|
伴隨市場對經濟預期回落利空的逐漸釋放,，以及流動性不利因素的消褪,，當前各市場機構對股票資產的配置熱情仍舊居高難下，轉債股性估值已處于擴張通道。
券商提供的最新數據顯示,，今年9月份,，轉債指數表現雖不及滬深300和平價指數,，但仍錄得2.17%的漲幅,，連續(xù)第六個月延續(xù)上漲態(tài)勢。
“再就個券來看,，由于6月后轉債市場的接連上漲,，促成了個券滿足提前贖回條款，此前包括中鼎,、川投,、海直在內的多只個券均公告提前贖回。其余個券今年1-9月(截至9月30日)的漲幅也相對可觀,。例如隧道,、國金、久立,、華天和石化轉債漲幅居前,，年內漲幅分別為34%、23%,、29%,、19%和14.2%�,！焙ＭㄗC券首席宏觀債券研究員姜超指出,，“此外，年內新發(fā)行的個券表現同樣不俗,，長青和通鼎年內漲幅高達26.4%和25%,，齊翔、東方,、冠城漲幅也在18%-20%之間,。”
有分析人士指出,，現階段驅動轉債持續(xù)走強的因素已開始明朗化,，鑒于股指上行趨勢仍將延續(xù)，且有望在10月份繼續(xù)創(chuàng)出新高,，則目前將是投資者積極參與,、逢回調介入的好時機。
“顯然,，9月份股指上漲已證明經濟基本面并非影響股票市場的核心因素,。”國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛坦言,，“我們認為,，當前轉債的整體股性已處于近年來最強水平，基準利率的快速下行將進一步提升轉債的安全邊際,，且更突顯其配置價值,。”
在徐寒飛看來,，當前影響股指走勢的核心因素為融資成本和政策改革,。“融資成本下行將推動股票估值提升,，同時使得股票的吸引力相較理財,、信托等固定收益產品增大；而政策改革憧憬則提升了投資者的風險偏好,，市場熱點的推陳出新,，將進一步吸引增量資金入場�,！毙旌w如是稱,。
不過，也有部分受訪的券商研究員提醒,，10月份股指雖有望再創(chuàng)新高,，但其波動亦可能加大，因此仍需保持謹慎,。
姜超指出,，“綜合考慮無風險利率、企業(yè)盈利和風險偏好，我們認為四季度轉債大概率會跟隨正股繼續(xù)震蕩,，趨勢性上漲要取決于‘金九銀十’的經濟數據,、事件主題推動和后續(xù)政府對沖經濟下滑的政策力度�,！�
“尤其是,，10月份四中全會的召開將會公布一系列此前市場預期的重要改革政策，例如財稅改革,、國企改革等,，而這將會進一步引爆市場熱點�,！币晃簧绦薪灰讍T在接受記者采訪時直言,，“個人認為，后續(xù)不排除獲利資金在預期印證前撤退的可能,，因此10月份股指的波動料會加大,，當然，這也為投資者提供了低位介入的機會,�,！�
展望后續(xù)，具體到轉債操作和標的層面上,，券商普遍建議,，投資者可積極參與此輪上漲行情，考慮到9月份大盤轉債的“滯漲”,，則當前可優(yōu)先配置大盤轉債,。標的方面，給予以下轉債“增持”評級：包括非銀(平安,、國金),，銀行(中行、民生),，國企改革(徐工,、隧道、石化),，其他熱點板塊(南山,、重工、中海,、冠城),，小盤板塊(海運、華天,、泰爾,、通鼎)。
|
