8月下旬,，滬指摸高2248點,，就在人們憧憬其突破2250點的時候，大盤卻出現(xiàn)了下跌,，沒幾天最低就下探到了2194點,。此后雖然有所反彈,，可人們對后市的預(yù)期開始趨于謹慎。特別是新近公布的幾組經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不太理想，更加劇了投資者對行情擔(dān)憂,。市場上認為9月份股市將下跌的聲音不少,，有人甚至直言大盤將暴跌100點。
實際情況卻是進入9月份以來,，股市已連續(xù)兩天上漲,，特別是本周二，兩市合計成交金額達到了3677億元,，重返今年以來的成交高位區(qū),。滬指十分輕松地漲到了2267點，創(chuàng)出了又一個反彈新高,。在市場幾乎毫無準(zhǔn)備的情況下股指的這種上行,，被稱為“靜悄悄的突破”。有一種觀點認為,，周二的上漲與新股申購資金釋放有關(guān),。在以前的幾輪新股發(fā)行時，也有過類似的情況,。不過,，只有行情上漲才能夠吸引這些資金，否則,，這些更加熱衷于無風(fēng)險收益的資金,，是不可能進入二級市場的。周二的上漲,，延續(xù)了上周五及本周一的行情,。那么，為什么大盤在上月末大盤明顯下跌以后,，此時又會重拾升勢了呢,？
從基本面上看，的確沒有太多依據(jù),，大家普遍認為七八月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想,。但是，此時市場也在演繹利率向下運行的故事,。盡管在這次新股申購期內(nèi),，兩天期的回購利率成交飆升到不可思議的年化97%的水平，但這不過是一個插曲而已,。實際上進入三季度以來,，市場利率是下行的。特別是在七八月份,，廣義貨幣增速明顯放緩，新增信貸也出現(xiàn)下降,。通常在這種情況下市場會因為供求失衡而利率上漲,，但實際情況并非如此,。這其中有效需求不足以及資金配置的合理性提升，可能都在不同層面上發(fā)揮了作用,。當(dāng)然,，這里央行的作用也不可忽視，近一個多月來,，央行已經(jīng)兩次實施了“定向降息”,，并且明確了進一步引導(dǎo)市場利率下行的意圖。這些的確在很大程度上令投資者產(chǎn)生利率會逐漸走低的預(yù)期,。人們都清楚,，在高利率的背景下，投資股市需要其能夠提供很高的風(fēng)險補償,，否則資金一定會去選擇固定收益類產(chǎn)品,。這幾年境內(nèi)外股市走勢迴異，一個很大的原因就在于各自的利率環(huán)境不同,。而當(dāng)這種局面有望得到哪怕僅僅是很初步的改變時,，股市對于投資者的吸引力就會增強。顯然,，把時下股市的上漲放在利率有望下行的大背景來考察,，就會發(fā)現(xiàn)一切都是順理成章的。具體來說,，就是新股發(fā)行的暫告段落,，令股市資金面緊張的狀況得到緩解，場內(nèi)場外的資金就開始考慮買入股票,。
當(dāng)然,，現(xiàn)在的利率下行僅僅是初步的，而且也沒有到位,，其影響還有待觀察,。但不管怎么說，其客觀上已經(jīng)成為這次股市靜悄悄向上突破的主要動力,。只是,，如果只有利率下行的因素，大盤的向上空間也是有限的,，難有很大的操作余地,。因此，在站上2250點以后,，股市的進一步上行,，還要依靠諸如改革等各類題材的支持。如果相關(guān)題材強度有限，不排除股市出現(xiàn)沖高回落的可能,。只是,，有央行引導(dǎo)利率下行的意圖，對于市場來說就是政策面上的很大改善,，因此行情向上走成為主流趨勢,，并且有條件延續(xù)下去。
