央行意外降息帶領(lǐng)大盤狂飆突進(jìn)。用安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文的話來(lái)說(shuō),，降息反映了貨幣政策進(jìn)一步寬松的取向,，反映了決策層穩(wěn)增長(zhǎng)意愿的增強(qiáng)，暗示后續(xù)各部門的政策配合,。顯然,，組合政策增加了“二級(jí)火箭”的燃料，讓“二級(jí)火箭”會(huì)飛得更快更遠(yuǎn),。
“降息不是一個(gè)孤立的政策,。降息、增加存貸比彈性,、增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)等,，形成合力，助推企業(yè)融資成本下行,，提高企業(yè)信貸可得性,，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成支持。同時(shí),，降息及其他貨幣寬松操作,，亦對(duì)股票市場(chǎng)利好�,！�
高善文稱,。
11月24日，上證指數(shù)早盤即跳空高開(kāi)至2505.53點(diǎn)開(kāi)盤,，隨后稍有沖高回落至2500點(diǎn)下方,。但在巨量買單推動(dòng)下，上證指數(shù)此后一路高舉高打,，午后最高時(shí)沖高至2546.75點(diǎn),，終盤報(bào)收2532.88點(diǎn)，全天漲1.85%,。全天成交量再度突破3300億元大關(guān),，達(dá)到了3303億元的歷史高位水平；而深成指漲幅更是高達(dá)2.95%,，終盤報(bào)收8577.91點(diǎn),，全天成交額亦放大至2541億元的歷史巨量。
光大證券分析師薛俊直言,，此前市場(chǎng)預(yù)期降息將在2015
年才正式啟動(dòng),。由于本次降息政策出臺(tái)超出市場(chǎng)的預(yù)期，有利于提升股市估值,，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利水平,，屬于實(shí)質(zhì)性利好，尤其是受益明確的地產(chǎn),、建筑以及券商股均受到市場(chǎng)資金的追捧,，成為當(dāng)天做多大盤的主要力量，上述板塊股票更是出現(xiàn)大量集體漲停的態(tài)勢(shì),。
如在兩市漲停榜上,，地產(chǎn)板塊漲停個(gè)股就多達(dá)12只,，“招保萬(wàn)金”四巨頭中的招商地產(chǎn)和保利地產(chǎn)雙雙沖擊漲停板；券商股中的招商證券,、廣發(fā)證券等4只券商股也以漲停板報(bào)收,。
與此同時(shí)，在A股
“大象”起舞背后,，以小盤股為代表的題材股卻開(kāi)始跟風(fēng)不足,。截至當(dāng)天收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)僅收漲0.2%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同期大盤表現(xiàn),，全天僅成交382.70億元。
滬市大單凈額流入逾56億
另?yè)?jù)同花順盤后統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,，當(dāng)天,，滬市大單凈額流入額逾56億元，達(dá)56.45億元,。其中,，特大單凈買入額為67.03億元，而大單全天則凈流出10.58億元,。此外,，中單和小單分別凈流出31.39億元、25.07億元,。
從行業(yè)主力資金流向來(lái)看,，全天大單凈額在5億元以上的申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)共計(jì)有7個(gè)，分別為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)Ⅱ,、證券,、基礎(chǔ)建設(shè)、保險(xiǎn),、專用設(shè)備,、煤炭開(kāi)采Ⅱ、鋼鐵,。其中,，房地產(chǎn)業(yè)以32.29億元的凈注入額位居大單凈額流入榜首席。
特別是保利地產(chǎn),、萬(wàn)科A,、招商地產(chǎn)、北辰實(shí)業(yè),、上實(shí)發(fā)展,、金融街、冠城大通、榮盛發(fā)展,、中體產(chǎn)業(yè),、北京城建等前10只地產(chǎn)股全天主力資金凈流入額均在億元以上。而流入額位居前三甲的保利地產(chǎn),、萬(wàn)科A,、招商地產(chǎn)三家地產(chǎn)巨頭股票分別獲得了60573.96萬(wàn)元、59414.68萬(wàn)元,、25742.58萬(wàn)元的大單凈額凈流入,。
對(duì)此,，國(guó)泰君安分析師侯麗科表示,，對(duì)地產(chǎn)行業(yè)而言，可謂是“久旱逢甘霖”,，無(wú)論對(duì)地產(chǎn)實(shí)業(yè)界還是二級(jí)市場(chǎng),，降息都是極大的利好。同時(shí),，降息周期預(yù)期開(kāi)啟,，對(duì)地產(chǎn)板塊的估值修復(fù)將構(gòu)成長(zhǎng)期利好。
侯麗科直言,，雖然市場(chǎng)此前對(duì)降息事件有所預(yù)期,，但此次下調(diào)幅度和時(shí)間節(jié)點(diǎn)大幅超過(guò)預(yù)期。以往降息以 0.25個(gè) 百分點(diǎn)居多,，此次下降
0.4個(gè)百分點(diǎn),，幅度較大。屆時(shí),，市場(chǎng)“新繁榮”周期漸起,。而地產(chǎn)作為金融屬性較強(qiáng)的板塊，預(yù)計(jì)邊際改善較大,。
“歷史上,，降息周期中，地產(chǎn)板塊都是跑贏大盤,。我們預(yù)計(jì)此次也會(huì)有較好表現(xiàn),，同樣，美股已有所反映,。從美國(guó)中概地產(chǎn)股的表現(xiàn)來(lái)看,，市場(chǎng)對(duì)降息反映熱烈。如中華地產(chǎn),、易居,、搜房、21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)、樂(lè)居普遍漲幅在
10%以上,�,！� 侯麗科稱。
緊隨其后的為證券板塊,。截至24日收盤,，證券行業(yè)全天大單凈額流入額亦達(dá)到了14.70億元。
招商證券分析師洪錦屏認(rèn)為,，降息周期開(kāi)啟,，有望降低券商提升杠桿的成本。截至目前,，券商是僅有的還處于加杠桿進(jìn)程中的行業(yè),，目前行業(yè)不含客戶保證金存款的杠桿率2.7倍左右，離目前6倍的監(jiān)管上限還有巨大空間,。
同時(shí),，由于資本中介業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的接連推出,，使得券商對(duì)資本的渴求不斷上升,，而瓶頸在于負(fù)債渠道不足，目前大部分公司短融,、公司債都已經(jīng)用完額度,，最近推出的短期公司債工具開(kāi)始被使用。因此,，降息周期的開(kāi)啟對(duì)于當(dāng)前熱衷于債務(wù)融資的券商來(lái)說(shuō)是一則長(zhǎng)期利好,。
降息或配合新股大量上市
此外，在薛俊看來(lái),，降息有利于緩解資金壓力,，此舉或是為了配合明年新股大量上市。本次降息的時(shí)點(diǎn)是在國(guó)務(wù)院深化降低融資成本會(huì)議后,，銀行間市場(chǎng)仍然發(fā)生了資金緊張的情況下,。究其根本，巨額打新資金的提前鎖定是重要原因之一,。
截至目前,，逾600家IPO積壓以及提前實(shí)施注冊(cè)制已經(jīng)成為管理層非常緊迫的問(wèn)題，而降息在中期內(nèi)將是配合新股大量上市的一個(gè)有效工具,。
“降息對(duì)以資金密集型為主的周期性行業(yè),、地產(chǎn)等構(gòu)成直接利好。對(duì)于中上游周期性行業(yè)而言,，在需求放緩的情況下成本端的壓力不容小視,，特別是財(cái)務(wù)成本。”
薛俊稱,，“根據(jù)我們簡(jiǎn)單估算,，降息對(duì)鋼鐵、輕工（主要是造紙）,、基礎(chǔ)化工等行業(yè)帶來(lái)的收益占凈利潤(rùn)比例較大,。同時(shí)，對(duì)于地產(chǎn)而言,，降息對(duì)供給端的利好更為直接,，會(huì)帶來(lái)當(dāng)期現(xiàn)金流、后期利潤(rùn)表的改善,�,！�
薛俊表示，國(guó)家降低社會(huì)融資成本這條主線仍是支持股市繼續(xù)走強(qiáng)的重要因素,，本次降息證明這一邏輯并未改變,，而是更為鞏固,。
“雖然宏觀經(jīng)濟(jì)看似疲軟,，但出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較小。在金融,、地產(chǎn)政策持續(xù)性放松的過(guò)程中，國(guó)家不斷出臺(tái)大型基建托底,。加上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下滑,，引進(jìn)滬港通增量資金,，證監(jiān)會(huì)政策激活上市公司兼并重組等,，都對(duì)股市的估值與業(yè)績(jī)起到了提振的作用，這些邏輯仍將會(huì)繼續(xù)貫穿未來(lái)的行情演繹,�,！�
薛俊認(rèn)為。
就資產(chǎn)配置而言,，薛俊稱,，降息有利于龍頭公司，應(yīng)重配藍(lán)籌股,�,！氨M管此次降息主要的著眼點(diǎn)為中小企業(yè)，但中小企業(yè)融資問(wèn)題并非簡(jiǎn)單依靠降低銀行利率就能解決,，還牽涉到縮短融資鏈,、增加財(cái)政稅收支持等一系列非金融因素。而目前評(píng)估融資的信用體系更有利于龍頭企業(yè),，以藍(lán)籌為主的上市公司又可通過(guò)發(fā)債等更加低廉的成本進(jìn)行融資,，降息將進(jìn)一步強(qiáng)化這些企業(yè)的優(yōu)勢(shì),。”
薛俊如是說(shuō),。
不過(guò),，國(guó)信證券分析師酈彬也稱，此次降息可以視為前期貨幣寬松市場(chǎng)利率回落之后的確認(rèn),，不應(yīng)把此次降息視為新的降息周期的開(kāi)始,，因此不宜高估降息對(duì)市場(chǎng)的短期利好。
酈彬表示,，在降息之后,，注冊(cè)制、ABS
提速將是必然,。過(guò)去幾個(gè)月中,，雖然央行通過(guò)各種方式釋放了一些流動(dòng)性，但信用的擴(kuò)張則一直乏力,。經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境下實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率偏低,，銀行的惜貸使得融資數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，貸款利率也未出現(xiàn)明顯下行,。
在酈彬看來(lái),，逐利特性使得資金流入股市、P2P,、并購(gòu)重組融資等更高收益的領(lǐng)域,。水已泛濫若不及時(shí)通過(guò)放開(kāi)實(shí)體融資渠道，將帶來(lái)新的金融資產(chǎn)泡沫,。此外,，注冊(cè)制提速給市場(chǎng)帶來(lái)的影響也同樣不容忽視。
