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伴隨市場對經(jīng)濟預期回落利空的逐漸釋放，以及流動性不利因素的消褪,，當前各市場機構(gòu)對股票資產(chǎn)的配置熱情仍舊居高難下,，轉(zhuǎn)債股性估值已處于擴張通道。
券商提供的最新數(shù)據(jù)顯示,，今年9月份,，轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)雖不及滬深300和平價指數(shù)，但仍錄得2.17%的漲幅,，連續(xù)第六個月延續(xù)上漲態(tài)勢,。
“再就個券來看，由于6月后轉(zhuǎn)債市場的接連上漲,，促成了個券滿足提前贖回條款,，此前包括中鼎、川投,、海直在內(nèi)的多只個券均公告提前贖回,。其余個券今年1-9月(截至9月30日)的漲幅也相對可觀。例如隧道,、國金,、久立、華天和石化轉(zhuǎn)債漲幅居前,，年內(nèi)漲幅分別為34%,、23%、29%,、19%和14.2%,。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超指出,，“此外,，年內(nèi)新發(fā)行的個券表現(xiàn)同樣不俗，長青和通鼎年內(nèi)漲幅高達26.4%和25%,，齊翔,、東方、冠城漲幅也在18%-20%之間,�,！�
有分析人士指出，現(xiàn)階段驅(qū)動轉(zhuǎn)債持續(xù)走強的因素已開始明朗化,，鑒于股指上行趨勢仍將延續(xù),，且有望在10月份繼續(xù)創(chuàng)出新高，則目前將是投資者積極參與,、逢回調(diào)介入的好時機,。
“顯然，9月份股指上漲已證明經(jīng)濟基本面并非影響股票市場的核心因素,�,！眹┚矀芯繄F隊分析師徐寒飛坦言，“我們認為,，當前轉(zhuǎn)債的整體股性已處于近年來最強水平,，基準利率的快速下行將進一步提升轉(zhuǎn)債的安全邊際，且更突顯其配置價值,�,！�
在徐寒飛看來，當前影響股指走勢的核心因素為融資成本和政策改革,�,！叭谫Y成本下行將推動股票估值提升，同時使得股票的吸引力相較理財,、信托等固定收益產(chǎn)品增大,；而政策改革憧憬則提升了投資者的風險偏好，市場熱點的推陳出新,，將進一步吸引增量資金入場,。”徐寒飛如是稱,。
不過,，也有部分受訪的券商研究員提醒，10月份股指雖有望再創(chuàng)新高,，但其波動亦可能加大,，因此仍需保持謹慎。
姜超指出,，“綜合考慮無風險利率,、企業(yè)盈利和風險偏好，我們認為四季度轉(zhuǎn)債大概率會跟隨正股繼續(xù)震蕩,，趨勢性上漲要取決于‘金九銀十’的經(jīng)濟數(shù)據(jù),、事件主題推動和后續(xù)政府對沖經(jīng)濟下滑的政策力度�,！�
“尤其是,，10月份四中全會的召開將會公布一系列此前市場預期的重要改革政策，例如財稅改革,、國企改革等,，而這將會進一步引爆市場熱點,。”一位商行交易員在接受記者采訪時直言,，“個人認為,，后續(xù)不排除獲利資金在預期印證前撤退的可能，因此10月份股指的波動料會加大,，當然,，這也為投資者提供了低位介入的機會�,！�
展望后續(xù),，具體到轉(zhuǎn)債操作和標的層面上，券商普遍建議,，投資者可積極參與此輪上漲行情,，考慮到9月份大盤轉(zhuǎn)債的“滯漲”，則當前可優(yōu)先配置大盤轉(zhuǎn)債,。標的方面,，給予以下轉(zhuǎn)債“增持”評級：包括非銀(平安、國金),，銀行(中行,、民生)，國企改革(徐工,、隧道,、石化)，其他熱點板塊(南山,、重工,、中海、冠城),，小盤板塊(海運,、華天、泰爾,、通鼎),。
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