國家統(tǒng)計(jì)局11日公布,，4月份我國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.3%,，漲幅比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%,，比3月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn),。雖然物價(jià)漲幅和以工業(yè)增加值為代表的經(jīng)濟(jì)增長率4月份雙雙出現(xiàn)減速，但是對這兩個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的解讀卻并不相同,。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)增速的回落是中國政府有意調(diào)控的結(jié)果,，不但不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，而且有助于緩解當(dāng)前通貨膨脹水平,。CPI的回落則預(yù)示著物價(jià)上漲的趨勢得到了初步的遏制,，但是由于當(dāng)前成本推動(dòng)型和輸入型通脹壓力仍大，仍不可掉以輕心,。
利好 有助通脹壓力緩解因素在形成
從公布的4月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，當(dāng)前有助通脹壓力緩解的因素正在形成。
首先是經(jīng)濟(jì)增速的回調(diào),。中金公司報(bào)告稱,，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長比3月大幅回落，環(huán)比增長率也顯著下降,，顯示工業(yè)生產(chǎn)的增長勢頭明顯減弱,，經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)。
對此,，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，考慮到政府投資帶動(dòng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增加，雖然工業(yè)增速有所放緩,，但我們認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)增長仍在正常區(qū)間,，增速的適度回調(diào)有利于通脹的抑制，無需為過度下滑擔(dān)憂,。
輸入型通脹壓力也有減緩的趨勢。交通銀行金融研究中心研究員陸志明稱,，美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布,，其第二輪定量寬松政策將如期在今年6月30日結(jié)束。其聲明中沒有跡象表明將啟動(dòng)新一輪的定量寬松政策,。這表明下半年后,，由美國量化寬松政策帶來的全球流動(dòng)性泛濫及其導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升的壓力會(huì)有所減輕，國內(nèi)輸入型通脹壓力也相應(yīng)有所緩解,。近期國際大宗商品的大幅波動(dòng)已經(jīng)開始顯示這種跡象,。
另外，在去年下半年政府多管齊下持續(xù)有效的治理通脹政策的作用下,，國內(nèi)食品價(jià)格上漲開始得到有效控制,，以蔬菜為代表的部分食品價(jià)格因季節(jié)性因素開始回落，這將有效減輕物價(jià)上漲壓力,。
國內(nèi)物價(jià)上漲的貨幣基礎(chǔ)也正在得到有效控制,。陸志明說，在貨幣政策持續(xù)收緊的背景下,，M1增速從去年年初起至今大幅回落,，預(yù)計(jì)下半年由流動(dòng)性推動(dòng)的物價(jià)上漲壓力會(huì)有明顯緩解,。
“考慮到翹尾因素下半年明顯減弱等因素，我們?nèi)匀痪S持2011年CPI同比漲幅在4.5%左右,，全年物價(jià)上漲將呈現(xiàn)前高后低走勢,、總體可控的判斷�,！彼f,。
同樣基于上述考慮，中金公司也預(yù)測：隨著食品價(jià)格受季節(jié)性因素影響,，漲幅逐漸趨緩,，以及持續(xù)貨幣緊縮政策對非食品價(jià)格反季節(jié)性增長動(dòng)力的消弭，預(yù)計(jì)全年的CPI走勢將向歷史規(guī)律預(yù)期的方向繼續(xù)靠攏,。
報(bào)告稱,，5、6兩月CPI同比增速稍高于5%,，但從三季度開始,，通脹水平將呈現(xiàn)明顯的回落態(tài)勢。4月份工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比增長6.8%,，環(huán)比上漲0.5%,，漲幅均較3月回落，基本符合我們的預(yù)期,，同樣顯示了價(jià)格總水平的趨勢性回歸,。
評價(jià)4月份的CPI，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)稱：“我們感覺到整個(gè)物價(jià)上漲的趨勢應(yīng)該說是得到了初步的遏制,，國家關(guān)于物價(jià)調(diào)控的政策和措施取得了初步的成效,。”
利空 通脹壓力仍大
不過盛來運(yùn)報(bào)喜的同時(shí)也不忘預(yù)警：從國內(nèi)外的情況來看,，物價(jià)上漲的壓力仍然還是比較大的,。
據(jù)他分析，一方面,，來自于國外的輸入型的通脹壓力仍然比較大,，因?yàn)槲鞣絿液暧^政策上沒有出現(xiàn)明顯變化，流動(dòng)性還是比較充足,；另一方面,，國內(nèi)有關(guān)生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力成本,、原材料價(jià)格上漲的趨勢短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn),。
“所以價(jià)格上漲的壓力還是不可小視。在這種情況下我們還不能掉以輕心，仍然要把維持物價(jià)穩(wěn)定放在宏觀調(diào)控的首要位置,，按照中央的部署抓好落實(shí),，保持物價(jià)基本穩(wěn)定�,！笔磉\(yùn)說,。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王大樹也對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，4月份CPI數(shù)據(jù)與市場之前的預(yù)期差不多,，雖然比3月份有所回落,，但是回落幅度較小，很難說已經(jīng)出現(xiàn)了通脹的拐點(diǎn),。此輪物價(jià)上漲屬于混合型通貨膨脹,，需求方面只是其中的一部分因素，成本推動(dòng)型和輸入型通脹壓力同樣是重要原因,。
中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部副主任胡遲表示,，4月份的CPI還處在較高位，主要是因?yàn)橥聘呶飪r(jià)的各種因素大都繼續(xù)存在,。例如：國內(nèi)流動(dòng)性仍然比較充足,；有關(guān)從成本方面拉升物價(jià)的因素，如原材料價(jià)格與勞動(dòng)力工資的上漲也仍然在發(fā)揮作用,；從外部看,，國際輸入型通脹對CPI的壓力較大。
“雖然不少分析都認(rèn)為今年的物價(jià)走勢將出現(xiàn)前高后低的情況,，但依據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),，絕不可輕言這種情況的出現(xiàn)，而盲目樂觀,�,？偟膩砜矗�(dāng)前價(jià)格上漲的壓力仍然較大,，物價(jià)仍會(huì)保持在高位，而且不排除再度繼續(xù)上行的可能性,�,！彼麑Α督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說：“就調(diào)控政策的運(yùn)用而言，目前治理通脹的一攬子調(diào)控政策還需不折不扣地繼續(xù)執(zhí)行下去,。5月3日,，央行發(fā)布《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，就表明了在目前通脹高企的嚴(yán)峻形勢下,，確保貨幣政策執(zhí)行連續(xù)性的意圖,。只有這樣，才能為完成今年4%左右的物價(jià)目標(biāo)提供盡可能的保障�,！�
莫尼塔(上海)投資發(fā)展有限公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬永遠(yuǎn)也表示,，輸入型通脹壓力并沒有隨著大宗商品價(jià)格變化而減弱，斷言國內(nèi)通脹壓力緩解為時(shí)尚早,�,？紤]到未來幾周食品價(jià)格增長將回歸季節(jié)性規(guī)律，他們將上調(diào)二季度CPI預(yù)測到5.1%,，全年CPI預(yù)測也相應(yīng)上調(diào)至4.7%,。
魯政委更是提醒說，去年10月至今,，已有4個(gè)月非食品價(jià)格的環(huán)比漲幅創(chuàng)下了1997年以來歷史同期新高,。今年蔬菜價(jià)格比往年“跌得更快”，目前來看,，5月蔬菜價(jià)格下跌的壓力依然大,，這可能加劇6月及其之后月份的物價(jià)上漲壓力。
爭論 各方對5月是否加息有分歧
由于對4月份CPI數(shù)據(jù)解讀角度不同,，有些學(xué)者認(rèn)為數(shù)據(jù)預(yù)示未來向好,，另一些學(xué)者認(rèn)為通脹壓力仍大，市場對短期,，具體來說是5月份中央銀行會(huì)不會(huì)加息的判斷分歧嚴(yán)重,。
北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，中國當(dāng)前政策繼續(xù)將調(diào)控物價(jià)作為首要選擇,，但隨著通脹壓力明顯緩解,，伴隨經(jīng)濟(jì)放緩，調(diào)控力度將內(nèi)生放松,，以成功實(shí)現(xiàn)軟著陸,。
魯政委也表示，考慮到緊縮政策正在收到成效,，工業(yè)生產(chǎn)已出現(xiàn)放緩,，而且一些有影響的高層政策官員認(rèn)為通脹下半年會(huì)出現(xiàn)回落，我們傾向于認(rèn)為：5月份不會(huì)加息,，但仍可能上調(diào)1次準(zhǔn)備金率,。
中國人民大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展研究院副教授孫詠梅持相反觀點(diǎn)。她對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，4月數(shù)據(jù)顯示,，盡管我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢向好，市場活躍,，投資動(dòng)力較強(qiáng),，但也存在CPI高企、房地產(chǎn)價(jià)格居高不下、居民消費(fèi)能力不足等問題,。僅僅依靠增加銀行存款準(zhǔn)備金是有限的,，今后的貨幣政策應(yīng)著眼于減少貨幣的市場投放，加大回籠資金的操作,，以減少對市場流動(dòng)性的影響,。
王大樹也說，就我國而言,，控制通脹真正有效的手段是利率政策,，價(jià)格手段比數(shù)量手段更有效。調(diào)高存款準(zhǔn)備金只是影響貨幣供給,，不影響貨幣需求,，銀行可以多吸收存款，現(xiàn)在存在銀行間挖墻腳的現(xiàn)象,，比如銀行在月末推出短期,、高回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品。我國的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)到達(dá)高點(diǎn),，這在世界上都是罕見的,。
中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟(jì)師周景彤表示，當(dāng)前我國CPI整體上還在高位上運(yùn)行,，食品價(jià)格上漲較快,，非食品價(jià)格上漲也沒有減緩。
從各推動(dòng)因素來看,，PPI回落幅度較小,，且還在向CPI傳導(dǎo)；大宗商品價(jià)格雖有跳水,，但是預(yù)計(jì)未來大宗商品的價(jià)格還會(huì)走高,，輸入型通脹壓力會(huì)持續(xù)拉動(dòng)CPI走高；另外,，美國也還有可能出臺(tái)量化寬松的貨幣政策,，日本在大地震后也釋放了大量貨幣。所以預(yù)計(jì)至少在5,、6月份,，CPI漲幅還會(huì)在5%之上。
因此,，周景彤向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者預(yù)計(jì)：二季度內(nèi)還會(huì)有次加息,，也有可能是在5月份,。他說,，雖然加息有一些弊端，但是整體上看利大于弊。尤其是考慮到我國的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到很高的水平,，再往上提的話會(huì)削弱銀行融通資金的功能,，加息就更有必要。