德意志銀行(Deutsche
Bank)周二(9月23日)在至客戶的報(bào)告中羅列了當(dāng)前看空歐元的理由,，并認(rèn)為年底歐元/美元將觸及1.25水平,。
1.實(shí)際利率最終轉(zhuǎn)向
名義利差和歐元走勢已經(jīng)背離很長一段時間了,，但是實(shí)際利率更重要，今年夏天它終于轉(zhuǎn)向,，這與歐洲央行最新的寬松政策吻合,。
2.資產(chǎn)流入趨勢已告終結(jié)
此前支撐歐元的主要外來資金是股票購買,，便宜的估值、外國資金重新建倉歐洲股市和其他國家的寬松政策都幫助支撐歐元�,，F(xiàn)在似乎一切都在轉(zhuǎn)變,，我們的高頻監(jiān)測顯示今年夏天創(chuàng)紀(jì)錄的資金流出歐洲股市。
3.下一流出源頭在固定收益市場
今年最重要的進(jìn)展是歐洲固定收益市場的大幅反彈,，結(jié)合實(shí)際收益率走低的情況,，我們認(rèn)為接下來幾個月將有大筆資金從歐洲固定收益市場流向世界其他市場。
4. 美元進(jìn)入升值階段
歷史表明,，美元在進(jìn)入加息周期前往往表現(xiàn)出現(xiàn),，觀察此前三個加息周期，美元在進(jìn)入第一輪加息前,，往往已經(jīng)升值5-10%,，開始時間往往在首次加息前的6—9個月，假設(shè)美聯(lián)儲將在明年第二季度首次升息,，那么美元目前已經(jīng)處于升值階段,。
5.美元投機(jī)倉位比例沒有擴(kuò)展
去年美元的大反轉(zhuǎn)是由于投機(jī)頭寸的大量堆積，然而9月份的倉位沒有呈現(xiàn)這種趨勢,。
