2010年,，106家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入集體大滑坡,，凈利潤也出現(xiàn)了大幅下滑，然而“東方不亮西方亮”,，受益于A股的融資狂潮,，券商的投行業(yè)務(wù)正在迅速崛起,，眾多券商也正在謀求上市以實現(xiàn)凈資本突圍。
凈利潤大滑坡唯中信證券一枝獨秀
證券業(yè)協(xié)會已于日前公布了106家券商審計年報,，Wind統(tǒng)計顯示,，上述106家證券公司2010年共計實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤220.2億元和80.0億元，分別較2009年下降6.2%和19.3%,�,？偟膩砜矗瑺I業(yè)收入雖然跌幅較小,，券商的凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的滑坡,。
在上述106家券商中，有88家歸屬于母公司股東的凈利潤出現(xiàn)了不同幅度的下滑,。其中,，日信證券下滑最為明顯。2009年該公司的凈利潤為10945萬元,，到了2010年,，則驟然縮水到了524.3萬元，縮水比例高達95%。除此之外,，中德證券,、中山證券、中天證券,、廈門證券,、誠浩證券、愛建證券和眾成證券的凈利潤下滑比例也均超過了70%,。
相比之下,，瑞信方正證券、五礦證券的日子則過得頗為“滋潤”,。年報數(shù)據(jù)顯示,，瑞信方正證券2010年實現(xiàn)凈利潤5251.02萬元，同比增長889%,；五礦證券實現(xiàn)凈利潤653萬元,，同比增長547%。除此之外,，在為數(shù)不多的凈利潤同比出現(xiàn)增長的券商中,，萬聯(lián)證券、中信證券,、紅塔證券,、平安證券2010年凈利潤均較去年有了大幅增長。
從凈利潤總額來看,，中信證券繼續(xù)笑傲群雄,，2010年共計實現(xiàn)凈利潤113.13億元，同比大幅上升25.9%,。而在凈利潤排名前十的券商中,，除了中信證券外，國泰君安,、廣發(fā)證券,、海通證券、華泰證券,、招商證券,、國信證券、申銀萬國證券,、銀河證券和光大證券2010年的凈利潤均出現(xiàn)了不同程度的下降,。位居第二位的國泰君安2010年實現(xiàn)凈利潤40.3億元，為中信證券的35.6%,。僅從凈利潤數(shù)據(jù)來看,，中信證券已經(jīng)遠遠將其他券商甩在后頭,。
相比之下，海際大和證券,、中德證券,、日信證券、誠浩證券,、五礦證券和財富里昂證券2010年度的凈利潤均不到1000萬元,。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大縮水中型券商崛起于傭金大戰(zhàn)
券商凈利潤集體下滑的背后，是其傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅縮水的現(xiàn)實,。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看,，券商傳統(tǒng)的四大業(yè)務(wù)為證券承銷、證券經(jīng)紀(jì),、自營交易和資產(chǎn)管理。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面,，在有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的99家券商中，2010年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)即代理買賣證券收入共計為1177.9億元,，同比大幅下滑24.3%,。99家券商中僅有開源證券、五礦證券和瑞銀證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了增長,，其余96家券商包括眾成證券,、北京高華證券、民生證券,、航天證券等數(shù)十家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入跌幅均超過了30%,。
從證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入來看，雖然較2009年下降了28.5%,，中信證券2010年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入仍然達到了78.09億元,，遙遙領(lǐng)先于其他券商。銀河,、華泰,、廣發(fā)、國泰君安和國信的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也均在50億元以上,。
實際上,，自2009年10月證監(jiān)會對規(guī)定進行修改，放寬了券商設(shè)立營業(yè)部的資質(zhì)條件后,，新券商營業(yè)部便如雨后春筍般地冒了出來,。隨著營業(yè)部的大肆擴張，券商“傭金大戰(zhàn)”也隨之而來,，各大券商不斷降低傭金以吸引投資者開戶,。“實際上，除了明面上的傭金之外,，客戶經(jīng)理通常會送一些與證券交易無關(guān)的禮品以吸引客戶,，這種情況在業(yè)內(nèi)普遍存在�,！北本┑囊晃蝗虪I業(yè)部人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，由于市場整體表現(xiàn)不佳，投資者熱情有限,，再加上越來越激烈的競爭,，券商代理買賣證券業(yè)務(wù)收入的下滑已經(jīng)是業(yè)內(nèi)的普遍情況。
“2010年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場格局出現(xiàn)了較大變化,。突出表現(xiàn)在,，排名市場最前列的大券商市場份額出現(xiàn)下降，排名市場后面的小券商市場份額同樣出現(xiàn)下滑,，而排名居中的中型券商在這場傭金戰(zhàn)中取得勝利,，從兩端券商獲得市場份額，市場占有率顯著提升,�,！泵褡遄C券分析師宋健表示，傭金大戰(zhàn)后,，傭金率最低的幾家券商市場份額上升速度最快,，包括平安證券、財通證券,、中信金通證券等,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤空間極度壓縮。
從券商的自營交易業(yè)務(wù)收入來看,，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，在有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的97家券商中，2010年共計實現(xiàn)收入341.29億元,。相對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的大幅下滑,，多數(shù)券商的自營收入占比均有了提高。其中,，表現(xiàn)最為明顯的是紅塔證券,，2009年，紅塔證券投資凈收益僅為4682萬元,，占營業(yè)收入比例僅為6.3%,；而到了2010年，其投資凈收益達到了59376萬元,，占營業(yè)收入比例已經(jīng)達到了53.2%,。
從投資凈收益的金額來看,，中信證券2010年達到了109.6億元，遠遠領(lǐng)先于位于第二位的廣發(fā)證券25.8億元的金額,。在上述97家券商中,，有3家券商的投資凈收益出現(xiàn)了虧損。其中湘財證券虧損1.06億元,，華林證券和華創(chuàng)證券也分別虧損了7481萬元和95萬元,。
相對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)而言，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍然不值一提,。在有可比數(shù)據(jù)的39家券商中,，2010年資產(chǎn)管理收入總額僅為33.7億元，但較去年的26.5億元卻有了27%的增長,。其中,，東海證券、東北證券等均有了大幅增長,，中信證券則增長了23.8%,。
投行業(yè)務(wù)崛起券商集體尋求凈資本突圍
相對于2010年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的大滑坡，2010年,，受益于A股的空前規(guī)模的融資,，券商的投行業(yè)務(wù)全面崛起,。
證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示,。2010年A股融資額創(chuàng)造了有史以來的高峰，達到了10275.20億元,，較2009年的4609.54億元增長1.23倍,。2010年全年共有349只新股上市，平均每周便有約7只新股面市,；合計募集資金4921.305億元,，募集資金金額刷新了2007年牛市的4470億元的紀(jì)錄。
受益于A股的融資狂潮,，券商的投行業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了大幅增長,。2010年證券公司財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，全年證券承銷與保薦及財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入為272.32億元,，同比增長了79.6%,。共有超過60家投行分享了承銷保薦盛宴，收入達183億元,，其中首發(fā)承銷收入一項為170億元,。
證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年,，券商股票及債券承銷金額排名前十位的分別為中信證券,、中金公司,、中銀國際、國泰君安,、瑞銀證券,、平安證券、銀河證券,、中信建投,、海通證券和招商證券。承銷金額分別達到了1780.6億元,、1376.1億元,、1215.1億元、942.4億元,、785.6億元,、757.5億元、725.6億元,、628.2億元,、597.2億元、550.1億元,。
從承銷數(shù)量來看,，平安證券、中信證券,、國信證券,、中信建投、招商證券,、海通證券,、中金公司、廣發(fā)證券,、華泰聯(lián)合和國泰君安位列前十,，承銷家數(shù)分別達到了58家、56家,、46家,、36家、36家,、34家,、33家、32家,、31家和27家,。
而在2009年，券商股票及債券承銷金額排名前十位的分別為中信證券,、中金公司,、中銀國際,、中信建投、瑞銀證券,、招商證券,、國泰君安、銀河證券,、國信證券和平安證券,。相比之下，海通證券排名大幅上升躍入前十,，而國信證券則成為唯一一家跌出前十的券商,。
2010年是中型券商成功突圍的一年，平安證券依托創(chuàng)業(yè)板,、國信證券憑借中小板脫穎而出,，但中金、中信證券一干傳統(tǒng)豪強依然憑借其雄厚而全面的實力在融資金額排行遙遙領(lǐng)先,。從首發(fā)的承銷排名來看,，Wind統(tǒng)計顯示，由于2010年在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市承銷中占據(jù)絕對優(yōu)勢,，平安證券和國信證券的首發(fā)總承銷家數(shù)分別達到了38家和32家,，遠遠領(lǐng)先于其他券商。而就首發(fā)的承銷金額來看,，中信證券和中金公司依然占據(jù)前兩位,，分別達到了473億元和378億元，平安和國信則分別以348億元和332億元位列其后,。
在券商投行業(yè)務(wù)崛起的背后,，券商對于凈資本擴大的需求也愈加迫切,。業(yè)內(nèi)人士表示,，作為券商發(fā)展擴張的核心指標(biāo)，與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的掛鉤決定了券商凈資本指標(biāo)的關(guān)鍵性,。而另一方面,，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大滑坡、投行業(yè)務(wù)占據(jù)券商收入大半壁江山的今天,，考慮到創(chuàng)業(yè)板,、中小板可以預(yù)見的大幅擴張的未來，券商對于擴大其資本實力,、充實開展投行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)的需求也越來越迫切,。
“與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依賴于網(wǎng)店不同，券商的投行業(yè)務(wù)對資本實力的要求更為倚重,�,！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對記者表示,。Wind統(tǒng)計顯示，從今年起,，在上市券商中,，長江證券已經(jīng)進行了規(guī)模為25.34億元的增發(fā)，宏源證券高達74.19億元的增發(fā)預(yù)案也已經(jīng)股東大會通過,，太平洋證券51.4億元的增發(fā)預(yù)案也已公布,。
除了上市券商的再融資外，一部分券商也開始尋求上市,。記者了解到,，民生證券、東方證券都正在緊鑼密鼓地籌備上市,。而根據(jù)SST集琦5月12日發(fā)布的公告,，桂林集琦藥業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)置換及以新增股份吸收合并國海證券有限責(zé)任公司申請已獲得證監(jiān)會有條件審核通過，換言之,，國海證券很可能成為A股第16家上市券商,。