前幾年，受藝術(shù)品市場持續(xù)火熱的影響，藝術(shù)品信托應(yīng)運(yùn)而生,。然而，近兩年來隨著藝術(shù)品市場迅速降溫,，曾經(jīng)風(fēng)光無限的藝術(shù)品信托市場急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)了驟然降溫,，不僅發(fā)行規(guī)模在大幅縮水,，甚至連收益也是大幅走低，似乎表明昔日風(fēng)光的藝術(shù)品信托正在逐漸淡出市場,。
昔日風(fēng)光已不再
藝術(shù)品與金融聯(lián)姻,，在國內(nèi)藝術(shù)品上已出現(xiàn)多年。相關(guān)資料顯示,，國內(nèi)第一只真正意義上的藝術(shù)品基金誕生于2007年。銀監(jiān)會把中國銀行業(yè)第一個(gè)“藝術(shù)基金”的牌照批給民生銀行,，2007年民生銀行就推出了國內(nèi)首個(gè)銀行藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品——“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號”,。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)這款產(chǎn)品是由民生銀行,、藝術(shù)顧問投資公司與信托公司三方組成的銀行理財(cái)計(jì)劃,，其產(chǎn)品期限為2年，募集的資金主要投資中國近現(xiàn)代書畫,、中國當(dāng)代藝術(shù)品和少量古代書畫,。雖然在發(fā)行之初，該計(jì)劃便遭遇了2008年金融危機(jī),，然而2009年到期時(shí),，它依然以12.75%的年化收益率令市場側(cè)目。
民生銀行首款藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品試水成功后,，2009年國內(nèi)又成立國內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金——“紅珊瑚一期”,。據(jù)了解，該產(chǎn)品以投資當(dāng)代書畫作品為主,，到期時(shí)則創(chuàng)造了迄今為止中國藝術(shù)品基金年化收益率的最高紀(jì)錄31%,。由于藝術(shù)品基金的回報(bào)率較高,，大量的金融資本便開始在藝術(shù)品市場上大規(guī)模“跑馬圈地”,，尤其是2010年以來,，原來在國內(nèi)稀少的藝術(shù)品依托也如雨后春筍般地出現(xiàn)。
來自用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2010年發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品雖然只有10款,，但其發(fā)行總規(guī)模為7.58億元。不過進(jìn)入2011年,，國內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品一下增加到了45款,，其發(fā)行規(guī)模更是創(chuàng)出了55.0億元，比2010年的規(guī)模增長了626.17%,。不過進(jìn)入2012年后,，由于藝術(shù)品市場進(jìn)入了調(diào)整，藝術(shù)品信托市場便迅速回落,，其發(fā)行規(guī)模和數(shù)量出現(xiàn)了大幅下滑,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年共發(fā)行了34款藝術(shù)品信托產(chǎn)品,，較2011年減少10款,；發(fā)行規(guī)模為33.46億元，同比2011年下降了39.5%,。到了2013年,，國內(nèi)發(fā)行的信托產(chǎn)品更是減少到了18款，其發(fā)行規(guī)模也一下回落至12.38億元,，同比2012年又下降了近四成,。進(jìn)入2014年后，雖然國內(nèi)藝術(shù)品市場出現(xiàn)了企穩(wěn)回升,，但藝術(shù)品信托市場依然沒有任何起色,，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已跌至個(gè)位數(shù)。來自用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年以來共成立了7款藝術(shù)品信托產(chǎn)品,，其融資規(guī)模更是不足10億元。而從收益來看,，今年發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品的預(yù)期收益也只有9.5%左右,，與之前近20%的收益相比已縮水近五成。
對此有業(yè)內(nèi)人士指出,，近三年來,，藝術(shù)品信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模大幅銳減，表明昔日風(fēng)光無限好的藝術(shù)品信托高峰期已經(jīng)過去,，目前有了淡出市場的趨勢,。
市場發(fā)展遇瓶頸
對于昔日風(fēng)光無限好的藝術(shù)品信托近兩年遭遇連續(xù)急剎車的現(xiàn)象,，用益信托分析師顏玉霞認(rèn)為，一方面是2012年底以來,，藝術(shù)品市場相對前幾年相比有了大幅的調(diào)整,，另一方面是藝術(shù)品信托的專業(yè)性要求較高，信托公司對藝術(shù)品的鑒定,、保管,、估值等方面的自身控制能力都比較差，需與專業(yè)的投資顧問機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作,，信托公司對這類投資越來越謹(jǐn)慎,，主動(dòng)減少了藝術(shù)品信托產(chǎn)品的發(fā)行。三是近年來,，藝術(shù)品市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整拖累藝術(shù)品信托產(chǎn)品收益大幅回落,，導(dǎo)致投資者的投資熱情降溫，從而使得藝術(shù)品信托產(chǎn)品的銷售受阻,。
來自中國拍賣行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，受藝術(shù)品市場回調(diào)影響，2012年全國文物藝術(shù)品拍賣成交288.52億元,，同比2011年下滑265.01億元,，下滑幅度為47.88%。2013年全國文物藝術(shù)品拍賣成交313.83億元,，雖然較2012年增長了11.67%,，但與2011年的成交額相比，市場差距依然較大,。而來自雅昌藝術(shù)監(jiān)測中心的數(shù)據(jù)顯示,，由于2011年以來，國內(nèi)藝術(shù)品市場出現(xiàn)了調(diào)整,，也導(dǎo)致了藝術(shù)品的拍賣成交均價(jià)出現(xiàn)了明顯的回落�,！坝捎�2013年是藝術(shù)品信托產(chǎn)品的兌付高峰期,，然而藝術(shù)品拍賣成交價(jià)的整體回落，不少藝術(shù)品信托產(chǎn)品在到期后出現(xiàn)了負(fù)收益,，這讓很多信托公司苦不堪言,，最后信托公司為了兌付，不得不采用了剛性支付或延期兌付的方式,�,！眹鴥�(nèi)一家藝術(shù)品私募基金負(fù)責(zé)人張連勇表示。
張連勇認(rèn)為,，近幾年的藝術(shù)品信托產(chǎn)品之所以很多都出現(xiàn)虧損,，主要在于藝術(shù)品信托與藝術(shù)品在投資期限上的不匹配,。“從藝術(shù)品的收益比來看,，短期投資(3年以下)的風(fēng)險(xiǎn)要明顯高于中長期(3年以上),。從目前發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品來看，其投資期限都不超過3年,。由于目前國內(nèi)藝術(shù)品信托產(chǎn)品的投資標(biāo)的,，均是通過拍賣方式來變現(xiàn)。然而在藝術(shù)品市場出現(xiàn)大幅調(diào)整的時(shí)間,，藝術(shù)品的拍賣成交價(jià)格很難在短時(shí)間內(nèi)上漲,，即使上漲其所取的收益也往往會被交易成本‘吃掉’�,！睆堖B勇表示,，目前國內(nèi)藝術(shù)品通過拍賣的交易成本大約是成交價(jià)的20%左右，再加上藝術(shù)品信托的銷售費(fèi)用,，藝術(shù)品信托在兩三年內(nèi)達(dá)到10%以上的收益是不現(xiàn)實(shí)的,。張連勇認(rèn)為，近年來藝術(shù)品信托市場出現(xiàn)驟然降溫,，還與來自監(jiān)管層的嚴(yán)厲監(jiān)管有關(guān),。據(jù)了解，今年以來,，證監(jiān)會已將長期以來處于監(jiān)管之外的藝術(shù)品投資納入了私募基金管理范圍,。
