周三(7月16日)紐約時(shí)段,，美元指數(shù)基本維持在日內(nèi)高位區(qū)間窄幅盤整,，總體波動(dòng)仍然受限,。美聯(lián)儲(chǔ)官員的政策措辭仍然是市場(chǎng)各界的關(guān)注焦點(diǎn),。而整體來(lái)看,，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet
Yellen)當(dāng)天在國(guó)會(huì)眾院繼續(xù)進(jìn)行的證詞講話仍然缺少新意,，并且仍然強(qiáng)調(diào)了會(huì)把寬松立場(chǎng)維持一段時(shí)間的預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹派的聲音卻在日內(nèi)漸漸抬頭,，同時(shí)其褐皮書報(bào)告也強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)向好的前景,，這使得美元指數(shù)仍受到拉動(dòng)。
耶倫周三繼續(xù)在國(guó)會(huì)眾院接受聽證,，并宣讀了與此前周二在參院所用的相同的講稿,。而在之后的答問(wèn)環(huán)節(jié)中，對(duì)此此前她所透露的資產(chǎn)泡沫化隱憂，耶倫予以了進(jìn)一步解釋稱,，美國(guó)金融市場(chǎng)上的資產(chǎn)價(jià)格水平目前仍處于歷史上的正常區(qū)間之內(nèi),，以股票為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格目前暫未出現(xiàn)遭到嚴(yán)重價(jià)值高估的狀況。
耶倫指出,，對(duì)于大家所憂慮的美聯(lián)儲(chǔ)維持超低政策利率過(guò)久可能會(huì)壓低市場(chǎng)利率并助長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)泡沫這一狀況，她本人也表示理解,，而美聯(lián)儲(chǔ)也在對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性前景加以密切關(guān)注,，但至少?gòu)默F(xiàn)在來(lái)看，資本市場(chǎng)尚未處于明顯泡沫化狀態(tài),。
耶倫認(rèn)為,，她覺得當(dāng)前的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況仍然可控，還不算太高,。盡管部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格可能確實(shí)遭到了一定程度的高估,，但其他一些領(lǐng)域卻也存在資本價(jià)格股價(jià)不足的狀況�,？傮w來(lái)看,，股市市盈率以及其他指標(biāo)所反映的市場(chǎng)泡沫化程度尚未超出歷史上的正常區(qū)間，因此,，當(dāng)前市場(chǎng)上還沒(méi)有出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫化的警示信號(hào),。
上述措辭一定程度上安撫了市場(chǎng)，并使得美國(guó)股市重新上漲至高位,，但許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)此后如期開始收緊政策的前景不會(huì)因此內(nèi)部上周變化,，而以耶倫為首的美聯(lián)儲(chǔ)決策層只不過(guò)是還在探尋既能夠平穩(wěn)退出超常寬松措施，又不使金融市場(chǎng)傷筋動(dòng)骨的有效策略,。耶倫因而再度強(qiáng)調(diào),，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)基于數(shù)學(xué)公式計(jì)算出的結(jié)果來(lái)指導(dǎo)政策變動(dòng)前景。此前在周二(7月15日),，耶倫曾強(qiáng)調(diào),，不會(huì)基于所謂的“泰勒規(guī)則”來(lái)基于定量計(jì)算結(jié)果調(diào)整利率水平。
耶倫表示,，她并不完全否定在制定政策時(shí)參考量化公式計(jì)算結(jié)果的價(jià)值,，但是她強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)之后,，如果美聯(lián)儲(chǔ)不是基于事實(shí)狀況靈活變通,，而是拘泥于所謂的數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果來(lái)安排貨幣政策的話，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能至今仍陷于衰退的泥潭之中,。
她強(qiáng)調(diào),，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨異于往常的各種負(fù)面因素困擾之下，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必需要向市場(chǎng)提供更多的政策寬松空間，而這遠(yuǎn)不是基于表明上的數(shù)據(jù)參數(shù)進(jìn)行計(jì)算就能做出的決定,。因此,，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)在做出政策決定時(shí)，也不會(huì)被簡(jiǎn)單粗暴的數(shù)學(xué)公式計(jì)算結(jié)束束縛住手腳,。
對(duì)于未來(lái)政策前景,，耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能會(huì)在今年10月份的政策會(huì)議上徹底結(jié)束量化寬松(QE)措施,，但她強(qiáng)調(diào),，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有為結(jié)束QE設(shè)定確定的時(shí)間，此后還會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況加以進(jìn)一步的分析評(píng)估,，然后再確定縮減QE的進(jìn)一步進(jìn)程,。
耶倫指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)在此后能夠確認(rèn)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)得到進(jìn)一步好轉(zhuǎn),，同時(shí)通脹率也在進(jìn)一步趨向重返2%這一目標(biāo)的話,，那么美聯(lián)儲(chǔ)的QE行動(dòng)將會(huì)在10月份的會(huì)議上宣告正式結(jié)束，但若經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生了意想之外的變故,，那么QE的結(jié)束進(jìn)程也會(huì)有所調(diào)整,。
同時(shí)，耶倫上也再度就美國(guó)就業(yè)狀況加以了評(píng)述,，稱美國(guó)至今能未能實(shí)現(xiàn)“充分”就業(yè)的目標(biāo),，因此美聯(lián)儲(chǔ)此后會(huì)再接再厲為經(jīng)濟(jì)提供必要的扶持。她指出,，雖然美國(guó)的總體失業(yè)率狀況仍是美聯(lián)儲(chǔ)在評(píng)估就業(yè)狀況時(shí)最有參照意義的重要指標(biāo),，而失業(yè)率降低到接近6%的狀況也似乎可喜可賀，但深入地來(lái)看,，就業(yè)市場(chǎng)并未徹底恢復(fù)元?dú)�,，而美�?lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)也需要參考更多的就業(yè)市場(chǎng)相關(guān)指標(biāo)來(lái)做出定奪。
耶倫同時(shí)還指出,，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)此后會(huì)在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的情況下進(jìn)一步走強(qiáng),，但目前影響就業(yè)市場(chǎng)一些負(fù)面因素卻仍未完全消除。她同時(shí)表示,，美國(guó)就業(yè)參與率下降是受到了人口結(jié)構(gòu)變化的影響,，隨著“嬰兒潮”世代集中步入退休年齡加息人口老化進(jìn)程，美國(guó)的就業(yè)參與率在此后還會(huì)進(jìn)一步下降,。
總體來(lái)看,，耶倫的講話措辭仍然中規(guī)中矩，在透露出部分政策前景的情況下,，也仍在試圖盡可能地安撫市場(chǎng),，這使得金融市場(chǎng)在紐約時(shí)段的波動(dòng)幅度不大,。但之前，在耶倫于周二透露美聯(lián)儲(chǔ)若無(wú)意外即會(huì)在2015年開始加息這一關(guān)鍵預(yù)期之后,，美元指數(shù)即已錄得了快速上漲,，而稍早美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員的講話也對(duì)美元起到了提振作用。
美聯(lián)儲(chǔ)鷹派代表,、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther
George)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(7月15日)晚間發(fā)表講話稱,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，意味著美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)相對(duì)提早加息,。她表示,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接“更正常化”的利率水平,。
喬治稱，美國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)度依賴高度寬松的貨幣環(huán)境,。因而,，相對(duì)更早些提高零利率不僅從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)角度考慮合適，而且也會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷時(shí)有調(diào)整的空間,。
之后,，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾(Richard
Fisher)周三在南加州大學(xué)講話時(shí)稱，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)應(yīng)該在10月份開始削減大規(guī)模的資產(chǎn)負(fù)債表,，這一舉動(dòng)會(huì)暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年年初升息,，甚至更早。
費(fèi)舍爾表示,，美聯(lián)儲(chǔ)維持太過(guò)寬松的貨幣政策太長(zhǎng)時(shí)間可能加劇未來(lái)的通脹,。而隨著失業(yè)率超預(yù)期地快速下降，以及通脹邁向2%的目標(biāo),，美聯(lián)儲(chǔ)要比許多人所想的更接近其目標(biāo),。一旦美聯(lián)儲(chǔ)真的確定接近目標(biāo)時(shí)，就應(yīng)該升息,。
同時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)例行發(fā)布的褐皮書也印證了美聯(lián)儲(chǔ)鷹派的觀點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)查報(bào)告(即“褐皮書”)顯示,，今年夏天美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張,，旅游支出增加，汽車銷量和零售業(yè)銷售額上升,，同時(shí)全美就業(yè)也繼續(xù)錄得增長(zhǎng),。
褐皮書報(bào)告稱，報(bào)告稱,，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況改善,，成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)力量之源,。多個(gè)地區(qū)的雇主還發(fā)現(xiàn)，很難招到技術(shù)工人,，盡管這導(dǎo)致部分地區(qū)的薪資增長(zhǎng),，但總體薪資壓力仍然不大。同時(shí),，全美各地區(qū)的消費(fèi)支出都在增長(zhǎng),，零售銷售額也就溫和上升。
鑒于有跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷改善,，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前已經(jīng)調(diào)高了他們的第二季度增長(zhǎng)預(yù)期,，其中大多認(rèn)為第二季度同比增長(zhǎng)3%左右。第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)收縮2.9%,，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將此歸咎于嚴(yán)重的暴風(fēng)雪和嚴(yán)寒天氣,。
但業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)GMP的分析師指出，即使美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的鷹派觀點(diǎn)在此后不斷抬頭,，美聯(lián)儲(chǔ)在今年四季度結(jié)束量化寬松措施之后也可能要再過(guò)上相當(dāng)一段時(shí)間才會(huì)考慮加息,，因?yàn)橥粕绹?guó)通脹率的最重要因素之一，即社會(huì)總體薪酬水平的升幅仍然低企,，這使得美聯(lián)儲(chǔ)大可以將寬松的利率政策再維持上相當(dāng)一段時(shí)間,。如此情況可能在此后仍會(huì)限制美元指數(shù)的進(jìn)一步升幅。
