大波動、大分化”,。
降杠桿沖擊來襲 大小盤股皆難幸免
此次券商融資融券整改不僅給券商自身帶來影響,，也將給融資融券占比較高的板塊、行業(yè)和公司帶來影響,。
興業(yè)證券統(tǒng)計顯示,，從板塊上看,，目前主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板融資余額占整體板塊自由流通市值比例分別為8%,、5%和4%,，占標(biāo)的板塊自由流通市值比例分別為9.1%、10.2%和10%；從行業(yè)上看,，融資余額占整體板塊自由流通市值排名靠前的分別為國防軍工,、傳媒、非銀金融,、建筑,、有色，占比分別為10.7%,、10.1%,、9.8%、9.2%和8.5%,；從個股看,，融資余額超過100億元的有10家公司，排名前5的分別為中信證券,、中國平安,、海通證券、浦發(fā)銀行,、興業(yè)銀行,，占自由流通市值比例均超過7%，分別為13.65%,、8.33%,、8.35%、8.27%,、7.8%,；而融資余額占自由流通市值排名靠前的前5家公司分別為燃控科技、華新水泥,、豐林集團,、中鼎股份、三峽新材,，占比分別為31.7%,、26.1%、25.3%,、24.4%和24.2%,。
國泰君安證券策略分析師戴康認(rèn)為，兩融風(fēng)波短期內(nèi)會降低增量資金入場的積極性并且降低存量資金的風(fēng)險偏好,，因此對大盤藍(lán)籌股和小盤股都會產(chǎn)生負(fù)面沖擊,，因為投資者第一反應(yīng)是減持融資余額占比大的股票，以及流動性好的股票,，但流動性差的股票沖擊成本較大,，也會反映在股價的表現(xiàn)上。
短線趨于謹(jǐn)慎 長期信心仍在
兩融風(fēng)波將對市場產(chǎn)生怎樣的影響，投資者如何看待后市,？海通證券周末進行的一項問卷調(diào)查顯示,，盡管投資者對后市趨于謹(jǐn)慎，但市場信心依然穩(wěn)定,。
首先,，多數(shù)認(rèn)為規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)將令市場出現(xiàn)短期回調(diào)，有6成多認(rèn)為指數(shù)回撤10%之內(nèi),。對當(dāng)前A股的定性,，59%認(rèn)為是短期回調(diào)，33%認(rèn)為是中期調(diào)整,，8%認(rèn)為是本輪行情結(jié)束,。對于上證指數(shù)的回調(diào)幅度，35%認(rèn)為5%-10%之間,，27%認(rèn)為小于5%,，25%認(rèn)為10%-15%，13%認(rèn)為會超過15%,。
不過,，對于券商板塊來說，投資者顯然要更為謹(jǐn)慎：31%認(rèn)為回調(diào)幅度將過20%,，30%認(rèn)為調(diào)整幅度在15%-20%,，21%認(rèn)為會在10%-15%，僅有18%認(rèn)為將小于10%,。
對于春節(jié)前的上證指數(shù)走勢,，投資者的看法也相對謹(jǐn)慎：22%認(rèn)為將突破3500點，創(chuàng)出新高,；35%認(rèn)為將在3200點-3500點,；30%認(rèn)為會在2900點-3200點，13%認(rèn)為將跌破2900點,。相比12月的兩次調(diào)查,，多空力量明顯更均衡，之前是明顯偏多,。
