一則非對稱性降息的消息,，激發(fā)出投資者的做多熱情,，市場隨即展開反彈，一舉收復(fù)2500點大關(guān),，并創(chuàng)出了2011年9月份以來的新高,。從月K線來看,，收出7連陽已經(jīng)毫無懸念。
20多年來,，股市在運行中已經(jīng)多次遇到降息,。而通常如果是遇到在一個周期中的首次降息，股市往往高開低走,。本次降息是否開啟了新一輪降息周期,，市場上還是有爭議的。另外央行在兩年多前也曾進行過兩次降息,，現(xiàn)在降息是否算上一次的延續(xù),，也有不同看法。降息后兩個交易日以來,，股市保持著較為強悍的上漲態(tài)勢,，反映出投資者對于降息舉措的認同，這與之前推動股市上漲的兩大動力——改革預(yù)期和無風(fēng)險收益率下降是高度重合的,。因此,，也可以說，目前股市的上漲,，基本邏輯并沒有發(fā)生變化,，只是降息這個新事件對行情起到了推波助瀾的作用。
那么,，在降息利好效應(yīng)快速擴散并且釋放的背景下,，股市接下去將會如何運行呢,？畢竟，在看到降息引起的市場預(yù)期重大改變的同時,，人們也不能忽視,，由于這次是非對稱性降息，并且增加了存款利率的上浮范圍,，因此實際上存款利率并沒有出現(xiàn)明顯下降,，而降息所導(dǎo)致的中小企業(yè)融資難、融資貴問題的緩解和對房地產(chǎn)等行業(yè)有效需求的放大,，要真正得到體現(xiàn),，恐怕還需要一段時間�,；谶@樣的認識,，也就難以認定降息后實體經(jīng)濟的面貌會很快發(fā)生改變。這樣一來,，股市所能夠展開的,，還是基于預(yù)期的一種資金推動型行情。目前,，滬深股市的單日成交金額已經(jīng)達到5000億元以上的水平,，這的確能夠支撐股指在2500點上方運行。然而,，這樣的量能能否延續(xù)并且進一步放大嗎,？至少近階段是不太可能了。
以往,，每當(dāng)新股密集發(fā)行時,，股市多半會跌。而到了新股發(fā)行結(jié)束時,，隨著申購資金返回,，大盤則又開始上漲。這次情況則有所不同,，受到降息刺激,，本周一盡管新股密集發(fā)行，但股市還是上漲,，不排除既有外部增量資金介入的因素,，也有部分原本準(zhǔn)備賣出股票申購新股的投資者，放棄申購而繼續(xù)留在場內(nèi)的因素,。不管哪一種情況,，都會導(dǎo)致在新股申購結(jié)束時返回二級市場的資金變得相對有限。這樣一來,，以往發(fā)完新股大盤必漲的慣例,，就有可能發(fā)生變化,。
投資者不難發(fā)現(xiàn)，周一表現(xiàn)強勁的房地產(chǎn)與非銀金融兩個板塊,，周二盡管還是上漲,，但幅度已明顯低于大盤，更弱于創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù),。這種現(xiàn)象發(fā)出以下信息：降息利好的短期刺激已經(jīng)到了后期,，市場也在從最初的燥熱中逐漸回歸理性與平靜。既然這樣,，連續(xù)逼空之后,，人們就應(yīng)該考慮如何防范短期調(diào)整風(fēng)險了。
其實,，不管這次降息是否打開利率長期下行的通道,，它對股市的正面推動作用都是確定而巨大的，因此人們盡可以對后市看高一線,。只是,，降息本身還難以很快改變實體經(jīng)濟狀況，股市格局自然也就只能基本延續(xù)以往的模式,，仍然在震蕩中上行，以結(jié)構(gòu)性行情為主,。而眼下,，應(yīng)該多留意股指在相對高位可能遇到的調(diào)整壓力。
