|
本幣升值后外匯儲(chǔ)備賬戶的外匯在賬面上轉(zhuǎn)換為本幣后價(jià)值會(huì)下降的問(wèn)題,，目前有不少爭(zhēng)議。外匯管理部門(mén)還專門(mén)就此做了說(shuō)明,。其實(shí)這本來(lái)是非常簡(jiǎn)單的問(wèn)題,，但被一些人甚至知名專家復(fù)雜化了，而且作了錯(cuò)誤的解讀,。
用很簡(jiǎn)單的例子就可以說(shuō)明這種關(guān)系,。假如說(shuō)外匯賬戶里有1萬(wàn)億美元，某日匯率是1美元兌換8.3元人民幣,，那外匯賬戶里的1萬(wàn)億美元兌換成人民幣,，價(jià)值是8.3萬(wàn)億。假如第二日匯率劇變?yōu)?美元兌換5.5元人民幣,，那么兌換外匯賬戶里的美元,，相當(dāng)于5.5萬(wàn)億元人民幣。從人民幣角度上看,，似乎升值后,，萬(wàn)億美元資產(chǎn)即損失了2.8萬(wàn)億人民幣。一直以來(lái)對(duì)人民幣升值導(dǎo)致外匯資產(chǎn)縮水的批評(píng),，根據(jù)就出自這種計(jì)算,。
可是,，從1美元兌8.7元人民幣升值到了兌5.5元人民幣，外匯賬戶內(nèi)的美元數(shù)額并沒(méi)變,，1萬(wàn)億美元在人民幣升值前可在美國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)上產(chǎn)生的購(gòu)買(mǎi)力,，不會(huì)因?yàn)槿嗣駧派稻徒档土速?gòu)買(mǎi)力。只有美國(guó)發(fā)生通脹,，或者美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)上兌其他非美貨幣的匯率貶值,，而且國(guó)際市場(chǎng)上的商品和服務(wù)以美元標(biāo)價(jià)而價(jià)格上漲時(shí)，外匯賬戶里的美元儲(chǔ)備才真正貶值,。
因此,，以人民幣升值導(dǎo)致外匯賬戶中的美元資產(chǎn)兌人民幣賬面匯兌發(fā)生損失而否定人民幣升值，是站不住腳的,。以此為理由否定人民幣升值對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和民生的正面作用,，也是不妥當(dāng)?shù)摹Ｆ鋵?shí),，反對(duì)人民幣升值的理由,，主要是擔(dān)憂出口，但這也有失偏頗,。
考察中國(guó)的貿(mào)易狀況,，尚未發(fā)現(xiàn)人民幣升值導(dǎo)致出口萎縮的現(xiàn)象。從2005年6月直到2008年8月全球金融危機(jī)之前,，人民幣匯率從1：8.30升值到1：
6.80附近,，2年多升值幅度為18%，但中國(guó)2008年8月的貿(mào)易順差卻是2005年6月的約3倍,。即使是諸多援引日本“廣場(chǎng)協(xié)議”的人,，也沒(méi)有弄清日本后來(lái)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)低迷與廣場(chǎng)協(xié)議的關(guān)系。其實(shí)“廣場(chǎng)協(xié)議”是日本等國(guó)與美國(guó)互動(dòng)簽署的,，協(xié)議簽署后的幾年,，日元升值幅度達(dá)70%左右，但日本的貿(mào)易順差在那幾年繼續(xù)增長(zhǎng),，后來(lái)仍然大幅增長(zhǎng),，日本經(jīng)濟(jì)在廣場(chǎng)協(xié)議簽署后的幾年，繼續(xù)在增長(zhǎng),。而除了日本以外,，德國(guó)、英國(guó),、法國(guó)都簽署了廣場(chǎng)協(xié)議,，在簽署協(xié)議以后的幾年里，德國(guó)馬克,、英國(guó)英鎊,、法國(guó)法郎甚至是瑞士法郎等都對(duì)美元快速升值,，幅度相當(dāng)于日元的升值幅度，但是這些國(guó)家以后多年的貿(mào)易順差狀況也繼續(xù)得以保持,，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng),，并沒(méi)有出現(xiàn)后來(lái)日本的那種經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷。因此日本的情況不具有普遍性,，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷也不是“廣場(chǎng)協(xié)議”造成的,。所以，對(duì)貨幣升值影響進(jìn)出口與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題,，不必過(guò)度緊張。
另一方面,，雖然關(guān)于貨幣幣值對(duì)于進(jìn)出口的影響不宜高估,，但對(duì)于通脹的影響卻不可低估。由于巨量的順差和外匯儲(chǔ)備,，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣投放過(guò)多而引起的負(fù)面作用卻不可以忽視,。出口順差，說(shuō)白了就是物質(zhì)財(cái)富出口到他國(guó),，而把外國(guó)的紙幣主要是美元拿回來(lái),，是真實(shí)財(cái)富出去，虛擬財(cái)富進(jìn)來(lái),，必然造成本幣在國(guó)內(nèi)貶值即通貨膨脹,。2006年10月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備是1萬(wàn)億美元,，現(xiàn)在超過(guò)了3萬(wàn)億美元,，多出來(lái)的2萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)，需要投放超過(guò)10萬(wàn)億人民幣來(lái)對(duì)沖,。投放這部分基礎(chǔ)貨幣,，對(duì)于中國(guó)的通脹壓力，顯然起了極大的作用,。而如果本幣幣值適當(dāng)升高,，顯然能使對(duì)沖投放的基礎(chǔ)貨幣少一些，通脹壓力也會(huì)小一些,。
本幣適當(dāng)升值,，對(duì)于民生的作用不僅在于可以減少流通中的貨幣量從而間接降低通貨膨脹，還有直接降低物價(jià)的作用,。中國(guó)目前也是進(jìn)口大國(guó),，尤其是原油和鐵礦石等基礎(chǔ)原材料需要進(jìn)口，而如果本幣適當(dāng)?shù)纳�,，將直接降低這些材料在國(guó)內(nèi)的價(jià)格,，從而有利于降低運(yùn)輸和終端消費(fèi)品的價(jià)格,，對(duì)于民生非常有利。
本幣升值,，對(duì)經(jīng)濟(jì)和民生有利有弊,。如果考慮條件的變化,，利弊大小會(huì)發(fā)生相對(duì)變化,，就目前而言,，本幣升值對(duì)于民生的影響，顯然是正面作用更大,。
|