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本周以來(lái),，市場(chǎng)在經(jīng)歷前期大漲站上2000點(diǎn)之后,，震蕩明顯加劇：周一上證指數(shù)還上漲1.74%,，但周四市場(chǎng)就下跌1.34%,，并再次跌破了2200點(diǎn),。我們認(rèn)為，這只是市場(chǎng)上升途中的一次技術(shù)性調(diào)整,，在2200點(diǎn)左右反復(fù)震蕩消化歷史套牢盤(pán)壓力后,，市場(chǎng)仍有望繼續(xù)反彈。
本次反彈行情自7月下旬啟動(dòng)后,，曾出現(xiàn)過(guò)8連陽(yáng)走勢(shì),，一直沒(méi)有進(jìn)行很好的休整，這也使得市場(chǎng)遇到上方強(qiáng)阻力位后,，調(diào)整難以避免,。如2200點(diǎn)左右就是技術(shù)上強(qiáng)大的阻力位，這一方面是因?yàn)�,，該位置是去年下半年以�?lái)兩次反彈的受阻位,，該區(qū)域有眾多套牢盤(pán)，另一方面也是因?yàn)樗鞘袌?chǎng)前期突破收斂三角形后的阻力位,。
當(dāng)然,，一些消息面的利空也促發(fā)了市場(chǎng)的調(diào)整,。如港交所總裁李小加近日宣布，滬港通具體推出的日期會(huì)由監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)公布,，會(huì)在正式推出前兩個(gè)星期公布正式啟動(dòng)的日子,，但可以肯定的是，不會(huì)在國(guó)慶長(zhǎng)假期前推出,，以避免風(fēng)險(xiǎn),，讓市場(chǎng)做更多準(zhǔn)備�,？紤]到滬港通的即將推出是推動(dòng)此輪反彈的重要驅(qū)動(dòng)力,，它推出時(shí)間低于預(yù)期也讓部分投資人失望，他們的拋售也就引發(fā)了市場(chǎng)調(diào)整,；近期海外市場(chǎng)已經(jīng)陷入調(diào)整,，如美股受加息預(yù)期影響已經(jīng)顯露出明顯的下跌態(tài)勢(shì)，歐洲股市受未來(lái)通縮陰影的籠罩近期也出現(xiàn)了大跌,，這都增大了A股壓力,。-
盡管市場(chǎng)陷入調(diào)整，但我們認(rèn)為2200點(diǎn)不會(huì)成為這次反彈的終點(diǎn),，鑒于以下原因,，市場(chǎng)仍有10%左右的上升空間。
第一,，這次經(jīng)濟(jì)刺激力度超過(guò)2013年,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)時(shí)間也有望更長(zhǎng)。如這次政府雖然口頭強(qiáng)調(diào)僅實(shí)施經(jīng)濟(jì)的微刺激,，但從各方面的政策行為來(lái)看,，政府為保證今年經(jīng)濟(jì)在7.5%的目標(biāo)之上，刺激經(jīng)濟(jì)的意愿很強(qiáng),。如在住房建設(shè)部要求各地下半年“千方百計(jì)消化房地產(chǎn)庫(kù)存”的政策精神指引下,，各地已經(jīng)爭(zhēng)先恐后地為房地產(chǎn)松綁，不僅取消房地產(chǎn)限購(gòu),，還要求商業(yè)銀行放松二套房貸款限制,，甚至動(dòng)用財(cái)政補(bǔ)貼鼓勵(lì)銀行增大對(duì)于房貸投入，這無(wú)疑有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)下半年的加快復(fù)蘇,；再如各地積極響應(yīng)中央要求穩(wěn)增長(zhǎng)的要求,，加大投資的力度，據(jù)估計(jì),，各省市今年重大項(xiàng)目的計(jì)劃投資總額或已經(jīng)高達(dá)6萬(wàn)億元,；央行前階段曾向國(guó)開(kāi)行實(shí)施了近萬(wàn)億規(guī)模的PSL再貸款以支持國(guó)開(kāi)行對(duì)于保障房的投資，近期央行還表示下半年還將貫徹好定向調(diào)控要求,，精準(zhǔn)發(fā)力,，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域,、薄弱環(huán)節(jié)特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持，推動(dòng)落實(shí)降低企業(yè)融資成本的各項(xiàng)措施,，這無(wú)疑表明下半年資金寬裕的格局不會(huì)改變,，也將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。
第二,，滬港通將在10月推出的預(yù)期已經(jīng)引發(fā)國(guó)外資金開(kāi)始提前布局目前價(jià)值低估的A股藍(lán)籌股,。如截至7月30日的一周內(nèi)，由于對(duì)中國(guó)股市前景看好,，全球新興市場(chǎng)股基單周凈吸金額逾20億美元,，達(dá)到77周以來(lái)的最高水平，其中,，中國(guó)股基截至7月30日當(dāng)周凈流入金額達(dá)到14億美元,，創(chuàng)下2008年第二季度以來(lái)規(guī)模最高的單周資金凈流入額。而海外資金的大舉進(jìn)入也開(kāi)始感染國(guó)內(nèi)投資人加倉(cāng)A股：從整個(gè)7月份來(lái)看,，證券市場(chǎng)保證金累計(jì)已經(jīng)凈轉(zhuǎn)入1230億元,，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額已經(jīng)連續(xù)兩周保持在8000億元以上的歷史高位，較之前的平均水平一下子提高了約1500億元,。
第三,，近期,，隨著中央以及各地國(guó)資改革政策的明確,，各地國(guó)資公司改革及相關(guān)上市公司重組的步伐也明顯加快，如7月中旬國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布啟動(dòng)“四項(xiàng)改革”試點(diǎn),，將國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司,、中糧集團(tuán)、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司,、中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司,、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司、新興際華集團(tuán)有限公司6家央企列為試點(diǎn)名單,，A股市場(chǎng)上掀起了央企改革的熱潮,，7月份以來(lái)，僅國(guó)資委旗下的公司因籌劃各類(lèi)重大事項(xiàng)而停牌的就已達(dá)19家,，而這些公司重組方案的宣布也都掀起了市場(chǎng)的炒作熱情,。
因此，我們認(rèn)為,，這次市場(chǎng)調(diào)整持續(xù)的時(shí)間和幅度都會(huì)比較有限,，市場(chǎng)在2200區(qū)域修正后仍有望繼續(xù)開(kāi)拓反彈空間。
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