又是一個(gè)慌亂的夜晚,，也讓市場(chǎng)見(jiàn)證了“瑞士軍刀”的霸氣。
上周四晚間,，瑞士央行突然“變臉”,，在宣布降息的同時(shí)還放棄瑞郎兌歐元1.20的干預(yù)水平，這項(xiàng)持續(xù)超過(guò)3年的匯率政策突然扭轉(zhuǎn),，導(dǎo)致金融市場(chǎng)一片混亂,，多家外匯交易商和投行因此出現(xiàn)巨虧。
華爾街“血案”：
投行傻眼
對(duì)沖基金崩潰
“萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到,，瑞士央行為了讓瑞郎高攀不起,，竟然出此狠招，而且還來(lái)得這么突然,！”在香港從事外匯交易的陳先生說(shuō)道,，“那天晚上是我度過(guò)的最慌亂的一晚，這真的是2015年第一只黑天鵝,�,！�
市場(chǎng)有多慌亂？讓我們回顧一下那天晚上的情景：瑞士央行取消匯率上限的消息傳出后,，瑞郎兌歐元匯率一度飆升38%,，這是近代史上最急劇的升值之一；瑞郎兌美元匯率也上漲近16%,，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)率飆升至一年多來(lái)的最高水平,。隨著瑞郎匯率的暴漲，投資者發(fā)現(xiàn)因?yàn)闆](méi)有報(bào)價(jià),，他們無(wú)法交易,。對(duì)沖基金Omni
Macro Fund表示，有整整一小時(shí)歐元兌瑞郎的外匯交易無(wú)法進(jìn)行,。此外,，瑞士股市盤(pán)中重挫近10%，國(guó)際金價(jià)飆升……
除了金融市場(chǎng)的劇烈震蕩,，瑞士央行突然“變臉”還激起一系列連鎖反應(yīng),。全球最大外匯交易商成員之一的福匯集團(tuán)隨后宣布，由于瑞士央行取消匯率上限,，全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)了前所未有的震蕩,，福匯的客戶遭受巨額損失，公司賬面上出現(xiàn)約２．２５億美元的客戶欠款,。在上周五美股開(kāi)盤(pán)前,，福匯集團(tuán)的股價(jià)從１２．６３美元一度跌至１．４９美元，跌幅高達(dá)８８％,，隨后被暫停交易,。
幸運(yùn)的是,，陷入困境的福匯集團(tuán)獲得投資公司Leucadia
National的3億美元救助貸款，以解燃眉之急,。不過(guò),，一些外匯交易商卻沒(méi)那么幸運(yùn)，英國(guó)艾福瑞一度傳出清盤(pán)和破產(chǎn)的消息,，一家新西蘭外匯券商Excel
Markets則宣布破產(chǎn),，投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)Everest Capital旗下的對(duì)沖基金Global
Fund清盤(pán)。此外,，巴克萊在瑞士央行“黑天鵝”事件中的損失近1億美元,，德意志銀行損失為1.5億美元，花旗損失超過(guò)1.5億美元,。高盛首席外匯策略師Robin
Brooks表示,，關(guān)閉此前建議做空瑞郎兌瑞典克朗的“頂級(jí)交易”，該“頂級(jí)交易”一夜之間虧損16.5%,。
為何瑞士央行突然“變臉”會(huì)釀成如此“血案”,？必須從美國(guó)衍生品交易數(shù)據(jù)說(shuō)起。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至本月13日,，也就是瑞士央行“變臉”前兩天，外匯期貨投資者押注瑞郎兌美元走低的凈空倉(cāng)增至2.6444萬(wàn)份,，這類(lèi)倉(cāng)位市值達(dá)32.4億美元,。瑞士央行“變臉”后，瑞郎漲幅太大,，突破了所有人合理的止損位,，可以想見(jiàn)瑞郎上述巨量空倉(cāng)面臨的巨額損失。
“有錢(qián)任性”
還是“迫不得已”,？
一個(gè)擁有重要經(jīng)濟(jì)地位的發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣,，在幾個(gè)小時(shí)之內(nèi)以?xún)晌粩?shù)的百分比上漲，這可不是每天都能見(jiàn)到的事,。此外,，近3年多時(shí)間里，瑞士央行在不同場(chǎng)合多次強(qiáng)調(diào)其不限量購(gòu)買(mǎi)外匯以維持這一上限的堅(jiān)定決心,。就在去年12月下旬,，瑞士央行在其貨幣政策公報(bào)中再次重申了這一立場(chǎng)。因此,，瑞士央行突然“變臉”給市場(chǎng)帶來(lái)如此震撼的效果,，也給該行的“誠(chéng)信”打上了問(wèn)號(hào)。
荷蘭銀行分析師佐治表示,，瑞士央行取消匯率上限是政策上的巨大錯(cuò)誤,，該行的信譽(yù)恢復(fù)需要很長(zhǎng)時(shí)間�,；ㄆ旒瘓F(tuán)則預(yù)計(jì),，如果瑞郎延續(xù)升值，瑞士央行可能進(jìn)一步降息,。
為什么瑞士央行愿意賭上自己的信譽(yù)來(lái)出此狠招,？在幾年前的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)期間，投資者大舉轉(zhuǎn)投瑞士資產(chǎn),，視其為避風(fēng)港,，這種做法推高了瑞郎匯率，對(duì)瑞士制造業(yè)形成威脅,。為保護(hù)瑞士經(jīng)濟(jì)不受歐元匯率波動(dòng)影響,，自２０１１年９月瑞士央行設(shè)定瑞郎兌歐元匯率１．２０的干預(yù)水平。過(guò)去3年,，相比于歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟(jì),，瑞士經(jīng)濟(jì)相對(duì)樂(lè)觀，讓瑞士央行有了些許“底氣”,，“去歐元化”也勢(shì)在必行,，加之歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉近日再次表示，歐洲央行已準(zhǔn)備大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,，這勢(shì)必將進(jìn)一步拉低歐元對(duì)主要貨幣匯率,，歐元也成為長(zhǎng)期看跌的貨幣。有分析人士表示,，瑞士央行發(fā)現(xiàn)與歐元匯率綁定不再合理,，因?yàn)榉�(wěn)定了兌歐元匯率，就意味著兌美元要過(guò)度貶值,。瑞士央行此舉是權(quán)衡之后的結(jié)果,，即資金大量流入導(dǎo)致泡沫風(fēng)險(xiǎn)加大，瑞郎明顯低估,，央行只有通過(guò)迫不得已的突然襲擊,，才能走出困境。
在瑞郎引發(fā)的海嘯中,，投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì),？瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)Mark
Haefele建議投資者保持冷靜，全球其他央行表現(xiàn)出更多的寬松意向,，能源價(jià)格下跌有可能推遲美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行加息的時(shí)間點(diǎn),。與此同時(shí)，全球增長(zhǎng)依然穩(wěn)健,，這些因素都有利于全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),。瑞銀集團(tuán)首席投資官賽文周表示,，過(guò)去兩三個(gè)季度，資產(chǎn)配置涌入美元資產(chǎn)以及投資者對(duì)美元資產(chǎn)的偏好程度已經(jīng)開(kāi)始上升,，瑞士央行的行動(dòng)將加劇不確定性,，從而大幅增加投資者對(duì)美元資產(chǎn)的偏好。
