近期大盤連續(xù)向陽,，分級基金再次受到市場熱捧,，商品B、軍工B短短幾天就收獲了30%~50%的收益,，這令投資者羨慕不已,。
杠桿基金,，這個(gè)曾經(jīng)只有小眾投資者參與的基金品種，現(xiàn)在突然受到了眾多普通投資者的關(guān)注,。但記者發(fā)現(xiàn),，杠桿基金背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)，尚未被投資者重視,。
杠桿基金其實(shí)并不神秘,，它本質(zhì)上就是通過配置相關(guān)的股票，從而讓杠桿基金跟蹤相應(yīng)股票的走勢,。
比如,，商品B所對應(yīng)的股票就是云南銅業(yè)、中金黃金,、洛陽鉬業(yè),、兗州煤業(yè)等為代表的煤炭有色股票。當(dāng)二級市場股票大漲的時(shí)候,，商品B也隨之上漲,，因?yàn)楠?dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，商品B漲幅會大于股票的漲幅,，具有杠桿效應(yīng),。
杠桿基金推出已有多年，但是,，去年底以來,，軍工B,、創(chuàng)業(yè)板B,、證券B,、環(huán)保B等行業(yè)性杠桿基金相繼推出。隨著近期二級市場大漲,，不少杠桿基金輕松超越大部分股票的漲幅,，投資者由此看到買杠桿基金比選股輕松，所以近期大量投資者開始介入杠桿基金,。
目前,，一批分級基金的B類份額(杠桿基金)交易價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)飆升后，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)超凈值漲幅,，溢價(jià)率大幅上升,，A類份額和B類份額整體有較大溢價(jià)的分級基金大量出現(xiàn)。經(jīng)測算,，理論套利空間一度超過10%,。
一位基金公司負(fù)責(zé)人對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示：“此前很多杠桿基金對應(yīng)的行業(yè)股票沒跌，但是杠桿基金卻在大跌,，很大程度上就是因?yàn)樘桌Y金在拋售,。”
而這一點(diǎn),，之前并沒有被很多投資者注意,。
“對于這種溢價(jià)高的基金，投資者通過申購相應(yīng)的母基金,，然后拆成A類和B類基金,，在二級市場賣出就可以了，只不過這個(gè)申購和分拆的過程要花上兩三天,，所以這也不是完全確定的套利,。一般來說，只要后面的幾天B類不大跌,，套利資金都有錢賺,。”上述基金公司負(fù)責(zé)人表示,。
據(jù)悉,，溢價(jià)套利基本步驟是T日申購母基金份額，T+1日基金公司確認(rèn),，T+2日將母基金分拆為A類份額和B類份額,，T+3日在二級市場將A類份額和B類份額賣出，完成套利,。
由于溢價(jià)的存在,，套利者不斷申購并在二級市場拋售，所以,，最近很多杠桿基金的股本不斷擴(kuò)大,。
杠桿基金的另一風(fēng)險(xiǎn)就是分拆的風(fēng)險(xiǎn),。
深圳一位長期關(guān)注杠桿基金的業(yè)內(nèi)人士介紹，之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規(guī)定值,，二級市場連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)跌停,。由于杠桿基金連續(xù)大跌，跌破某個(gè)凈值就觸及折算,，觸及折算后,，根據(jù)銀華基金公告，銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復(fù)到初始的5/3倍杠桿水平,。
就當(dāng)前市場的形勢來看,，大盤一路往上，很多杠桿基金的凈值遠(yuǎn)離折算凈值,，看似沒有折算風(fēng)險(xiǎn),，但是如果投資者不明白其中風(fēng)險(xiǎn)，像持有股票一樣持有,，未來可能面臨額外的風(fēng)險(xiǎn),。
