“風(fēng)”起時(shí),，“大象”也能被吹上天,。A股昨日（12月3日）以9149億元的歷史天量再度震動(dòng)全球資本市場(chǎng),，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，滬指全天雖微漲0.58%,，振幅卻高達(dá)3.27%,；深成指則大漲2.96%,，報(bào)收于9643.92點(diǎn),，逼近萬(wàn)點(diǎn)大關(guān),。
這樣凌厲的逼空走勢(shì),，還能持續(xù)多久,？
天量成交 真實(shí)換手率拉響警報(bào)
11月11日，A股成交逾6000億元,；11月28日,，A股成交超7000億元；昨日A股成交已暴漲至9149億元,，資金狂涌,，指數(shù)躁動(dòng)，滬指漲0.58%,，盤中沖上2800點(diǎn),；深成指大漲2.96%，逼近萬(wàn)點(diǎn)大關(guān),。
氣球飛得再高,，終有破滅之時(shí)。而如今,，天量成交下的真實(shí)換手率
（真實(shí)換手率=日均成交額/流通市值×100%）高企也暗示風(fēng)險(xiǎn)加劇,。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn),，滬深兩市目前真實(shí)換手率已處于歷史見(jiàn)頂時(shí)的“高壓線”,。
數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤,，滬市總流通市值為18.56萬(wàn)億元,，昨日滬市成交金額為5298億元，對(duì)應(yīng)真實(shí)換手率為2.85%,；深市總流通市值為9.53萬(wàn)億元,，昨日深市成交額為3851億元，對(duì)應(yīng)真實(shí)換手率為4.04%,。
從歷史數(shù)據(jù)看,，史上幾次滬指見(jiàn)頂階段，真實(shí)換手率都在2%左右,。如2007年10月6124點(diǎn)時(shí),，當(dāng)月月平均真實(shí)換手率高達(dá)2.21%；2009年上半年股市單邊上漲,，雖然3478點(diǎn)高位于8月初創(chuàng)出,，但7月巨量調(diào)整已預(yù)示頂部來(lái)臨，2009年7月,，滬市月平均真實(shí)換手率為2.4%,；2010年11月滬指見(jiàn)頂3186點(diǎn)時(shí)，月平均真實(shí)換手率為1.51%,。
深市同樣如此,，在2009年大反彈的第一個(gè)頂部,，2009年7月29日的深市總流通市值為29346.8億元，成交金額為1322.1億元,，真實(shí)換手率為4.5%,；在2009年大反彈的第二個(gè)頂部，2009年11月24日的深市總流通市值為34476.63億元,，成交金額為1781.92億元,，真實(shí)換手率為5.17%；2010年11月11日,，深成指見(jiàn)頂13936.88點(diǎn),，深市總流通市值為52908.89億元，成交金額為2163.04億元,，真實(shí)換手率為4.1%,。
分析人士認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)看,，在經(jīng)過(guò)一波強(qiáng)勁上漲后,，目前兩市天量成交致?lián)Q手率高企，已觸及階段性頂部“紅線”,。天量說(shuō)明多空分歧加大,，市場(chǎng)震蕩也會(huì)加劇。
融資余額4天三級(jí)跳 期指空頭撤退
在天量成交過(guò)程中,，盤面也出現(xiàn)異動(dòng),。
首先，持續(xù)瘋狂的銀行板塊,，昨日帶頭跳水,，整個(gè)板塊除民生銀行保持上漲外，其余個(gè)股悉數(shù)收綠,，且均為先漲后跌。
在不少分析師力薦的推動(dòng)下,，民生銀行昨日漲幅一度達(dá)9.73%,，但是拉高后并未一鼓作氣封至漲停，而是轉(zhuǎn)頭跳水,，盡管收盤時(shí)仍上漲3.92%,，但收盤價(jià)8.22元依然低于全天均價(jià)8.3元，而華夏銀行,、浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行幾乎均在早盤快速?zèng)_高后回落,，集體翻綠，套住不少追漲資金,。
近來(lái)表現(xiàn)同樣出彩的保險(xiǎn)股,，與銀行板塊一樣出現(xiàn)
“高臺(tái)跳水”,，在兩大權(quán)重板塊集體跳水背后，小盤股卻伺機(jī)崛起,�,！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者在對(duì)滬指和創(chuàng)業(yè)板指昨日走勢(shì)進(jìn)行疊加觀察后注意到，當(dāng)滬指早盤上沖,，高位震蕩時(shí),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在低位徘徊；當(dāng)滬指跳水時(shí),，創(chuàng)業(yè)板指迅速拉高,。
一位武漢不愿具名私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“昨日市場(chǎng)釋放出一個(gè)信號(hào),，風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能在蘊(yùn)育中了,，但是未必馬上實(shí)現(xiàn)。銀行,、保險(xiǎn)股沖高回落會(huì)套住不少?zèng)_進(jìn)來(lái)的增量資金,，是真套牢還是假回調(diào)，這兩個(gè)交易日應(yīng)該能初見(jiàn)分曉,。假設(shè)今日（12月4日）繼續(xù)反彈,，追高資金不僅解套，還有套利空間,，那么銀行股的賺錢效應(yīng)猶存,，資金也就不會(huì)盲目殺跌。如此一來(lái),，風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍需時(shí)日,。”
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，與私募風(fēng)格轉(zhuǎn)換尚需時(shí)日的說(shuō)法相印證的是,，近期融資市場(chǎng)繼續(xù)火爆。iFinD數(shù)據(jù)顯示,，截至12月2日,，滬深兩市融資余額達(dá)8402.40億元。11月27日～12月2日的4個(gè)交易日中,，A股融資余額連續(xù)登上8100億元,、8300億元和8400億元三級(jí)臺(tái)階。
與此同時(shí),，從期指動(dòng)向看,，空頭似乎也頂不住多頭的狂轟濫炸，暫時(shí)顯出撤退跡象：從期指主力合約IF1412來(lái)看，空頭持倉(cāng)前20名本周二突然增倉(cāng)5481手,，但昨日迅即減倉(cāng)1167手,；而多頭持倉(cāng)前20名則由減倉(cāng)1932手變?yōu)樵鰝}(cāng)4597手。
券商看好“影子金融”,、PPP概念股
雖然A股目前風(fēng)險(xiǎn)不小,，但總有膽大者不放過(guò)任何機(jī)會(huì)。那么機(jī)構(gòu)除了此前集體看好券商,、銀行股,，還有沒(méi)有什么“小眾”愛(ài)好呢？
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，國(guó)信證券近日就把PPP稱為
“下一個(gè)風(fēng)口”,。PPP是
Public-Private-Partnership的簡(jiǎn)稱，即公私合作模式,，狹義上是指政府與私人部門組成特殊目的項(xiàng)目機(jī)構(gòu)（SPV）,，引入社會(huì)資本，共同設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā),、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),、全程合作，期滿后移交給政府的公共服務(wù)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)方式,。國(guó)信證券分析師驪彬,、孔令超和研究助理馬韜認(rèn)為，在地方債問(wèn)題引人關(guān)注的背景下,，吸引民資進(jìn)入,，開(kāi)展新的融資合作模式將是必由之路，未來(lái)PPP發(fā)展空間巨大,，每年總規(guī)�,；蜻_(dá)萬(wàn)億級(jí)別。
從細(xì)分角度看,，可關(guān)注史上曾參與過(guò)PPP模式的上市龍頭公司,，主要包括基礎(chǔ)建設(shè)
（美晨科技、中國(guó)建筑,、中國(guó)鐵建,、中國(guó)交建和中國(guó)中鐵）、環(huán)保（碧水源,、現(xiàn)代投資）,、軌道交通（新筑股份,、國(guó)電南瑞）,、智慧城市（易華錄）、園林（普邦園林）、園區(qū)（華夏幸福）和水利（圍海股份）板塊等,。
方正證券則認(rèn)為,，金融行業(yè)大漲后依然是價(jià)值洼地，仍具備配置價(jià)值,，由此可掘金影子金融股的機(jī)會(huì),，主要是梳理券商、銀行和保險(xiǎn)的十大股東,。影子券商股可關(guān)注太原鋼鐵,、錦龍股份、遼寧成大,、吉林敖東,、中山公用、城投控股,、九芝堂和亞泰集團(tuán),；影子保險(xiǎn)股可關(guān)注西水股份、寶鋼股份,；影子銀行股可關(guān)注首鋼股份,、南京高科和雅戈?duì)枴?nbsp;
