2014年已漸漸遠(yuǎn)去,，這一年,，市場有幸看到了藍(lán)籌的崛起,，同樣也注意到創(chuàng)業(yè)板的沉寂,。雖然在2014年中考之際，創(chuàng)業(yè)板交出了九成企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的成績單,，但仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn),，中報(bào)業(yè)績平均增速較一季度明顯減速,。而60倍PE（市盈率）的高估值也屢屢絆倒創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，2014年數(shù)次調(diào)整背后都出現(xiàn)估值達(dá)60倍以上的情況,。
一面是高估值,，一面是凈利增速下滑，2014年期末考試來臨,，創(chuàng)業(yè)板又會交出怎樣的成績單呢,？
60倍PE+1600點(diǎn)成雙殺
紅火了兩年的創(chuàng)業(yè)板在2014年顯露出疲態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,，2013年,，創(chuàng)業(yè)板指上漲82.73%，滬指下跌6.75%,；2014年,，行情出現(xiàn)分化，滬指上漲52.87%,，創(chuàng)業(yè)板僅漲12.83%。
2014年下半年,，創(chuàng)業(yè)板和主板突然出現(xiàn)行情反轉(zhuǎn),，受益于滬港通、國企改革以及寬松的貨幣政策,，藍(lán)籌股開始了一波迅速上漲,，并帶動(dòng)滬指出現(xiàn)半年上漲57.92%的井噴行情。盡管同期創(chuàng)業(yè)板也呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢并創(chuàng)出歷史新高,，但下半年指數(shù)僅有4.77%的漲幅,。
而本報(bào)在此前的《60倍PE是頂？史上“二八”行情映射創(chuàng)業(yè)板危機(jī)》一文中提及,，在A股發(fā)生的多次“二八”行情中,，不少均出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板當(dāng)時(shí)整體估值達(dá)到或遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過60倍PE的情況。
實(shí)際上,，60倍PE對A股也是一個(gè)災(zāi)難,，比如2001年7月滬指2245點(diǎn)時(shí)，市場平均PE超過60倍,，隨后泡沫破裂,，指數(shù)一口氣跌至998點(diǎn)；2007年10月,，滬指6124點(diǎn)時(shí),，市場總體PE也超過60倍，后泡沫破裂,，指數(shù)跌至1664點(diǎn),。
如果拋開“二八”行情,，單看創(chuàng)業(yè)板指2014年走勢，其每次大調(diào)整背后均是估值進(jìn)入60倍PE區(qū)間,。2014年1月末,，創(chuàng)業(yè)板市盈率提高到60倍并在2月17日達(dá)到65倍，此后指數(shù)出現(xiàn)了近20%的調(diào)整,；7月初,，59.9倍的市盈率讓創(chuàng)業(yè)板指再度調(diào)整向下。雖然在同年8月,，創(chuàng)業(yè)板再度走強(qiáng),，其整體市盈率超過60倍，甚至在12月時(shí)已有超70倍PE的行情,，但在指數(shù)與估值創(chuàng)出歷史新高后,，創(chuàng)業(yè)板便開始調(diào)整，如今已跌回2014年8月水平,。
有券商研究員稱,，雖然很多投資者認(rèn)為成長型企業(yè)不能被估值局限，因?yàn)樾∑髽I(yè)基數(shù)小,，成長更快,，更有前景，但估值的確對創(chuàng)業(yè)板有約束力,，至少有資金會“貴了就賣,，便宜就買”。
除估值以外,，1500點(diǎn)-1600點(diǎn)也成為創(chuàng)業(yè)板指較難邁過的坎,，在2014年2月、10月和12月初創(chuàng)業(yè)板指均在這一區(qū)間附近鎩羽而歸,，即便12月中旬大幅穿過1600點(diǎn),，但其后也迅速深度調(diào)整。
中考拉響業(yè)績警報(bào)
高估值,、高點(diǎn)位一直成為近年來創(chuàng)業(yè)板的“狼來了”,，而有杭州私募人士提及，創(chuàng)業(yè)板所謂估值就是看成長,，如果出現(xiàn)估值高,，業(yè)績不給力，那還有什么投資信心,，拿著都沒底,。
上述券商研究員也表示，創(chuàng)業(yè)板一方面估值太高,；另一方面,，其2014年中報(bào)增速相較一季報(bào)下滑十分明顯,，市場或許擔(dān)憂增速下滑是否還能繼續(xù)維持高估值呢？反觀藍(lán)籌經(jīng)過數(shù)年調(diào)整,，估值方面更吸引人,。
記者注意到，2014年中報(bào)時(shí)中小板和主板凈利潤同比增速攜手上升,，創(chuàng)業(yè)板卻背道而馳,。據(jù)大智慧數(shù)據(jù)顯示，2588家A股上市公司中,，2014年上半年凈利潤同比增長的公司共計(jì)1478家,，占比57.11%。其中主板公司凈利潤增速達(dá)到10.49%,，相較一季度9.31%的同比增速上漲了1.18個(gè)百分點(diǎn),；中小板凈利潤增速達(dá)4.6%，相較一季度的1.3%上漲了3.3個(gè)百分點(diǎn),；創(chuàng)業(yè)板2014年上半年凈利潤增速為23.75%,，較一季度的27.14%下滑3.39個(gè)百分點(diǎn)。
創(chuàng)業(yè)板中考已拉響警報(bào),，那么2014年全年業(yè)績呢,？截至12月31日，已有77家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)出業(yè)績預(yù)告,，有11家公司凈利潤繼續(xù)下滑，占14.28%,；2家公司延續(xù)虧損,，另有兩家已預(yù)計(jì)出現(xiàn)首虧；有12家公司宣布扭虧為盈,。
上述券商研究員表示,，在目前市場對創(chuàng)業(yè)板冷淡的情況下，交出優(yōu)秀的成績單也許能重拾市場信心,。但如果業(yè)績差,、估值高，市場又對成長性產(chǎn)生懷疑,，那么創(chuàng)業(yè)板就很難為繼,。
