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期貨市場(chǎng)為美國(guó)謀取戰(zhàn)略利益
2011-05-13   作者:華泰長(zhǎng)城期貨 劉奧南  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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    近期國(guó)際市場(chǎng)美元超跌反彈,原油,、黃金,、白銀領(lǐng)銜大宗商品劇烈波動(dòng)。然而無(wú)論商品,、金銀和美元怎樣跌宕起伏,,作為全球惟一的美元生產(chǎn)國(guó)和世界最大的黃金儲(chǔ)備國(guó)、戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備國(guó),、農(nóng)產(chǎn)品輸出國(guó),、石油消費(fèi)國(guó),美國(guó)的國(guó)家財(cái)富始終得以通過(guò)不同資產(chǎn)的“此伏彼起”而處于相對(duì)平衡的保值狀態(tài),。這其中期貨市場(chǎng)功不可沒,。
  目前美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上大量國(guó)庫(kù)券前景未卜,美國(guó)各大銀行也充斥著次貸危機(jī)遺留的天量有毒資產(chǎn),,即使標(biāo)準(zhǔn)普爾不得不將美國(guó)債信評(píng)級(jí)展望下調(diào),,美國(guó)仍能指望一面靠超發(fā)美元和國(guó)債“鎖定寬松,、輸出通脹”,一面靠以期貨為基礎(chǔ)的資本市場(chǎng)成功回收全球過(guò)剩流動(dòng)性,,奇跡般維系著“資不抵債”條件下的金融平衡,。
  2010年,全球期貨和衍生品市場(chǎng)在天災(zāi)人禍中逆勢(shì)增長(zhǎng),。今年4月美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)FIA公布的數(shù)據(jù)顯示,,全球場(chǎng)內(nèi)期貨與期權(quán)交易總量同比增長(zhǎng)25.99%,其中期貨同比增長(zhǎng)36.73%,,成為金融風(fēng)暴中最亮麗的風(fēng)景線,。
  自1848年芝加哥期貨交易所CME成立,全球期貨市場(chǎng)至今走過(guò)160余年歷史,。在交易量排名前20位的交易所中,,美國(guó)獨(dú)占三成以上,CME長(zhǎng)期排名全球第一,。美國(guó)期貨市場(chǎng)牢牢把持著美金,、黃金、黑金(石油)及多種大宗商品的定價(jià)權(quán),,并通過(guò)開發(fā)創(chuàng)新在金融期貨領(lǐng)域穩(wěn)居龍頭老大,。
  日不落帝國(guó)的昔日輝煌如今只剩下English和LME,。1876年建立的倫敦金屬交易所LME形成了全球最大有色金屬期貨市場(chǎng),,世界上大部分重要礦業(yè)和金屬生產(chǎn)商、貿(mào)易物流商,、投資銀行及貿(mào)易相關(guān)企業(yè)都是其會(huì)員,,其交易量95%來(lái)自海外。LME是英國(guó)無(wú)形收入的重要提款機(jī),,2010年金屬交易額達(dá)11.6萬(wàn)億美元,,每年產(chǎn)生數(shù)億英鎊海外收入。
  百余年來(lái),,美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在全世界壟斷著豐厚的期貨“紅利”,,其高端戰(zhàn)略利益主要體現(xiàn)于以下六大領(lǐng)域:
  一、掌控國(guó)際金融資產(chǎn)定價(jià)“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”是期貨市場(chǎng)基本功能,。美國(guó)通過(guò)調(diào)控經(jīng)濟(jì),、貨幣、財(cái)政,、貿(mào)易,、能源和商品政策,依靠以銀行體系支撐下的主要金融寡頭強(qiáng)大的資金實(shí)力,,利用成熟的交易策略和技巧掌控金融及商品期貨國(guó)際定價(jià)權(quán),。如上世紀(jì)70年代末在國(guó)際原油價(jià)格逐步市場(chǎng)化過(guò)程中,,美國(guó)NYMEX原油期貨建立起全球原油貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)。美國(guó)原油年進(jìn)口數(shù)千億美元,,微小的價(jià)格優(yōu)勢(shì)即可帶來(lái)數(shù)十億美元收益,,同時(shí)打壓別國(guó)石油出口收入。
  為抑制原油上漲的通脹壓力,,護(hù)駕美元“量化寬松”,,2010年11月以來(lái),美國(guó)多次調(diào)整金,、銀,、鉑、鈀等期貨保證金,。繼上周三次上調(diào)白銀期貨保證金之后,,5月9日CME再調(diào)高原油期貨保證金25%,成功導(dǎo)致油價(jià)大跌,,帶動(dòng)大宗商品全面下挫,。正如白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)向國(guó)會(huì)提交的報(bào)告所言,美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有不會(huì)引發(fā)通脹而取得增長(zhǎng)的巨大潛力,。
  二,、主宰國(guó)際金融市場(chǎng)秩序。格林斯潘指出:“1947年到2008年間,,金融業(yè)在美國(guó)GDP中所占比重從2.4%增至7.4%……更復(fù)雜的金融體系可以降低貿(mào)易與投資風(fēng)險(xiǎn),、推動(dòng)創(chuàng)業(yè),從而加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。”美國(guó)正是憑借先發(fā)和積累優(yōu)勢(shì),,在期貨等國(guó)際金融市場(chǎng)的交易規(guī)則,、產(chǎn)品、方式,、標(biāo)準(zhǔn),、時(shí)段等方面集中體現(xiàn)他們的意志,從金融核心領(lǐng)域把持虛擬經(jīng)濟(jì)操控實(shí)體經(jīng)濟(jì),。而發(fā)展中國(guó)家只能被動(dòng)服從,,或在期貨市場(chǎng)邊緣無(wú)可奈何任其擺布。
  三,、強(qiáng)化美元貨幣國(guó)際霸權(quán),。美元作為全球結(jié)算貨幣,坐收鑄幣收益,,享受全球財(cái)富聚集效應(yīng),�,!敖鸨疚弧苯怏w后,美國(guó)率先創(chuàng)新外匯期貨,,通過(guò)便捷的匯率投資,、避險(xiǎn)工具,增強(qiáng)了境外投資者持有美元的信心,。以美元交易的期貨市場(chǎng)為強(qiáng)化和維持美元的全球貨幣霸權(quán)地位立下了汗馬功勞,。
  美國(guó)黃金儲(chǔ)備約占全球70%,次貸危機(jī)和金融海嘯令美元長(zhǎng)期貶值,,相應(yīng)美國(guó)金融資產(chǎn)靠黃金升值來(lái)維持平衡,。但危機(jī)中美國(guó)基本沒有動(dòng)用黃金,而是盡可能出臺(tái)政策預(yù)期和階段性策略在期現(xiàn)兩市壓制金價(jià),,來(lái)維持美元的霸主地位,,打擊歐元和崛起中的其他貨幣。
  四,、主導(dǎo)國(guó)際金融危機(jī)走向,。發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)期貨全球定價(jià)體系,始終把握分散,、轉(zhuǎn)移,、制造、化解國(guó)際金融危機(jī)的主導(dǎo)權(quán),。通過(guò)熱錢出沒,,閃展騰挪地為各國(guó)“經(jīng)濟(jì)繁榮”制造金融泡沫,再釜底抽薪從各國(guó)市場(chǎng)“泡沫破裂”中洗劫金融財(cái)富,。本次金融危機(jī)爆發(fā)后股市暴跌,,多家金融巨頭轟然坍塌,但期貨市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng),,無(wú)一機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或仰仗政府輸血救命,。美國(guó)《外交政策》雜志盤點(diǎn)2008年危機(jī)中賺得盆滿缽滿的五大贏家:一是索羅斯的量子基金回報(bào)率10%,二是紐約約翰-保爾森70億美元的對(duì)沖基金收益37.6%,,三是史蒂夫-伊斯曼對(duì)沖基金賣空下跌股票賺得數(shù)億美元等,。而這些“輝煌業(yè)績(jī)”多依靠在期貨和衍生品市場(chǎng)做空取得。
  五,、為美國(guó)企業(yè)投資全球提供戰(zhàn)略掩護(hù),。美國(guó)跨國(guó)公司25%以上利潤(rùn)來(lái)自境外,海外留存資金超過(guò)一萬(wàn)億美元,。世界500強(qiáng)95%以上涉足期貨市場(chǎng),,不僅通過(guò)套期保值保障其海外投資收益的穩(wěn)定性,還由此取得規(guī)避境外管制的工具,使之能方便快捷地實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性跨國(guó)配置,,分享新興市場(chǎng)發(fā)展成果,。
  六、專享國(guó)際期貨高端收益,。美國(guó)依靠國(guó)際期市龍頭老大地位,,交易收益、傭金收益,、管理收益,、信息收益、技術(shù)收益,、息差收益,、產(chǎn)品收益、服務(wù)收益等超額收益被盡收囊中,。如通過(guò)征收資本利得稅(CGT),,從期貨及股票、債券,、商品,、房地產(chǎn)等投資收益中征得巨大紅利。2003年美國(guó)調(diào)降長(zhǎng)期投資的資本利得稅率至5%至15%,,一年內(nèi)短期投資稅率更高同一般所得稅,。2011年所有調(diào)降的利得稅率全部恢復(fù)到20%。法,、德,、英、加,、澳,、瑞典等多在20%-30%。
  發(fā)達(dá)國(guó)家在期貨市場(chǎng)高端戰(zhàn)略利益的實(shí)現(xiàn),,歸根結(jié)底依靠歷史形成的畸形世界經(jīng)濟(jì)格局,。可以說(shuō)沒有期貨市場(chǎng),,就沒有美歐當(dāng)今的資本紅利和全球經(jīng)濟(jì)地位。

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