2014年已漸漸遠去，這一年,，市場有幸看到了藍籌的崛起,，同樣也注意到創(chuàng)業(yè)板的沉寂。雖然在2014年中考之際,，創(chuàng)業(yè)板交出了九成企業(yè)實現(xiàn)盈利的成績單,，但仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)，中報業(yè)績平均增速較一季度明顯減速,。而60倍PE（市盈率）的高估值也屢屢絆倒創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，2014年數(shù)次調整背后都出現(xiàn)估值達60倍以上的情況。
一面是高估值,，一面是凈利增速下滑,，2014年期末考試來臨，創(chuàng)業(yè)板又會交出怎樣的成績單呢,？
60倍PE+1600點成雙殺
紅火了兩年的創(chuàng)業(yè)板在2014年顯露出疲態(tài),。數(shù)據(jù)顯示，2013年,，創(chuàng)業(yè)板指上漲82.73%,，滬指下跌6.75%；2014年,，行情出現(xiàn)分化,，滬指上漲52.87%，創(chuàng)業(yè)板僅漲12.83%,。
2014年下半年,，創(chuàng)業(yè)板和主板突然出現(xiàn)行情反轉，受益于滬港通,、國企改革以及寬松的貨幣政策,，藍籌股開始了一波迅速上漲，并帶動滬指出現(xiàn)半年上漲57.92%的井噴行情,。盡管同期創(chuàng)業(yè)板也呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢并創(chuàng)出歷史新高,，但下半年指數(shù)僅有4.77%的漲幅。
而本報在此前的《60倍PE是頂,？史上“二八”行情映射創(chuàng)業(yè)板危機》一文中提及,，在A股發(fā)生的多次“二八”行情中，不少均出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板當時整體估值達到或遠遠超過60倍PE的情況,。
實際上,，60倍PE對A股也是一個災難,，比如2001年7月滬指2245點時，市場平均PE超過60倍,，隨后泡沫破裂,，指數(shù)一口氣跌至998點；2007年10月,，滬指6124點時,，市場總體PE也超過60倍，后泡沫破裂,，指數(shù)跌至1664點,。
如果拋開“二八”行情，單看創(chuàng)業(yè)板指2014年走勢,，其每次大調整背后均是估值進入60倍PE區(qū)間,。2014年1月末，創(chuàng)業(yè)板市盈率提高到60倍并在2月17日達到65倍,，此后指數(shù)出現(xiàn)了近20%的調整,；7月初，59.9倍的市盈率讓創(chuàng)業(yè)板指再度調整向下,。雖然在同年8月,，創(chuàng)業(yè)板再度走強，其整體市盈率超過60倍,，甚至在12月時已有超70倍PE的行情,，但在指數(shù)與估值創(chuàng)出歷史新高后，創(chuàng)業(yè)板便開始調整,，如今已跌回2014年8月水平,。
有券商研究員稱，雖然很多投資者認為成長型企業(yè)不能被估值局限,，因為小企業(yè)基數(shù)小,，成長更快，更有前景,，但估值的確對創(chuàng)業(yè)板有約束力,，至少有資金會“貴了就賣，便宜就買”,。
除估值以外，1500點-1600點也成為創(chuàng)業(yè)板指較難邁過的坎,，在2014年2月,、10月和12月初創(chuàng)業(yè)板指均在這一區(qū)間附近鎩羽而歸，即便12月中旬大幅穿過1600點,，但其后也迅速深度調整,。
中考拉響業(yè)績警報
高估值,、高點位一直成為近年來創(chuàng)業(yè)板的“狼來了”，而有杭州私募人士提及,，創(chuàng)業(yè)板所謂估值就是看成長,，如果出現(xiàn)估值高，業(yè)績不給力,，那還有什么投資信心,，拿著都沒底。
上述券商研究員也表示,，創(chuàng)業(yè)板一方面估值太高,；另一方面，其2014年中報增速相較一季報下滑十分明顯,，市場或許擔憂增速下滑是否還能繼續(xù)維持高估值呢,？反觀藍籌經(jīng)過數(shù)年調整，估值方面更吸引人,。
記者注意到,，2014年中報時中小板和主板凈利潤同比增速攜手上升，創(chuàng)業(yè)板卻背道而馳,。據(jù)大智慧數(shù)據(jù)顯示,，2588家A股上市公司中，2014年上半年凈利潤同比增長的公司共計1478家,，占比57.11%,。其中主板公司凈利潤增速達到10.49%，相較一季度9.31%的同比增速上漲了1.18個百分點,；中小板凈利潤增速達4.6%,，相較一季度的1.3%上漲了3.3個百分點；創(chuàng)業(yè)板2014年上半年凈利潤增速為23.75%,，較一季度的27.14%下滑3.39個百分點,。
創(chuàng)業(yè)板中考已拉響警報，那么2014年全年業(yè)績呢,？截至12月31日,，已有77家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)出業(yè)績預告，有11家公司凈利潤繼續(xù)下滑,，占14.28%,；2家公司延續(xù)虧損，另有兩家已預計出現(xiàn)首虧,；有12家公司宣布扭虧為盈,。
上述券商研究員表示，在目前市場對創(chuàng)業(yè)板冷淡的情況下,，交出優(yōu)秀的成績單也許能重拾市場信心,。但如果業(yè)績差,、估值高，市場又對成長性產(chǎn)生懷疑,，那么創(chuàng)業(yè)板就很難為繼,。
