相比于一年前,，現(xiàn)在去歐洲的國(guó)際游客骨子里似乎多了點(diǎn)土豪般的底氣,。
歐元匯率跌至1.15下方,，但仍難言見(jiàn)底，而日前的加速下跌行情甚至讓幾家國(guó)際大行給出了兩年內(nèi)歐元對(duì)美元跌至平價(jià)甚至更低的預(yù)言,。
如若歐元對(duì)美元“平價(jià)時(shí)代”真的來(lái)臨,，是時(shí)候出清你的歐元資產(chǎn)了？
1：1平價(jià)猜想
上周五,，歐元對(duì)美元跌至11年新低1.1459美元,，收于1.1563美元；過(guò)去五個(gè)交易日,，歐元貶值2.33%,；近1個(gè)月的時(shí)間，貶值4.41%,。歐元不斷“破底”,，離1這個(gè)平價(jià)位置已越來(lái)越近。
近日加入平價(jià)預(yù)言陣營(yíng)的這些大行包括高盛,、德意志銀行,、摩根大通、富國(guó)銀行及荷蘭銀行等,，而他們給出的理由也基本一致,，即：歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的反差,、美聯(lián)儲(chǔ)加息、歐洲央行即將開(kāi)啟的量化寬松（QE）計(jì)劃,，以及希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn),。
1月22日也就是本周四，歐元區(qū)QE的靴子或正式落地,，這一導(dǎo)致歐元進(jìn)一步走軟的政策舉措已經(jīng)迫使瑞士央行提前布局,，上周瑞郎“脫鉤”歐元的決定讓國(guó)際匯市慘遭“黑天鵝”。而問(wèn)題的關(guān)鍵在于,，QE之后,，歐元將跌向何方,，潛在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)到底有多大,？
“歐元對(duì)美元在2016年11月美國(guó)大選之間有很大的可能性會(huì)跌破平價(jià)�,！蓖鈪R經(jīng)紀(jì)商easy-forex易信中國(guó)區(qū)首席交易官孫宇日前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,，不過(guò)美國(guó)利率需在2016年漲到2%以上才有可能將歐美送至平價(jià)位置。
從2014年5月的1.39到目前的1.15,，歐元貶值達(dá)17%,。“在某種程度上,，過(guò)去一段時(shí)間歐元的急速下跌已經(jīng)反映了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息和歐洲QE的預(yù)期,。盡管歐元下跌既成事實(shí)，但本月22日歐央行是否出臺(tái)購(gòu)債計(jì)劃,、希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的頻率有多快,，這些因素尚不明朗�,！痹蛑袊�(guó)財(cái)富管理投資策略總監(jiān)王昕杰日前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,，相反，如果歐版QE祭出則利空出盡,，歐元可能會(huì)有低位反彈的空間,，渣打維持今年年底前歐元對(duì)美元的均價(jià)在1.17美元左右的判斷。
歐元對(duì)美元?dú)v史上跌破平價(jià)是在2000年1月27日,，當(dāng)時(shí)的環(huán)境是1999年歐元?jiǎng)倓偼瞥龊蟮囊惠嗁H值周期內(nèi),。王昕杰告訴本報(bào)記者，當(dāng)時(shí)歐元區(qū)成員國(guó)的11個(gè)國(guó)家貨幣正式被廢除轉(zhuǎn)而使用歐元,，1999～2000年是雙貨幣運(yùn)行,，2001年后只能使用歐元，因此那段時(shí)間市場(chǎng)對(duì)歐元的使用還存在很大的不確定性,；更為重要的是,，當(dāng)時(shí)美國(guó)處于加息周期，歐元和美元利差在3個(gè)百分點(diǎn)以上，進(jìn)而導(dǎo)致歐元貶值,。
抄底歐股機(jī)會(huì),？
事實(shí)上，貨幣的貶值,、歐元區(qū)前景的不確定性使得歐元區(qū)以外的投資者對(duì)以歐元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)望而卻步,，而這種趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。
“美聯(lián)儲(chǔ)與歐央行貨幣政策的背道而馳更增添了美元資產(chǎn)的吸引力,，從匯率角度看,，資本逐利流向升值貨幣的趨勢(shì)頗為正常，不過(guò)資金大規(guī)模的轉(zhuǎn)向未必會(huì)發(fā)生,�,！蓖蹶拷芟虮緢�(bào)指出，首先投資者會(huì)考慮投資價(jià)值的分散,，且若在QE后歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)暖,，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，這會(huì)引發(fā)資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),�,！�
華爾街的資本大鱷們已經(jīng)有了最新動(dòng)作。據(jù)外媒援引消息人士的話稱,，索羅斯（GeorgeSoros）近日投入5億歐元購(gòu)入西班牙銀行集團(tuán)部分股權(quán),，“抄底”行動(dòng)似乎已經(jīng)開(kāi)始。
“這或許就是一個(gè)信號(hào),，對(duì)于長(zhǎng)線投資者而言,，股票可以考慮逐步進(jìn)場(chǎng)，優(yōu)選經(jīng)濟(jì)已經(jīng)探底的國(guó)家,�,！盉eaconAssetManagementLLP基金經(jīng)理童紅學(xué)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，這里的邏輯是,，歐元貶值導(dǎo)致歐洲的資產(chǎn)價(jià)格可能下滑,，這時(shí)持有美元的投資者可以兌換更多的歐元，趁低買進(jìn)歐元資產(chǎn)（如股票,、房產(chǎn)）,，坐等經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，然后“數(shù)鈔票”,。
不過(guò),，在2014年有著杰出業(yè)績(jī)表現(xiàn)的對(duì)沖基金明星投資人比爾·阿克曼（BillAckman）卻持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，他日前稱,，可能會(huì)考慮把歐洲放到投資清單中,，但還不是時(shí)候,，現(xiàn)在的精力還聚焦在美國(guó)。
王昕杰表示今年看好歐洲股票,，“從歐斯托克600指數(shù)來(lái)看,，超過(guò)55%的歐洲大型企業(yè)盈利來(lái)自海外，20%的歐元貶值則帶來(lái)了20%的匯兌收益,，直接帶來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的增加,，這對(duì)企業(yè)股價(jià)有很大幫助。較看好的是與醫(yī)療,、工業(yè)相關(guān)的行業(yè),，非必需消費(fèi)品如汽車、奢侈品等板塊,�,！�
處置歐元資產(chǎn)？
由于人民幣緊盯著美元走勢(shì),，歐元對(duì)人民幣匯率已從去年5月的8.71跌至目前的7.17,，累計(jì)貶值17.23%。
對(duì)于普通的中國(guó)投資人而言,，王昕杰建議客戶將資產(chǎn)從歐元中分流，使得在歐元區(qū)前景高度不確定時(shí)保護(hù)其持有投資的價(jià)值,，從而降低匯率波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),。
舉例而言，當(dāng)一名投資者通過(guò)QDII購(gòu)買環(huán)球型股票基金,，資產(chǎn)類別可能涵蓋美國(guó),、歐洲和日本股票，則相當(dāng)于持有這些不同國(guó)家貨幣的資產(chǎn),，從而實(shí)現(xiàn)貨幣的自然分散,。而在預(yù)期歐元貶值的大環(huán)境下，建議歐股那部分持倉(cāng)份額調(diào)整成貨幣對(duì)沖（美元對(duì)沖）份額,，從而降低真正投資歐元資產(chǎn)的外匯比重,，規(guī)避歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)。
這里的“美元對(duì)沖份額”是指,，投資人將人民幣兌換成美元,，用美元去申購(gòu)一只歐股基金，但到了基金公司以后,，基金經(jīng)理人的操作方式是在將美元換成歐元的過(guò)程中,，通過(guò)購(gòu)買外匯遠(yuǎn)期衍生產(chǎn)品，將當(dāng)前的申購(gòu)匯價(jià)鎖定,。這里的好處是,，投資人可以賺取股價(jià)上漲時(shí)的收益,，而歐元貶值不會(huì)影響其收益；劣勢(shì)則是,，如果歐元不跌反升,，相應(yīng)的匯率利得也會(huì)損失。
此外,，對(duì)于有換匯需求的中國(guó)個(gè)人而言,，如去歐洲旅游或者留學(xué)，王昕杰建議策略上購(gòu)匯則采取相對(duì)分散的時(shí)間點(diǎn),，如預(yù)期1年后留學(xué),，可定期每個(gè)月購(gòu)買一定額度，或是在1.17以下的價(jià)格多換匯,。
