2010年,，106家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入集體大滑坡,，凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了大幅下滑，然而“東方不亮西方亮”，受益于A股的融資狂潮,，券商的投行業(yè)務(wù)正在迅速崛起,，眾多券商也正在謀求上市以實(shí)現(xiàn)凈資本突圍,。
凈利潤(rùn)大滑坡唯中信證券一枝獨(dú)秀
證券業(yè)協(xié)會(huì)已于日前公布了106家券商審計(jì)年報(bào),，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上述106家證券公司2010年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)220.2億元和80.0億元,，分別較2009年下降6.2%和19.3%,。總的來(lái)看,，營(yíng)業(yè)收入雖然跌幅較小,，券商的凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的滑坡。
在上述106家券商中,，有88家歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了不同幅度的下滑,。其中，日信證券下滑最為明顯,。2009年該公司的凈利潤(rùn)為10945萬(wàn)元,，到了2010年，則驟然縮水到了524.3萬(wàn)元,，縮水比例高達(dá)95%,。除此之外，中德證券,、中山證券,、中天證券、廈門證券,、誠(chéng)浩證券,、愛建證券和眾成證券的凈利潤(rùn)下滑比例也均超過(guò)了70%。
相比之下,，瑞信方正證券,、五礦證券的日子則過(guò)得頗為“滋潤(rùn)”。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，瑞信方正證券2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5251.02萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)889%,；五礦證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)653萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)547%,。除此之外,，在為數(shù)不多的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)增長(zhǎng)的券商中，萬(wàn)聯(lián)證券,、中信證券、紅塔證券,、平安證券2010年凈利潤(rùn)均較去年有了大幅增長(zhǎng),。
從凈利潤(rùn)總額來(lái)看，中信證券繼續(xù)笑傲群雄,，2010年共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)113.13億元,，同比大幅上升25.9%。而在凈利潤(rùn)排名前十的券商中,，除了中信證券外,，國(guó)泰君安、廣發(fā)證券,、海通證券,、華泰證券、招商證券,、國(guó)信證券,、申銀萬(wàn)國(guó)證券、銀河證券和光大證券2010年的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了不同程度的下降,。位居第二位的國(guó)泰君安2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.3億元,，為中信證券的35.6%。僅從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看,，中信證券已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)將其他券商甩在后頭,。
相比之下，海際大和證券,、中德證券,、日信證券、誠(chéng)浩證券,、五礦證券和財(cái)富里昂證券2010年度的凈利潤(rùn)均不到1000萬(wàn)元,。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大縮水中型券商崛起于傭金大戰(zhàn)
券商凈利潤(rùn)集體下滑的背后，是其傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅縮水的現(xiàn)實(shí),。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看,，券商傳統(tǒng)的四大業(yè)務(wù)為證券承銷、證券經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)交易和資產(chǎn)管理,。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，在有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的99家券商中,，2010年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)即代理買賣證券收入共計(jì)為1177.9億元,，同比大幅下滑24.3%。99家券商中僅有開源證券,、五礦證券和瑞銀證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了增長(zhǎng),，其余96家券商包括眾成證券、北京高華證券,、民生證券,、航天證券等數(shù)十家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入跌幅均超過(guò)了30%。
從證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入來(lái)看,，雖然較2009年下降了28.5%,，中信證券2010年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入仍然達(dá)到了78.09億元，遙遙領(lǐng)先于其他券商,。銀河,、華泰、廣發(fā),、國(guó)泰君安和國(guó)信的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也均在50億元以上,。
實(shí)際上，自2009年10月證監(jiān)會(huì)對(duì)規(guī)定進(jìn)行修改,，放寬了券商設(shè)立營(yíng)業(yè)部的資質(zhì)條件后,，新券商營(yíng)業(yè)部便如雨后春筍般地冒了出來(lái)。隨著營(yíng)業(yè)部的大肆擴(kuò)張,，券商“傭金大戰(zhàn)”也隨之而來(lái),，各大券商不斷降低傭金以吸引投資者開戶�,！皩�(shí)際上,，除了明面上的傭金之外，客戶經(jīng)理通常會(huì)送一些與證券交易無(wú)關(guān)的禮品以吸引客戶,，這種情況在業(yè)內(nèi)普遍存在,。”北京的一位券商營(yíng)業(yè)部人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，由于市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳,，投資者熱情有限，再加上越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng),，券商代理買賣證券業(yè)務(wù)收入的下滑已經(jīng)是業(yè)內(nèi)的普遍情況,。
“2010年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)格局出現(xiàn)了較大變化,。突出表現(xiàn)在，排名市場(chǎng)最前列的大券商市場(chǎng)份額出現(xiàn)下降,，排名市場(chǎng)后面的小券商市場(chǎng)份額同樣出現(xiàn)下滑,，而排名居中的中型券商在這場(chǎng)傭金戰(zhàn)中取得勝利，從兩端券商獲得市場(chǎng)份額,，市場(chǎng)占有率顯著提升,。”民族證券分析師宋健表示,，傭金大戰(zhàn)后,，傭金率最低的幾家券商市場(chǎng)份額上升速度最快，包括平安證券,、財(cái)通證券,、中信金通證券等，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間極度壓縮,。
從券商的自營(yíng)交易業(yè)務(wù)收入來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的97家券商中,，2010年共計(jì)實(shí)現(xiàn)收入341.29億元。相對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的大幅下滑,，多數(shù)券商的自營(yíng)收入占比均有了提高,。其中，表現(xiàn)最為明顯的是紅塔證券,，2009年,，紅塔證券投資凈收益僅為4682萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例僅為6.3%,；而到了2010年,，其投資凈收益達(dá)到了59376萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例已經(jīng)達(dá)到了53.2%,。
從投資凈收益的金額來(lái)看,，中信證券2010年達(dá)到了109.6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于位于第二位的廣發(fā)證券25.8億元的金額,。在上述97家券商中,，有3家券商的投資凈收益出現(xiàn)了虧損。其中湘財(cái)證券虧損1.06億元,，華林證券和華創(chuàng)證券也分別虧損了7481萬(wàn)元和95萬(wàn)元,。
相對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)而言，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍然不值一提,。在有可比數(shù)據(jù)的39家券商中,，2010年資產(chǎn)管理收入總額僅為33.7億元，但較去年的26.5億元卻有了27%的增長(zhǎng)。其中,，東海證券,、東北證券等均有了大幅增長(zhǎng)，中信證券則增長(zhǎng)了23.8%,。
投行業(yè)務(wù)崛起券商集體尋求凈資本突圍
相對(duì)于2010年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的大滑坡,，2010年，受益于A股的空前規(guī)模的融資,，券商的投行業(yè)務(wù)全面崛起,。
證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示。2010年A股融資額創(chuàng)造了有史以來(lái)的高峰,，達(dá)到了10275.20億元,，較2009年的4609.54億元增長(zhǎng)1.23倍。2010年全年共有349只新股上市,，平均每周便有約7只新股面市,；合計(jì)募集資金4921.305億元，募集資金金額刷新了2007年牛市的4470億元的紀(jì)錄,。
受益于A股的融資狂潮,，券商的投行業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。2010年證券公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，全年證券承銷與保薦及財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入為272.32億元,，同比增長(zhǎng)了79.6%。共有超過(guò)60家投行分享了承銷保薦盛宴,，收入達(dá)183億元,，其中首發(fā)承銷收入一項(xiàng)為170億元。
證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,，2010年,，券商股票及債券承銷金額排名前十位的分別為中信證券、中金公司,、中銀國(guó)際,、國(guó)泰君安、瑞銀證券,、平安證券,、銀河證券、中信建投,、海通證券和招商證券,。承銷金額分別達(dá)到了1780.6億元、1376.1億元,、1215.1億元,、942.4億元,、785.6億元、757.5億元,、725.6億元,、628.2億元、597.2億元,、550.1億元,。
從承銷數(shù)量來(lái)看，平安證券,、中信證券,、國(guó)信證券、中信建投,、招商證券,、海通證券、中金公司,、廣發(fā)證券,、華泰聯(lián)合和國(guó)泰君安位列前十，承銷家數(shù)分別達(dá)到了58家,、56家,、46家、36家,、36家、34家,、33家,、32家、31家和27家,。
而在2009年,，券商股票及債券承銷金額排名前十位的分別為中信證券、中金公司,、中銀國(guó)際,、中信建投、瑞銀證券,、招商證券,、國(guó)泰君安、銀河證券,、國(guó)信證券和平安證券,。相比之下，海通證券排名大幅上升躍入前十,，而國(guó)信證券則成為唯一一家跌出前十的券商,。
2010年是中型券商成功突圍的一年,，平安證券依托創(chuàng)業(yè)板、國(guó)信證券憑借中小板脫穎而出,，但中金,、中信證券一干傳統(tǒng)豪強(qiáng)依然憑借其雄厚而全面的實(shí)力在融資金額排行遙遙領(lǐng)先。從首發(fā)的承銷排名來(lái)看,，Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，由于2010年在創(chuàng)業(yè)板和中小板上市承銷中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，平安證券和國(guó)信證券的首發(fā)總承銷家數(shù)分別達(dá)到了38家和32家,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他券商,。而就首發(fā)的承銷金額來(lái)看，中信證券和中金公司依然占據(jù)前兩位,，分別達(dá)到了473億元和378億元,，平安和國(guó)信則分別以348億元和332億元位列其后。
在券商投行業(yè)務(wù)崛起的背后,，券商對(duì)于凈資本擴(kuò)大的需求也愈加迫切,。業(yè)內(nèi)人士表示，作為券商發(fā)展擴(kuò)張的核心指標(biāo),，與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的掛鉤決定了券商凈資本指標(biāo)的關(guān)鍵性,。而另一方面，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大滑坡,、投行業(yè)務(wù)占據(jù)券商收入大半壁江山的今天,，考慮到創(chuàng)業(yè)板、中小板可以預(yù)見的大幅擴(kuò)張的未來(lái),，券商對(duì)于擴(kuò)大其資本實(shí)力,、充實(shí)開展投行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)的需求也越來(lái)越迫切。
“與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依賴于網(wǎng)店不同,，券商的投行業(yè)務(wù)對(duì)資本實(shí)力的要求更為倚重,。”一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，從今年起，在上市券商中,，長(zhǎng)江證券已經(jīng)進(jìn)行了規(guī)模為25.34億元的增發(fā),，宏源證券高達(dá)74.19億元的增發(fā)預(yù)案也已經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)，太平洋證券51.4億元的增發(fā)預(yù)案也已公布,。
除了上市券商的再融資外,，一部分券商也開始尋求上市。記者了解到,，民生證券,、東方證券都正在緊鑼密鼓地籌備上市,。而根據(jù)SST集琦5月12日發(fā)布的公告，桂林集琦藥業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)置換及以新增股份吸收合并國(guó)海證券有限責(zé)任公司申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)有條件審核通過(guò),，換言之,，國(guó)海證券很可能成為A股第16家上市券商。