盡管周二A股市場(chǎng)意外強(qiáng)勁上漲,，但周三漲勢(shì)并未延續(xù),，創(chuàng)業(yè)板上演了大面積下跌的“踩踏事件”，并對(duì)主板市場(chǎng)形成了拖累,。好在有周期性板塊的集體護(hù)盤,，使得主板尾盤頑強(qiáng)翻紅，也進(jìn)一步強(qiáng)化了主板與創(chuàng)業(yè)板的階段風(fēng)格轉(zhuǎn)換,。分析人士指出,，在新股分流資金、中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪�,、估值高企�?月份即將迎來解禁高峰等背景下,，創(chuàng)業(yè)板短期風(fēng)險(xiǎn)陡增，資金倉(cāng)位從小盤股向藍(lán)籌股的騰挪有望繼續(xù),，A股市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫,。而主板則坐擁政策與估值的雙重優(yōu)勢(shì)，相對(duì)強(qiáng)勢(shì)格局進(jìn)一步確立,。
主板抗跌 創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)踩踏
昨日,，滬深兩市主板市場(chǎng)早盤均小幅低開，隨后發(fā)起一波上攻,，但持續(xù)不久便乏力下行,，午后再度發(fā)起一波上攻，但隨之而來的是震蕩翻綠,。不過最終主板大盤雙雙頑強(qiáng)翻紅,，上證綜指報(bào)收2078.49點(diǎn)，微漲0.15%,；深證成指報(bào)收7375.31點(diǎn),，微漲0.04%。
與此形成鮮明對(duì)比的,，是創(chuàng)業(yè)板的大跌,。昨日創(chuàng)業(yè)板指開盤后就開始一路無抵抗下行，跌幅最大達(dá)到3.14%,，跌破了1300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,，最終以2.73%的跌幅報(bào)收1293.09點(diǎn)。昨日,，創(chuàng)業(yè)板中下跌個(gè)股達(dá)到314只,，而上漲個(gè)股僅有19只，與此前新股熱潮時(shí)的盛況形成鮮明對(duì)比,。
板塊方面的對(duì)比更為強(qiáng)烈,，盡管行業(yè)漲少跌多，但上漲的清一色為周期性藍(lán)籌板塊,。昨日,，非銀金融以1.2%的漲幅成為漲幅第一的行業(yè),，建筑裝飾、建筑材料,、鋼鐵,、房地產(chǎn)、采掘,、銀行,、國(guó)防軍工、有色金屬和交通運(yùn)輸行業(yè)也均實(shí)現(xiàn)上漲,。盡管這些行業(yè)漲幅不大，但顯然對(duì)主板市場(chǎng)形成了強(qiáng)力支撐,。而促使這些行業(yè)個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲的概念包括：京津冀一體化,、濱海新區(qū)、石墨烯,、航母,、鋼鐵、新型煤化工,、油氣改革等,。
相反，昨日傳媒,、計(jì)算機(jī),、通信、電子等成長(zhǎng)股集中的行業(yè)跌幅均超過了1.7%,，成為拖累創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的主力,。相應(yīng)的，此前經(jīng)歷過熱炒的在線教育,、在線旅游,、芯片國(guó)產(chǎn)化等概念板塊跌幅居前。
分析人士指出,，A股市場(chǎng)整體未能延續(xù)周二市場(chǎng)的高昂走勢(shì),，與新股密集申購(gòu)導(dǎo)致的資金面短期沖擊有關(guān)。分析人士指出,，本次新股連續(xù)兩日集中申購(gòu),，且24日申購(gòu)的4只新股將全部登陸創(chuàng)業(yè)板，這使得凍結(jié)的資金無法被循環(huán)使用,，因而大概率對(duì)市場(chǎng)造成明顯資金分流效應(yīng),。考慮到當(dāng)前主板個(gè)股的估值較低,，以及正在獲得政策面更多的支持,，資金會(huì)更傾向于選擇派發(fā)吸引力轉(zhuǎn)弱的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股,。由于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股盤子較小，且機(jī)構(gòu)持股較為集中,，因而機(jī)構(gòu)的資金騰挪十分容易引發(fā)大面積下跌的“踩踏事件”,。
避險(xiǎn)情緒升溫 主板確立階段強(qiáng)勢(shì)
實(shí)際上，除了上述短期因素外,，創(chuàng)業(yè)板指本身也已經(jīng)由于多種因素處于弱勢(shì)格局,，且對(duì)主板市場(chǎng)形成拖累，這引發(fā)了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的顯著升溫,。而主板市場(chǎng)則擁有估值,、業(yè)績(jī)與政策面支持等多重優(yōu)勢(shì)，成為了避險(xiǎn)資金理想的避風(fēng)港,。周三這種二八分化的格局,，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)換特征，主板階段強(qiáng)勢(shì)格局確立,。
當(dāng)前,，制約創(chuàng)業(yè)板的因素主要有三方面。首先,，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^一季度下滑,，預(yù)期下調(diào)壓制整體估值。廣發(fā)證券研究指出,，從中報(bào)預(yù)告可以看到,，被認(rèn)為是“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”的創(chuàng)業(yè)板市值前50%的公司利潤(rùn)相比一季報(bào)出現(xiàn)了明顯減速(從32%下滑至23%)，以傳媒為代表的創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股的業(yè)績(jī)明顯回落,，打破了去年“績(jī)優(yōu)權(quán)重股帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板整體上漲”的邏輯,，而其余個(gè)股又尚難支撐創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)整體式的行情。由此,，創(chuàng)業(yè)板股票“雞犬升天”的局面短期難以再現(xiàn),。而創(chuàng)業(yè)板指的升勢(shì)或?qū)⒈徊糠謨?yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的活躍所代替。
其次,，創(chuàng)業(yè)板整體估值偏高,。即便經(jīng)過近期的連續(xù)下行，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指的市盈率(TTM)依然高達(dá)50.4倍,，而同期滬深300指數(shù)的市盈率僅為8.2倍,。在低估值、高收益且“歷史清白”的新股即將密集上市的背景下,，創(chuàng)業(yè)板老股自然吸引力下降,。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板高增長(zhǎng)預(yù)期的逐步減弱，也使得其高估值難以得到有力支撐,。由此,，資金短期內(nèi)會(huì)更加傾向于流向低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)健且受到政策支撐的藍(lán)籌板塊,。
再次,，8月份創(chuàng)業(yè)板將再度迎來限售股解禁的高峰期，這也是引發(fā)創(chuàng)業(yè)板資金撤離的一個(gè)原因,。據(jù)Wind數(shù)據(jù),，8月份創(chuàng)業(yè)板解禁市值達(dá)到400.02億元，是今年全年月度解禁額的最高峰,，由此資金提前鎖定利潤(rùn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是理性選擇,。
與此同時(shí)，短期內(nèi)傳統(tǒng)藍(lán)籌股的優(yōu)勢(shì)凸顯,。分析人士指出,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)個(gè)股的低估值已經(jīng)包含了業(yè)績(jī)?cè)鏊俚谋^預(yù)期，且當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的持股比例已經(jīng)偏低,，因而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小。而同時(shí),，這些個(gè)股當(dāng)前或是受到國(guó)資改革,、滬港通、區(qū)域振興等政策支持,，或是正在向新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重組,，因而具備天然優(yōu)勢(shì)。在打新市值配售制度下,，這些個(gè)股自然成為良好的配倉(cāng)品種,。
